多方预测5月CPI同比涨幅继续回落 目前猪价料处底部

《经济参考报》记者综合多方预测，由于食品价格继续下跌，5月份居民消费价格指数（CPI）同比涨幅相比上月或继续小幅回落，但随着猪肉价格出现触底反弹的迹象，未来物价或有所回暖。

5月份以来随着各地气温持续回升，各地蔬菜供应充分，带动食用农产品价格持续回落。分品种来看，蔬菜和肉类价格都有不同幅度的下降，特别是猪肉价格累计下降幅度较大。截至2018年5月20日，22个省市平均的生猪价格和猪粮价比继续下跌，创下2015年以来的新低。

交通银行首席经济学家连平表示，根据以上分析，预计本月食品价格环比将继续有所回落，预计下降幅度在3个百分点左右。同期国内非食品价格整体平稳，但5月份国内成品油价迎来年内最大涨幅，预计将导致本月非食品价格与上月相比小幅回升至2.2%。同时，本月翘尾因素为1.34%，比上月回升0.11个百分点。因此，初步判断5月份CPI同比涨幅可能为1.6%，涨幅相比上月继续有小幅回落。

尽管食品价格低迷，但也有很多市场机构认为，由于猪价跌幅慢慢收窄，物价整体会小幅回暖。海通证券首席经济学家姜超表示，上周猪价、菜价止跌反弹，5月商务部、农业部食品价格环比跌幅分别为2.5%、3.1%，食品价格继续下跌，将拖累5月CPI继续回落。预测5月CPI略降至1.6%，6月CPI会有所回升。另一方面，5月各类生产资料价格全面回升，PMI工业品出厂指数回升至年内高点，这意味着5月PPI有望出现明显回升，短期通胀将继续分化。

广发证券宏观分析师盛旭表示，5月中旬，22省市猪肉平均价格仅为15.86元/千克，跌破多年以来的最低点。同时，4月生猪存栏量由去年末的34153万头下降到33439万头。猪价与生猪存栏量同时出现剧烈下降，导致猪周期关注度上升。国内典型的一个完整“猪周期”大约持续3-4年，目前市场大致处于“猪价下跌-能繁母猪淘汰”这一环节。目前猪价增速仍在下降，但由2017年3月开始的一波存栏量下滑来看，它的滞后传导作用有利于猪价企稳，目前可能处于猪价的底部区域。

“预计5月CPI同比增速小幅抬升至1.9%，食品项仍是主要拖累但其环比跌幅有所收窄。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩则更为乐观。