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中国核建:核电建设领域绝对龙头 审批重启新一轮成长

来源:
时间:2018-11-08 10:10:52
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中国核建:核电建设领域绝对龙头 审批重启新一轮成长核电建设行业绝对龙头,业绩稳健,积极扩张民用与工业领域公司是中国核建集团旗下核电工程商,实际控制人为国资委。截至目前公司承建我国绝

核电建设行业绝对龙头,业绩稳健,积极扩张民用与工业领域

公司是中国核建集团旗下核电工程商,实际控制人为国资委。截至目前公司承建我国绝大多数核电站的核岛工程,系我国核电建设领域领军企业,在国内核电工程市场长期占据绝对主导地位。近年来公司依托技术优势,积极拓展工业与民用工程,2017年工业与民用业务贡献55.96%的毛利,较2011年增长16.11个百分点。公司整体业绩稳健,2012-2017年归母净利润复合增速达12.38%。2016年公司顺利登陆A股,募资加码建设核电工程。截至2017年底,公司在国内已建成核电机组39台,在建19台;在国外已建成核电机组4台,在建2台。

核电业务盈利水平显著高于非核领域,但受审批停滞影响核电业绩下滑、亟待爆发

公司核电业务主要聚焦于技术壁垒较高的核岛土建及安装工程,两类业务约占核电项目总投资的10%-15%,综合毛利率水平显著高于非核业务,盈利水平可观。但受两轮审批停滞影响,国内核电建设进度显著放缓,“十二五”仅开工13台核电机组,远低于“十一五”开工数量29台,16、17年仅开工4台。当前公司核电业绩处于低位,亟待爆发。

年内审批有望重启,开启公司新一轮成长,待核准机组核岛土建安装市场空间达400亿元

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