13个交易日13个涨停板？扒扒芯能科技这个光伏当红炸子鸡！

光伏新股芯能科技A股上市后13个交易日，竟13个涨停板？

531新政后的光伏行情，补贴退坡，国内装机需求低迷，产能过剩，大小企业都在绝地求生。在这种大环境下，芯能科技上市后的宣发并没有显得太张扬。

5月22日新三板摘牌，7月9日上交所上市。总股本5亿，股票发行数8800万股，发行价格4．83元，止于当前每股24．05元，股票价格涨了五倍多。

企业估值也达120亿元。光伏行业市值100～150亿元左右的企业有保利协鑫、阳光电源等，市值过百的企业屈指可数。

以分布式光伏第一股出道的芯能科技，到底是一家怎样的公司呢？

据了解，浙江芯能光伏科技股份有限公司（以下简称“芯能科技”），成立于2008年，是一家以分布式光伏电站投资运营、分布式光伏解决方案提供以及光伏产品研发制造为主营业务的国家高新技术企业。在分布式光伏电站投资运营方面，截止至2017年12月31日，公司已累计签约屋顶面积达834万平米，涉及工业企业523家，可建设约830兆瓦分布式光伏电站。在光伏产品研发制造方面，芯能科技拥有四个生产基地，硅片年产能1GW，组件年产能500MWp。

除了上游的多晶硅外，从中游硅片、组件开始，到下游的电站开发、建设、运营，芯能科技在光伏产业链具有相对比较完整的布局。

2017年是分布式光伏爆发的元年，由于其在下游的布局，2017年，芯能科技的光伏电站开发发展成为其业绩新增长点。报告期内，芯能科技的组件年出货量246MW，但对外销售仅100MW，剩下的都用于其自有电站开发建设，由于这一过程中的利润没有流失，芯能科技的自持分布式光伏电站毛利率较大。

531新政之后，由于补贴退坡，户用领域收益率大幅缩水，地面电站不再安排新的建设指标，为了生存，各企业又将目光重新聚焦在收益率较高的工商业自发自用项目上。芯能科技较早进入分布式光伏发电领域，在工商业电站设计、开发、投资等方面具有较为丰富的经验和优势。据其IPO招股书显示，芯能科技累计装机量达680 兆瓦，年发电能力可达 6．80 亿度，累计装机容量占全国分布式光伏电站累计装机容量的 2％左右，累计签约屋顶面积834．15 万㎡，涉及工商企业 523家。

但随着更多玩家的入场，芯能科技是否能够保持其先发优势，还不好说。芯能科技分布式项目主要集中在江浙一带，在浙江省内具有丰富的项目经验和良好的口碑。但在全国范围的分布式光伏市场中，市场参与者更为众多，未来的业务拓展还需要面临更复杂的地方政策，更激烈的市场竞争。

工商业分布式开发并不是一片坦途。除了绕不过去的屋顶资源越来越抢手，屋顶租赁稳定性难以保障，产业政策风险不可控等问题外，2018年初，分布式光伏电站管理办法（征求意见稿）还取消了全额上网的模式，分布式开发进入补贴目录，开发难度系数增高。若芯能科技不走模式创新之路，那么就只能在选择资质好、电价高的项目，并不断压缩开发过程中的利润上花费功夫了。

总的来说，芯能科技的三个主营业务竞争力分析如下

2015年－2017年度，芯能科技的营业收入和归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润都呈现不容忽视的下滑趋势。另外，芯能科技目前还面临着大客户营收占比过高的风险。

531新政之后，光伏行情萧条，严苛的环境让很多企业都萌生了退意，更多企业在谨慎地摸索出路，芯能科技的13个涨停，也的确会给行业企业以鼓励和信心。然而，单靠压缩产业链利润维持盈利的模式又能走多久？

很难说。