焦炭现货拐点或来临 降价范围将进一步扩大

11月20日，焦炭期货遭遇重挫，主力1901合约盘中最低一度至2307元/吨，跌幅一度扩大逾3%，领跌黑色系商品期货。

对于焦炭期价走弱的原因，兴业期货分析师分析表示，从供应方面来看，采暖季限产正式启动，焦炭供应影响有限。上周受中央环保督查及采暖季错峰限产影响，各地焦企开工率环比小幅回落。据Mysteel数据，全国焦炉开工率周环比下降1.58个百分点至77.02%，预计后续随着采暖季限产的继续推进，焦炭供应或有边际收缩可能，将对焦价形成一定支撑。不过，目前焦企采暖季限产执行缓慢，对焦炭产量影响较为有限，且在炼焦利润高位刺激下，焦化厂开工维持高位，短期焦价压力较大。

从需求方面来看，高炉限产执行缓慢，短期焦炭刚需仍存。目前，下游钢厂高炉开工率维持在67.82%的较高水平，环比出现0.14个百分点的小幅回升，考虑到上周全国地区开启采暖季错峰限产，而钢厂开工及产能利用率不降反升，表明当前高炉限产执行较为宽松，短期钢厂对焦炭有一定刚性需求，后续钢厂若开始严格执行限产，焦炭需求或将有所转弱。

从产业链上看，钢价持续走低，产业链利润收缩下，焦价压力增强。近期钢坯价格大幅下跌，整体市场情绪略有受挫，且在环保支撑减弱情况下，钢厂利润继续收缩，从产业链传导逻辑来看，焦企利润亦将受到挤压，进而对焦炭价格形成较大压力。

此外，第一轮提降呼声渐起，焦炭现货拐点或将显现。上周100家国内独立焦化厂焦炭库存环比增加1.3万吨至17.20万吨，这是自10月以来焦企库存首次回升。同时，贸易商恐高暂停接货，而少数钢厂亦因取暖季限产开始减量采购，截至11月16日，110家国内样本钢厂焦炭库存环比下降1.27万吨至421.77万吨，港口库存环比减少7.60万吨至268.5万吨。另外，上周末山西、河北地区部分钢厂提出下调50-100元/吨焦炭采购价，焦炭现货拐点或将来临，预计本周降价范围将进一步扩大，对焦价形成较大利空。