“长协保供”将缓解需求端补库存压力

盛夏毒日头的投影还没有抵达北回归线，用电高峰的潮头还只是天际线外隐约的一个点，煤炭价格持续上涨带来的成本压力却已经实实在在反映到了火电企业的账单之上。

6月8日，易煤网发布的数据显示，最新一期（6月2日～6月8日）易煤北方港动力煤平仓价格指数5000K当期值为597.40元/吨，环比上涨44.20元/吨，涨幅7.99%；5500K当期指数为688.30元/吨，环比上涨45.50元/吨，涨幅7.08%。而在长江口动力煤平仓价格指数方面，5500K当期值为722.6元/吨，环比上涨26.10元/吨，涨幅3.75%。

对于动力煤价格重回700元/吨上方，易煤研究院研究员张飞龙对《每日经济新闻》记者表示，这一方面是由于下游终端补库需求前期陆续释放，市场整体询价、成交氛围表现较好；另一方面是基于对“迎峰度夏”期间国内供需偏紧局面的预期。

产地煤炭供应趋紧

近期在煤炭供给方面，榆林煤炭交易中心信息显示，内蒙古、榆林煤矿超能力生产检查启动，产地煤矿减量生产，煤场进行环保整顿，煤炭供应紧缺。目前榆阳、神木、内蒙古多矿上调价格，产地煤价再次开启上涨潮。

受产地煤炭供应紧缺影响，港口看涨情绪浓烈。易煤数据显示，长江口地区最新主流成交价格情况为：山西煤5000K主流成交价在655～660元/吨，山西煤5500K主流成交价为735～740元/吨；内蒙古煤5000K主流成交价在655～660元/吨，5500K主流成交价为735～740元/吨；进口俄罗斯煤5000K主流成交价在655～660元/吨，5500K主流成交价在735～740元/吨。

在煤价上涨的情况下，电厂补库存的情绪也会有所动摇。张飞龙表示，随着雨季来临，近期沿海地区高温状态有所缓解，沿海六大电厂负荷也出现明显降低，近一周以来整体日耗基本都保持在70万吨/日的水平线下。

据Wind数据，上周六大电厂日均耗煤量为67.51万吨，环比下降6.03万吨，或8.20%。安信证券煤炭团队研报认为，日耗下降主要为粤电和浙电日耗量下降所致，主要还是气候方面的原因，即南方因进入多雨季节造成气温并未显著提升。

在煤价上涨以及日耗量环比下降的情况下，电厂补库存意愿并不强烈。张飞龙表示，一方面在市场长协密集发运背景下，下游整体日耗情况得到保障；另一方面随着前期一波高温天气有所消退，本期火电负荷也出现降低，这在一定程度上缓解了下游补库存的迫切需求，加上煤价持续走高，市场观望氛围再度加强。

据易煤数据显示，截至6月8日，沿海六大电厂合计库存为1250.34万吨，环比上期增加8.67万吨。

下游补库迫切需求有所缓解

对于后续煤炭价格走势，中泰证券研报显示，进入6月下半月之后，随着气温逐步升高，动力煤需求也会明显好转。在目前供给偏紧和库存偏低的基本面之下，预计夏季旺季动力煤价格仍会重回上升通道。

安信证券煤炭团队研报认为，从当前时点看，未来随着夏季气温逐渐升高，日耗也会显著提升。预计全年煤炭价格中枢上行，关注点在于煤炭供给能否释放。预计2018年煤炭供给增速不超过1%，用电量增速或将达8%～9%，煤炭需求增长有望实现6%到7%，煤炭需求增速大于供给增速。

天风证券研报认为，目前电厂库存绝对值不高，近期受环保、安监影响，主产地供给端大幅收缩，即使目前日耗有所回落，在此情况下，预计短期电厂也很难快速补库，对旺季动力煤价依然坚定看好。

不过，在张飞龙看来，尽管短期市场整体偏强，但煤价继续上行也存在一定的压力。随着日耗回落，终端补库需求不再迫切，由主动备库转为刚性采购，整体观望意愿加强。

他表示，动力煤价格突破700元/吨，市场分歧面加大。贸易商方面对于政策调控担忧再度出现，在利润锁定的心态下出货意愿加强；而终端方面对高价煤的抵触情绪也再度加强。

除此之外，长协保供的效果也越来越明显。张飞龙认为，5月中下旬以来长协“保供、保运”工作推进效果较为明显。一方面上游发运积极，大秦线基本保持满负荷运作，秦皇岛港近两周的铁路调入量均保持在400万吨以上；另一方面，铁路运力加强了对于长协量的倾斜，此前秦皇岛港市场煤到港约为1日1列，而目前约为3～4日1列，对于长协煤发运倾斜力度较大。

“按照目前下游日耗水平来看，（供应）基本能够完全覆盖（需求），缓解了下游补库的迫切需求。”他说。

另据第一财经6月8日报道，国家能源集团称，煤炭销售政策与国家要求保持高度一致，将外购煤长协价格控制在黄色区间（600元/吨以内），全力稳定煤炭市场形势、保障社会用煤安全。

张飞龙表示，电厂直达进口煤优先通关的措施效果较为明显，目前华南地区直达电厂的进口煤通关时间缩减到10天左右，加快了沿海地区电厂的补库节奏，一定程度上减少了对国内下水煤的采购需求。