动力煤价暗流涌动，“煤飞”行情是否会再起？

据机构数据，目前主产区坑口供应依旧吃紧，最近一期晋陕蒙坑口煤价上涨5-12元/吨不等。国内市场动力煤均价达到698元/吨。国际动力煤价也全面上涨，上周（6.11-15，以下同），纽卡斯尔动力煤价格突破115美元/吨关口。随着煤价的上涨，会不会带动新一轮主题行情？

动力煤价坚挺

据生意社监测，上周动力煤（平仓价）价格坚挺。6月10日国内动力煤市场均价为672元/吨左右，6月15日国内动力煤市场均价为698元/吨，价格上涨3.87%，同比去年上涨23.91%。

国际煤价持续提升，上周纽港动力煤价突破115 美元/吨并持续攀升，周内均价高达116.76 美元/吨，同比增幅40%，环比增幅3.1%。截至6月14日动力煤价格指数（RMB）：CCI进口Q5500含税价671.4元/吨，同比增加15%，周环比增加1.5%，国内进口煤价持续提涨，下游电企通过进口来平抑市场煤价的手段受到一定影响。

动力煤价格上涨，主要原因在于供给收紧，使得煤价上涨预期增大。从供给端看，目前国内新增产能释放有限且整体库存较低。从现有库存来看，目前动力煤库存出现下滑趋势，这会在一定程度上造成供应紧张局面出现。数据显示，截止5 月底，沿海六大电厂库存1265.85 万吨，环比下降3.44%。秦港、黄骅港、曹妃甸港库存环比回落15.84%。炼焦煤：京唐港、日照港、连云港环比增长0.33%，同比下降9.17%。

加之6月新的一轮环保和安全检查来临，预计6月动力煤供应继续趋紧。近期周动力煤供应面较为紧张，产地煤迎来强劲的环保检查，陕西、内蒙多家煤矿暂停生产或减量生产，煤炭产能大幅缩减，价格也随之上涨。

从需求端端看，今年1~4月全社会用电量增长同比增长6.9%，1~4月火电发电量在全国总发电量中占比达到76.41%，为近4年最高水平，这一态势有望继续延续，与此同时，随着6月中下旬南方气温的再次上升，动力煤需求将会继续增长，供需缺口加大。

生意社能源分析师认为，近期随着迎峰度夏用煤旺季来临，坑口煤价上涨。且随着环保影响，动力煤供应面整体减少，随着天气变热，电厂用煤需求上升，对动力煤需求强劲，期之内产地煤炭供给难以大幅提升，预计后期动力煤价格或继续有上涨空间。浙商证券甚至认为，今年夏季动力煤价格将会继续保持高位，环渤海动力煤价格将达到700元/吨以上。

或现整体性机会

伴随着煤炭价格上涨预期增大，煤炭行业经营业绩确定性得以提高，因而煤炭行业或许出现整体性投资机会。

煤炭企业经营状况已经接近历史最好时期。数据显示，2018年1-4月煤企销售利润率高达13.23%、接近历史高点。此外，上市公司在今年前5个月，经营状况也出现明显改善。山西焦化、大同煤业发布业绩预告称，预计2018年中期的累计净利润与上年同期相比发生较大幅度增长。中煤能源公告，2018年1-5月其煤机累计产值29亿元、同比增长47.5%、略高于1-4月的47.1%，年初至今维持较高增长。

信达证券认为，2018年煤炭板块的投资机会具有确定性、整体性的特点，投资者不必区分品种，但强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性，因此建议弱化个股，对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。

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