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2019年的动力煤:煤价中枢逐步下移,“双轨制”价差缩小

来源:
时间:2018-12-17 12:14:57
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2019年的动力煤:煤价中枢逐步下移,“双轨制”价差缩小一、供需矛盾缓解,社会库存逐步累积2018年1-10月,煤炭总供给31.5亿吨,总需求32.48亿吨,缺口约0.97亿吨;2

一、供需矛盾缓解,社会库存逐步累积

2018年1-10月,煤炭总供给31.5亿吨,总需求32.48亿吨,缺口约0.97亿吨;2018年全年,预计煤炭总供给38.2亿吨,总需求39亿吨,下半年缺口有望得到一定程度的修复。

2019年,预计煤炭总供给量保持增长,将达到38.8亿吨,而需求则持平于2018年或略有减少为38.8亿吨,缺口继续修复。对于2019年煤炭市场走势,总结出以下特点:

供需矛盾缓解,缺口有望得到修复。从供需情况来看,2018年下半年到2019年优质产能不断增加,国内产量不断增加,供给总量保持正向增长,而受环保以及宏观影响,需求增速不断回落,供需状况逐步向宽松转化,缺口有望得到修复。

季节性规律依旧存在,价格呈现领先特征。电煤需求的季节性特点决定了市场的基本规律,价格跟随季节性变化的特点依旧存在,但采购补库节奏领先于实际季节性需求,价格呈现领先实际需求变化的特征。

库存制度持续影响,高库存成为常态。库存制度与“公转铁”升级影响下,上游过剩库存不断向下游转移,中下游长协保供叠加供给总量增加,使得高库存得以在中长期内成为常态。

二、煤价中枢逐步下移,“双轨制”价差缩小

动力煤现货价格中枢逐步下移。2018年紧平衡格局虽可能有所缓和,但阶段性供需紧平衡格局难以改变,2018年煤价中枢预计在640-660元/吨。到2019年,供给端维持增长,需求增速回落甚至负增长,供需缺口得以大幅修复,供需状况逐步宽松,预计现货价格波动区间下移到500-630元/吨,价格中枢将下移到绿色区间以内,全年价格前高后低。

长协煤与市场煤价差存在缩小可能。大型煤企年度合同比重提高将挤占市场煤运力,增加市场煤物流成本,“双轨制”价格体系影响下,价差仍然存在;但是在供需状况逐步宽松、供需矛盾有所缓和的情况下,“双轨制”价差存在缩小的可能。

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