国际油价持续高位震荡 谁是幕后最大推手？

　　原油供应缺口、地缘政治动荡和原油投机趋势等种种迹象表明，美国正成为国际油价高位震荡的幕后最大推手。

　　今年10月以来，国际油价屡现涨跌互现的“过山车”剧情，但整体价格在震荡式上行，并在国庆假期期间不断飙升，直至创下2014年以来新高。

　　10月7日，布伦特原油主力合约最高一度升至86.74美元/桶，此后渐渐回落。

　　Wind数据显示，截至10月8日，布伦特原油期货和WTI原油期货价格在今年已累计上涨约27.38%和28.45%。

　　10月10日，国际油价出现震荡式下跌。截至当天收盘，美国WIT11月轻质原油期货收于每桶73.17美元，同比下跌1.79美元，跌幅为2.39%;布伦特12月原油期货收于每桶83.09美元，同比下跌1.91美元，跌幅为2.25%。

　　这主要承压自美国股市的普遍下跌。10月10日，随着债券市场收益率上涨，投资者逃离股市规避风险，美国股市录得今年4月以来最大单日跌幅。

　　但据美国安全及环境执法局(BSEE)消息显示，受迈克尔飓风影响，部分石油生产设施关闭，原油生产商已将墨西哥湾石油产量减少约42%，相当于每日减产71.9万桶。这使得国际油价进一步下行承压。

　　近期国际油价震荡式上行，很大程度上取决于地缘政治“黑天鹅”事件——美国制裁正使产油大国伊朗的石油供应不断下降。

　　据Refinitiv Eikon(汤森路透金融与风险部门)数据，伊朗在10月首周出口原油量仅为110万桶/日。9月，伊朗出口原油数量为144万桶/日，相比二季度已近腰斩，减少了约130万桶/日。

　　如今，距离美国最终颁布对伊朗的制裁豁免进口量还有不到一个月。美国总统特朗普将制裁的执行日期确定在11月5日。

　　作为欧佩克(OPEC)第三大产油国，伊朗的石油供应缺口难以在短时间内弥补。据中国石油经济技术研究院(ETRI)石油市场研究所最新月度报告(下称报告)预测，即便OPEC和非OPEC组成的减产联盟决定在10月初进行增产，遵循复产的滞后性，剩余产能的投放最早在今年10月底才能启动。

　　此外，OPEC近期增量的主要来源——利比亚和尼日利亚由于常受内乱干扰，产量水平极不稳定，这些因素使油价具备了上行的基础。

　　报告认为，随着美国对伊朗制裁的截止日期临近，加上OPEC和非OPEC产油国暂无增产意愿，投资人对供应方的担忧情绪，仍将继续对油价构成重要支撑。不过，随着中美贸易摩擦不断升温、特朗普中期选举前有压制油价动力，以及需求旺季结束后库存有回升压力等因素，国际油价持续上涨又会面临一定压制。

　　11月6日，美国国会将迎来中期选举。中期选举是特朗普税改等多项政令得以实施的关键保障，也将为他在2020年的竞选连任做好铺垫。作为全球汽车保有量最高的国家，特朗普有动力将油价维持在每加仑3美元(对应布伦特原油80美元/桶)以内，以获得更多民意支持。

　　“我对部分市场人士有关油价将达到三位数的预期表示怀疑。那需要伊朗的原油出口量持续下降，直至下降为零，同时还需要委内瑞拉等其他产油国的原油供应也遭到破坏。”10月9日，高盛集团的全球大宗商品主管杰夫·柯里(Jeff Currie)在接受CNBC采访时表示，在美国对伊朗制裁措施生效之前，还无法确知原油市场供应量将会下降多少。

　　杰夫·柯里还表示，虽然伊朗的原油出口量正在迅速下降，但部分产油国的库存正在上升。 9月，OPEC和非OPEC产油国的原油产量增幅为3.2万桶/日。

　　“未来3-6个月，美国和伊朗之间的矛盾仍是原油市场的最主要矛盾之一，矛盾走向决定了油价维持在约80美元/桶还是进一步上涨。”嘉实基金研究部高级行业研究员苏文杰认为，如果美国坚持对伊朗采取严厉的制裁措施，加上目前OPEC和非OPEC产油国所拥有的闲置产能和库存，难以弥补伊朗200万桶/日的供给缺口，国际油价会随着伊朗原油出口的减少逐步上涨，有可能出现“破百”现象。

　　从中长期维度看，苏文杰认为，美国最主要产油区——Permian(二叠纪)地区的油气管道仍是支撑油价的关键因素。2019年三季度，该油气管道将逐步开通，Permian地区的低价油会对未来的油价产生冲击。

　　受国庆假期影响，中国原油期货价格在10月初未与两大国际原油期货同步反映，但在国庆假期结束后出现一定的补涨。

　　10月10日，中国原油期货主力合约SC1812上涨10.9元/桶，同比增长1.9%，结算价报为592.4元/桶，折合85.77美元/桶。