7个月343亿！去杠杆，环保企业并购按下快进键

2018开年至7月31日，7个月内环保市场共发生并购50起，涉及金额334.27亿。

其中超过10亿的超大额并购有6起，超过1亿的大额并购有16起，低于1亿的并购有12起，未披露金额的有16起，而去年全年并购仅35起，总金额也不过218亿。今年前7个月的并购金额，相比过去几年的同期并购，也算峰值。

生态资本论认为，伴随着去杠杆的实行，许多资金匮乏的公司都选择出售自己盈利不佳或是无力支持的企业，以求获得更稳定的现金流，在这个背景下，这一轮并购潮或许才刚刚开始。

另外，《固废法》的修订，准备推行的垃圾分类以及更加广阔的国内外市场等条件，让资本充裕的企业倾向进入一个新的更有潜力的领域，以拓宽自己的产业链或是寻求新的盈利机会。

大气治理竞争激烈，危废、环卫或成新宠

近年来，大气治理产业从高速增长走向平稳，竞争愈加激烈，行业利润水平大大下降。

2017年科林环保剥离了盈利不佳的袋式除尘业务，转投光伏领域。并且本来在年初拟定收购大气治理领域的江苏伯恩环境，可是经过协商后还是终止，并于7月转而收购新中水再生资源所持有的14家子公司的股权。

而伴随着需求的不断上升和固废法修订案即将颁布，这些利好信息让危废处理和环卫行业成了环保行业新的宠儿。

危废属于行业壁垒相对高的行业，通过并购进入是不二之选。例如金圆股份于2月9日，收购危废处理领域的济宁祥城环保有限公司50%股权，进行济宁市生物产业园危废处置中心项目的投资建设。这个项目推进该公司在危废处置领域的发展，完善了在环保产业的布局。

同时，环卫领域同样也是块香饽饽。近些年来，环卫行业急速成长，2015-2017年，签约项目数量从2876个上升至7937个。据E20研究院统计，进入2018年以来环卫项目的占比持续保持在60%以上。政府也曾许诺在2020年实现垃圾分类，这同样给了企业投资环卫领域的信心。

除了我们之前提到的盈峰环境大刀阔斧的进入环卫领域以外，中山公用也同样通过并购名城科技拓宽环卫领域业务。　

  多地区、多领域收购，扩宽自身产业版图

部分环保项目有着相对鲜明的地域性，例如固废处理项目，一个处置中心可以辐射到周边区域。所以企业发展地域性布局要符合自身考虑。

6月，雅居乐环保集团与泽州和美环保科技有限公司签订合作协议，获得泽州和美70%股权，抢占山西省危废处置市场。7月，雅居乐环保集团又获得了湖南邦源环保科技有限公司55%的股权，进驻湖北危废处理领域。两次收购都基于雅居乐集团对于中西部的危废处理行业布局。

除了多地区收购，环保企业在面对着愈加激烈的竞争，意识到企业综合化发展的的趋势愈加重要。自身拥有上下游产业链，不仅仅可以节省企业发展的成本，也可以尽量减少因为政策变化，行业动荡带来的系统性风险。多领域的涉及，构建一条完整的产业链，对于有资金余力的企业，成了一个很好的尝试。

例如在4月，启迪桑德拟以现金13亿元收购启迪科服旗下的浦华环保100%股权。进入水处理业务领域，让公司有能力提供前期咨询-投融资-工程建设-运营管理全过程服务，加强在水处理行业的经营。

6月，启迪桑德全资子公司天津再生，以现金方式出资人民币4,550万元收购临沂奥凯的70%股权。标的公司经营范围为钢材销售，报废汽车回收拆解及再利用。

启迪桑德为业务链在近些年收购多领域企业，建立了一条“环卫—固废处理—再生能源利用”的产业链，丰富业务资源，拓能环保领域市场机遇。

当然还有一些企业，例如重庆水务，继续拓宽自己在水务领域的的布局，增加产业的专业性。

盈峰百亿大收购，永清开拓新商机

国内收购方面，拥有“美的”背景的盈峰环境，以152.5亿从中联重科和其他关联股东手里收购中联环境全部股份，正式进军环卫行业。该项目成为2018年环保企业最大规模收购。

中联环境是一家环卫研发，生产，销售，并提供环卫服服务的一体化厂商。完成这次收购，盈蜂环境将因此跻身环保行业第一梯队，并构建在之前设想的构建从环卫装备、环卫服务一体化、再到垃圾的终端处置的大固废产业链。

上半年中完成最多项目收购的则是永清环保。永清环保先后先后收购了康博固废，杭州丰地环保，上海得陇企业和高邮康博，并且均为全资收购。这四家企业业务主要为垃圾回收、综合利用和危废处理。

永清环保之前的大气净化业务止步不前，新能源板块也很难创造出更多的盈利，导致公司利润总额一直处于一个下降的状态。这次进军固废处理行业，是寻找能够推动公司利润攀升的新驱动力。

跨境收购增长，新兴市场火热

跨境收购方面，前7个月共发生5起海外并购，中国天楹收购全球环保巨头Urbaser，葛洲坝收购巴西圣诺伦索，开能环保收购加拿大CANATURE N.A. INC.，首联环境收购索得绿能科技，锦江环境收购印尼绿色能源，交易金额为89.05亿，主要分布在西班牙、加拿大、马来西亚、印尼、巴西等国。

而去年全年海外交易发生5起，共计98.69亿元，今年有望超过去年的的海外收购水平。在今年的海外收购中，除了水处理行业依旧是对外投资热门领域，固废处理和再生能源利用也渐渐的成为国内企业海外投资新的焦点，相信这两个领域有潜力成为海外投资者新的宠儿。

近两年，环保企业国内竞争日益激烈，垃圾发电和水务领域尤其如此。恶意低价竞争，导致整个行业利润大幅下降，更有甚者，用不达标的产品来降低成本，导致市场劣币驱逐良币。所以海外投资就成了很多有余力的企业发展的不二选择。

中国环保企业海外并购越来越倾向于对技术、品牌和专业设备的追求，国外的一些先进的环保技术和经验，可以让国内企业学到许多。比如首联环境这次收购的索得绿能，就有着相当成熟的减压蒸馏工艺。

当然海外投资最大的风险还是地缘政治风险。伴随今年中美贸易战不断升级，中国企业对在美的投资可谓慎之又慎。相反，除了之前非常受欢迎的西欧之外，东南亚和南美也越来越受到国内企业的关注。

南美和东南亚发展迅速，而快速发展带来的环保问题也是巨大的，尤其是印度，印尼和巴西，未来有望成为海外并购的又一个主战场。国内的环保企业可以乘此机会进入这些当前竞争还不算激烈的领域，提前布局。

作者：安野