【深度】2018光伏产业链企业三季度财务解读

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时间：2018-12-07 09:04:17

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【深度】2018光伏产业链企业三季度财务解读近期中电联公布九月装机数据。中电联所公布的光伏2018年1－9月新增装机量为34．54GW，同比下降19．7％，9月新增装机量为1．51

近期中电联公布九月装机数据。中电联所公布的光伏2018年1－9月新增装机量为34．54GW，同比下降19．7％，9月新增装机量为1．51GW，分布式光伏继续保持较快速增长，2018年前三季度山东、浙江、河南、江苏四省新增装机均在2GW上下，四省分布式光伏新增装机占全国的49．1％。2017年8月新增装机量为3．96GW，2016年8月新增装机量为742．3MW。

9月全国新增装机量中，安徽省（新增装机量220MW）、浙江省（新增装机量200MW）、山西省（新增装机量170MW）、山东省（新增装机量150MW）、江西省（新增装机量130MW）和黑龙江省（新增装机量110MW）等省份月新增装机量超100MW。

国内光伏市场在经历“531”一刀切新政后，光伏制经历了减产、裁员、停产等一系列风波后，三季度市场整体平稳，一线大厂受海外需求带动产能利用率较高，中小企业较为艰难。SOLARZOOM新能源智库认为，第四季度国内新增装机需求环比上一季度将有所上升，但同比去年仍将下滑，四季度可见需求为部分光伏扶贫需求、5GW第三批应用领跑者项目以及海外市场备货。

2018年10月，各光伏上市企业陆续颁布2018年三季度企业财报。“531”一刀切新政实施后，其对国内光伏制造企业所造成的直接负面影响远高于下游国内光伏市场需求。三季度基本处于“531”政策消化期与平复期，市场上不少中小企业制造业已暂停生产，大厂相对产能利用率较高。而近期，晶澳正通过借壳天业通联回归A股。

【硅料硅片】

南玻A

公司及其子公司的主要经营业务为平板玻璃、工程玻璃等建筑节能材料，多晶硅和太阳能组件的生产和销售、光伏电站的建设和运营、电子玻璃及显示器件的生产和销售等。报告期内，实现营业总收入26．81亿元元，本报告期比上年同期减少5．83％，经营性现金流量净额14．1亿元，同期减少21．74％；报告期末总资产为198亿元。

中环股份

公司主营业务围绕硅材料展开，专注单晶硅的研发和生产。报告期内，实现营业总收入27．94万元，较上年同期增长6％，经营性现金流量净额31．99亿元，较上年同期增长32．43％，归属于上市公司股东的净利润12．58亿元，较上年同期减少29．76％；报告期末总资产为37．94亿元，较期初增长22．36％；归属于上市公司股东的净资产为13．12亿元，较期初增长11．16％。

隆基股份

公司长期专注于为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案，主要从事单晶硅棒、硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发等。年初至报告期末，公司营业收入为146．71亿人民币，比去年同期增长35．26％；归属上市公司股东净利润为16．91亿元，比去年同期下滑24．53％，环比增长33．7％；本期毛利率为34．41％。截止至报告期末，公司存货为20．31亿元，比去年同期增长101．7％，环比增长30％，其主要原因为生产规模扩大，库存商品和辅材增加。公司固定资产为101．98亿元，比去年年末45．9亿元增长122．16％。

大全新能源

第三季度，大全新能源营业收入6740万美元，同比下降7．5％，环比上升7．0％；毛利1280万美元，同比下降52．2％，环比下降49．2％；第三季度归属于大全新能源股东的净亏损为1830万美元，同比下降24．1％，环比上升36．6％。

【电池组件】

亿晶光电

年初至报告期末，公司营业收入为24．35亿人民币，比去年同期减少27．64％；归属上市公司股东净利润为6527万元，比去年同期增长9．19％；截止至报告期末，公司存货为3．64亿元，与去年同期增加3．41％。公司总资产为68．03亿元，与去年同期相增加5．27％，环比减少6．5％。

协鑫集成

报告期内，公司营业收入为21．20亿人民币，比去年同期减少30．02％；本期公司归属于上市公司股东的净利润－1．22亿元，比去年同期减少601．88％，主要系资产减值损失增加所致。营业外收入比去年同期减少93．03％，主要系取得的与日常经营不相关的政府补助减少所致。截止至报告期末，公司存货为1573万元。

