需求走弱动力煤价格承压下行

近期，下游电企“低日耗、高库存”常态化运行持续压制采购需求释放，化工、水泥厂对于优质煤源需求也有所减弱，沿海港口动力煤价格缺乏有力支撑，继续承压回落。

动力煤价格稳中有降

11月14日，秦皇岛煤炭网发布最新数据显示，环渤海动力煤价格指数报收571元/吨，与上期持平。现货市场主流成交价格在641元/吨左右，环比下行12元/吨。

本周期，环渤海港口动力煤规格品成交价格区间稳中有降，降幅在5元/吨左右。其中，秦皇岛港4500大卡动力煤价格为475-485元/吨，5000大卡动力煤价格为535-545元/吨，5500大卡动力煤价格为565-575元/吨，5800大卡发热量动力煤价格为635-645元/吨，均与上期持平。

秦皇岛煤炭网研究发展部分析认为，东南沿海电厂日耗低位运行，继续压制采购需求，港口交易阶段性放量后成交趋缓，现货价格快速完成涨跌转换，掉头下行，成本支撑及市场预期带动本期环渤海动力煤价格继续平稳运行：

一、水泥、化工用煤的阶段需求，难以持续支撑煤价。首先，此部分用煤需求辐射范围小，对煤质、煤种要求较严，主要为5000K左右的优质山西煤，对整体煤价的支撑力度较弱。其次，水泥厂、化工厂煤炭库容较小，存煤可用天数只有7天左右，而且交易量级一般在2-3万吨，补库周期短，缺乏持续性。

二、10月进口煤平控不及预期，低需下挤占内贸煤份额。进口煤价格优势明显，进口量依旧保持高位，海关总署发布数据显示，10月份，全国进口煤及褐煤2307.9万吨，同比增加179.9万吨，在煤炭需求整体低迷的情况下，挤占了内贸煤份额，前期带动的市场预期落空。

三、库存南移，区域性供需宽松，终端采购周期缩短。随着主产区优质产能及铁路运能的持续释放，大秦、蒙冀等运煤通道运量大幅增长，煤炭加速向下游转移，而今年需求增速放缓，煤炭在下水港、一港、二港及电厂环节累增，造成区域性供需宽松。库存的南移，缩短了电厂的采购周期，加之自身库存高位，不急于北上拉运采购，需求不足煤价下行压力加大。

四、成本及消费预期，煤价底部尚有支撑。需求减弱，产地煤价松动，但年底环保、安全、超能力检查叠加，跌速明显小于港口，发运倒挂矛盾日益严峻，高成本对煤价底部形成有力支撑。近日，进口煤限制传闻再起，带动资本市场情绪好转，14日动煤盘面多头强势反攻，主力1901合约放量拉涨。此外，西北、中东部地区大范围降温，取暖用煤消耗将增多，以上因素促使指数稳定运行。

综合来看，目前北方地区进入供暖期，但南方地区尚未开启冬季供暖，居民取暖用煤需求有限，加上今年我国水电超发，火电调峰作用明显，挤压火电，整体电煤消费较为疲软。而铁路、港口高效衔接，加快煤炭向下游转移，沿海煤炭市场货源供给较为充足。短期内，在供需格局趋于宽松下，我国沿海煤价将继续承压下行。

国际国内运价走势分化

受BCI骤降影响，本周期（2018年11月8日至11月14日），波罗的海干散货综合运价指数（BDI）快速下跌。11月14日，BDI报收1009点，较上周同期下降295点，跌幅22.62%。分子指数来看：波罗的海海岬型船舶运价指数下降1028点至940点，跌幅52.24%。海岬型船舶日均获利减少6972美元，报7987美元。波罗的海巴拿马型船舶运价指数下降27点至1484点，跌幅1.79%。巴拿马型船舶日均获利减少229美元，报11878美元。较小型船舶中，超灵便型船舶运价指数下降39点至982点，跌幅3.82%。超灵便型船舶日均获利减少330美元，报11094美元。

内贸航运方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2018年11月6日至2018年11月13日），国内海上煤炭运价指数开始回落。11月13日运价指数收于1110.72点，与11月6日相比，下行16.35点，降幅为1.45%。具体到部分主要船型和航线，11月13日与11月6日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价环比下行0.8元/吨至48.2元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价环比下行1.3元/吨至37.5元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价环比下行1元/吨至45.6元/吨。

从秦皇岛煤炭网了解到，近期航运市场货盘偏少、询盘不足，同时，随着博览会闭幕，运输限制基本解除，船舶周转效率加快，市场可用运力增多，使得国内海上煤炭运价承压回调。此外，国际运输市场低迷，部分国内国际兼营的船企运力出现过剩，冲击国内市场，船东议价能力减弱。短期内，船货失衡状况难改，国内海上煤炭运价继续下行的概率较大，未来一段时间，随着气温下降，冬储用煤需求走强，拉运形势将得到有效改善，国内海上煤炭运价仍有上行的可能。