二季度中国GDP增速6.7% 消费将成提振经济主要动力

国家统计局7月16日公布数据显示，2018年第二季度中国实现国内生产总值(GDP)418961亿元，同比增长6.7%，比一季度回落0.1个百分点。分析师表示，在去杠杆背景下，投资增速放缓、中美贸易摩擦等内外部风险将给下半年经济增长来带不确定性，未来消费或成为提振经济的主要动力。

今年1-6月，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.0%，续创2000年以来新低。此外，6月，社会消费品零售总额同比增长9.0%，规模以上工业增加值增长6.0%。

除工业增加值外，其他数据均符合市场预期。此前接受界面新闻采访的7家机构预测中值显示，6月工业增加值同比增长6.5%。

总体来看，上半年中国供给侧层面表现较好，工业经济结构、效益出现明显提升，比如上半年央企收入利润均创历史同期最好水平。但需求侧如投资、消费等经济数据出现较明显的波动。

西南证券首席宏观分析师杨业伟对界面新闻表示，去杠杆政策导致内需下滑，特别是地方政府债务管控导致基建投资资金来源大幅下降。今年1-6月，固定资产投资增速比去年同期放缓2.6个百分点，其中，基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长7.3%，增速较去年同期大幅下降13.8个百分点。

今年以来房地产开发投资增速虽然较高，1-6月同比增长9.7%，较去年同期加快1.2个百分点，但随着楼市调控加强、棚改货币化安置轻踩刹车，下半年房地产投资增速放缓是大概率事件。

“虽然内需下滑增加了政策调整压力，但目前为止，控杠杆政策并无完全转向迹象，而是更多地通过政策微调或结构调整来减缓经济下行压力。”杨业伟表示，“由于政策调整有限，实体经济资金偏紧环境不会发生实质性变化，因而内需放缓的趋势也不会改变。”

4月23日召开的中共中央政治局会议重提“扩大内需”，随后央行实施了两次类似于全面降准的“定向降准”，共释放资金约1.6万亿元。此外，根据央行二季度货币政策执行报告，管理层对于流动性的表述已经从之前的“保持合理稳定”转向“保持合理充裕”。

这些措施在分析师看来很大程度上是为了对冲内需疲弱和中美贸易摩擦升温给中国经济带来的风险。继对进口自中国的价值340亿美元的商品加征25%关税后，7月10日美国贸易代表办公室又公布了对额外2000亿美元中国输美产品加征10%关税的清单。

根据多家机构的预测，下半年中国经济增速可能进一步放缓。比如，中国社会科学院财经战略研究院的预测，三季度中国经济增长6.6%，全年经济增长6.6%；交通银行金融研究中心预测，三季度增速6.6%，全年增速6.7%左右。

“今年以来美国政府接连制造经贸摩擦，中美双方正在通过谈判化解贸易摩擦风险，目前尚无定论，仍存在不确定性和潜在风险。”社科院财经院研究员汪红驹称。交通银行金融研究中心则估计，贸易战可能拖累中国GDP增速约0.1-0.2个百分点。

分析师预计，下半年中国将再实施1-2次定向降准，以继续推动银行负债成本降低，进一步加大对小微企业、三农、普惠金融等领域的定向支持力度，降低其融资成本。另一方面，随着PPP项目清理工作收尾，预计未来项目库金额和数量将趋于稳定甚至回升，有助于下半年基建投资企稳。此外，中国在关键领域持续推进改革以及结构调整带来的质量提升仍会给经济带来机会。

为扩大内需和促进国内产业竞争力提升，7月1日起，中国进一步下调部分进口日用品和汽车的。个人所得税修正草案也在征求公众意见中，新的个税起征点有望从10月起施行。这些措施都将对消费产生积极影响。

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