拓日新能

报告期内，公司实现营业收2．76亿元，同比下滑25．93％；归属于上市公司股东的净利润1976万元，同比下滑41．12％；电费收入实现16，871万元，同比增长53．31％。报告期内，公司集中精力建设大型地面光伏电站，陕西拓日定边110兆瓦光伏电站项目、瑞城喀什岳普湖20兆瓦光伏并网发电项目及深圳市光明新区拓日工业园分布式252．75KW分布式光伏发电项目列入第七批补贴名录；瑞城叶城20兆瓦集中式光伏电站项目并网发电，预计年均发电约2，693万度。

横店东磁

报告期内，公司营业收入为14．99亿人民币，比去年同期减少7．35％；本期归属于上市公司股东的净利润为1．81亿元，比去年同期增长0．16％。截止至报告期末，公司存货为7．06亿元，与去年同比增长10．6％。公司总资产为67．92亿元，比上年度末增长3．71％。

向日葵

报告期内，公司营业收入1．61亿元，比上年同期下降31．20％；营业成本35，980．20万元，比上年同期下降44．04％；归属于上市公司股东的净利润－6874万元，同比下降－1，968．27％，主要原因系组件销售价格大幅度下跌，销售形势严峻，销售量减少所致；资产减值损失1－9月较上年同期增加224，603，135．91元，增加8149．90％，主要原因一方面为组件销售价格持续下跌，部分产能停产导致设备闲置，计提固定资产减值准备；另一方面计提存货跌价准备所致。

东方日升

报告期内，公司营业收入为20．94亿人民币，比去年同期增长23．37％，主要原因是报告期组件销售量增加所致。归属于上市公司股东的净利润为8849万元，比去年同期下降43．90％，；截止至报告期末，报告期在建工程比上年度期末增加303％，主要原因是新增光伏电站建设和金坛生产基地厂房建设及设备安装所致；

通威股份

报告期内，公司实现营业收入214亿元，同比增长9．08％；实现归属于上市公司股东的净利润16．60亿元，同比增长8．59％。报告期内，财务费用2．28亿，主要系公司对外融资额度增加及市场融资成本增加所致，应收账款16．95亿，主要系应收光伏电站可再生能源补贴、EPC工程款账期内应收款增加及农牧业务旺季对优质客户给予部分销售账期共同影响所致。

晶科能源

三季度组件出货量创历史新高达到2，953MW，环比增长5．7％，同比增长24．4％。营业收入9．748亿美金，同比增长10．5％，环比增长4．3％。本季度毛利率提升至14．9％，除去反补贴退税影响的毛利率为12．8％，相比上季度毛利率12．0％。毛利率为14．9％，不考虑反补贴税率下降的影响为12．8％，相比2018年第二季度的毛利率12．0％，公司毛利率上升主要由强劲的多元化全球销售结合持续降低的综合成本两方面原因所贡献。

阿特斯

第三季度组件出货量1590MW，其中180兆瓦光伏组件用于自有电站项目建设，确认收入的光伏组件发货量为1521兆瓦，营收7．68亿美元，营收同比增长18％，毛利率高达26．1％，净利润0．665亿美元，相比2018第二季度的0．156亿美元同比增长327％。第三季度销售额的67％来自于光伏组件和系统解决方案业务，33％来自于能源业务。

【逆变器】

阳光电源

公司致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产。报告期内，公司实现营业收入17．49亿元，同比减少43．58％；归属于上市公司股东的净利润2．24亿元，同比减少41．30％。在建工程期末余额较期初余额增加245．71％，主要系本期新建电站增加所致；短期借款期末余额较期初余额增加4702．49％。

易事特

报告期内，实现营业收入11．36亿元，较上年同期减少43．76％；实现归属于上市公司股东的净利润1．925亿元，较上年同期下降6．95％。在建工程5343．6万元，同比减少93．34％，主要系光伏电站完工从在建工程中转出，以及转让股权在建工程转出所致。

科士达

报告期内，公司实现营业总收入6．41亿元，比上年同期增长0．97％；实现归属于上市公司股东的净利润6807万元，比上年同期减少30．37％；受光伏新政影响，公司光伏主营业务收入较去年同期下降；因福建宇福智能科技有限公司拖欠本公司货款的诉讼事项尚未判决执行，预计可能增加计提坏账准备，影响公司整体业绩情况。

科华恒盛

报告期内，公司实现营业收入8．29亿元，同比增长36．05％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2587元，同比减少49．46％。长期借款增加6．08亿，增加125．12％，主要为长期银行借款。存货增加2．12亿，增加77．13％主要为第四季度备货以及epc项目存货增加。