央行开展5020亿元1年期MLF操作

7月23日，中国人民银行开展5020亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，对冲当日1700亿元逆回购到期量后，实现净投放3320亿元。

自上周以来，央行连续在公开市场净投放。7月16日至19日，央行分别开展了3000亿元、1000亿元、800亿元、1000亿元逆回购操作，对冲7月17日100亿元、7月19日300亿元逆回购到期量后，累计实现净投放5400亿元，创半年单周新高。此外，7月17日，央行还开展了中央国库现金管理商业银行定期存款操作1500亿元。

“最近央行连续向市场提供流动性，符合经济发展形势变化需求。”中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，近期经济增长压力逐渐显现，消费和投资数据偏弱，为了稳定市场信心，需要央行创造适宜的货币环境。

同时，近期债券违约时有发生，一些企业面临融资困难。“此时央行创纪录地加大MLF投放，可以实现支持中小企业发展的目的。期限为1年期，也有利于稳定中长期市场利率，保持社会融资合理增长，改善实体经济融资环境。”王有鑫表示。

7月份是传统的税收大月，受企业申报缴纳上季度所得税等税款影响，月中税款征缴对短期流动性供求有较大影响。专家认为，央行加大公开市场放量力度，也是为了对冲税期因素对资金面的扰动。

在央行净投放助力下，近期流动性充裕，缴税高峰平稳度过，货币市场利率整体回落，短端利率下行较快。具体来看，上周以来，上海银行间同业拆借利率（Shibor）全面下行，Shibor隔夜、7天期、1个月、3个月利率分别下行13.40个基点、1.10个基点、2.50个基点、7.70个基点；银行间质押式回购利率短降，隔夜、7天期利率分别下行12.69个基点、5.68个基点；3个月同业存单利率也大幅下行，从6月中旬的4.6%下降至3.7%。

往后看，受政府债券发行缴款、外汇流动、第三方支付机构客户备付金交存、央行流动性工具到期等影响，市场资金面可能仍将面临诸多扰动因素。

申万宏源债券高级分析师秦泰表示，目前金融市场利率处于年内较低水平，流动性充裕程度和稳定性均较前几个月提升，预计后期资金面仍将以稳为主，进一步超预期下行空间有限。