煤炭行业首家半年报出炉 西山煤电净利润11亿元

7月30日，西山煤电披露半年报，这也是（申万）煤炭行业中的首家披露半年报的公司。今年上半年，西山煤电实现净利润11亿元，比上年同期增加21.59%；每股收益0.354元。报告期间，“国家队”与外资同步减持，而社保基金增持。

净利润稳增

公告显示，上半年公司实现营业收入153亿元，比上年同期增加11.91%；净利润增速超过营收。值得注意的是，得益于销售收入回款力度加大，公司现金状况大幅改善，报告期内经营活动现金流净额达到37亿元，同比增长2.5倍，现金及现金等价物净增加额达到27亿元。

分业务来看，煤炭贡献了超过一半营收，而上市公司整体出口业务收入同比下降超过4成。

从前十大股东显示，西山煤电在二季度获社保一零八资金增持，持股比例达到1.61%，位居第2大流通股股东，不过证金公司小幅减持至1.6%，汇金公司持股保持不便。

另外，去年一季度新晋入股前十大流通股东的陆股通，在今年二季度小幅减持。

从预披露来看，行业整体向好。已发布业绩预告的13家煤炭上市公司中，8成上市公司预喜，宝泰隆、上海能源、中煤能源、露天煤业等预增，平庄能源首亏，郑州煤电预减。

国企改革预期

目前煤炭行业处于传统淡季，但是今年呈现“淡季不淡”特点，最新的Wind煤炭指数显示，7月以来指数累计上涨超过6%。不过，券商对煤炭市场走势判断存在一定分歧。

中信证券指出，短期高温天气逐渐增多有望推动动力煤价止跌反弹，但是焦煤价格依然缺乏催化剂。环保限产政策导 致焦企开工率普遍下跌，且随着第二阶段“蓝天保卫战”逐步加强，焦炭价格预期逐渐转好。而高炉开工率下滑更为明显，考虑到焦化厂焦煤 库存高企及终端钢材产量受抑制，焦煤价格依然缺乏催化剂。

申万宏源认为炼焦煤价格会相对保持高位稳定，具体指出9月进入行业淡季，煤价承压较大，对于大型煤炭企业而言，受高比例长协煤的影响，现货波动影响较小，煤企煤炭 综合售价基本保持平稳。而焦煤方面，随着近期各地环保政策的出台，钢厂焦化厂限产进一 步趋严。炼焦煤需求受限严重，部分煤种出现下跌，但是炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位。

据介绍，从规模优势和质量优势而言，西山煤电的冶炼精煤在市场上有较强的竞争力，被定位为国内焦煤龙头业。公司大股东焦煤集团资源丰富，未来资产注入被寄予较高预期。

去年底，上市公司披露以自有资金收购焦煤集团旗下西山集团古交配煤厂的房屋建筑物、 生产及辅助设施等固定资产。交易价格1.83亿元，一度被视为加快产业优化重组的标志。不过后续动作并未更新，今年以来公司股价已累计下跌超过30%，已经处于阶段股价低位。

消息面上，国资改革议题将持续发酵。

7月30日，国务院发布国资改革重磅文件《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（下称《意见》），首次明确了对国有资本投资和运营公司的政府直接授权模式。另外，日前举行的国务院国有企业改革领导小组第一次会议明确，分层分类积极稳妥推进混合所有制改革。国资委副主任翁杰明在回答相关提问时表示，这一部署意味着，下一步这项备受关注的改革将更多地在与市场联系紧密的央企二三级子企业以及地方国有企业间展开。