动力煤：霜重鼓寒 跌跌不休下限何在

当前国内动力煤市场在电厂需求平淡、供暖煤需求稳定下，整体看偏弱运行。港口煤价20日再度小幅下跌，下游电厂依旧高库存下成交寥寥，进口煤政策尽管再度收紧但是短期看没有掀起波澜。预计短期内仍将稳中偏弱运行。

11月20日最新一期的CCI动力煤价格显示，CCI5500动力煤价格报629元/吨，较上期持平，较上月同期价格回调44元/吨或6.5%。CCI5000动力煤价格报559元/吨，较上期价格持平，较上月同期水平回调50元/吨或8.2%。有分析人士指出，近期动力煤价格的一路下跌略超市场预期，主要原因在于需求欠佳且下游库存屡创新高。尽管进入旺季，但总体需求欠佳可能仍会受其影响价格偏弱。随着天气转冷，需求回升预期煤价有望跌幅收窄。下游电厂方面，与去年同期相比，电厂库存增加明显，而反映需求的指标日耗量有明显的减少。这直接导致了电厂采购很不积极。此外，从运力分析来看，今年，铁路运力状况大幅改善。正是由于铁路运力的改善，使得电厂及港口库存持续保持高位。现在最大的不确定性因素在于进口煤对市场影响会有多大，如果需求上不去的话，估计进口煤受限也难阻止煤价下跌。截止11月20日，沿海六大电厂库存合计1732.3万吨，较上月同期增加164.1万吨或10.5%，日耗煤量52.2万吨，近期持续运行于60万吨水平以下，较上月同期增加2.7万吨或5.4%。存煤可用天数为33.2天，和上月同期相比，增加1.5天。天津某贸易商日前表示，目前市场上看跌的人较多，分析认为价格暂时涨不起来，因为下游采购都是个别的，而且必须是特殊煤种，当前下游电厂库存高位，日耗低位，价格易跌难涨。近日上下游都在僵持着，成交比较少。总体分析看，目前港口煤利空向坑口煤传递，榆林、大同等地坑口煤均出现不同幅度下跌。进口煤方面，江苏、广东等地纷纷召开进口煤会议，从会议精神来看，监管层对进口煤管控将从严执行，进口煤“平控”或将对后续煤炭价格形成一定支撑。短期内，决定煤炭价格走势的仍将是进入采暖季后电厂耗煤水平的修复程度，建议继续关注电厂耗煤水平及电厂煤炭库存消耗情况。产地方面看，环保督察持续，但需求一般，陕西及内蒙地区近期均有部分煤矿小幅下调煤价，称下游需求量不足，对后市看跌。目前虽然年底之际环保督查及安全检查让各地供应有限，但下游需求低迷、错峰生产等也让需求有限。据中国煤炭资源网了解到，目前陕西地区矿方反映近期下游需求转差，加之山西地区环保检查较为严格，多数焦化及洗煤厂暂缓采购，矿上降价后拉煤车依旧较少，价格承压下行。内蒙古地区近期整体需求较弱，矿上末煤出货压力增加，价格下调。