焦炭：五连涨后价格还会上行吗？

进入5月份后，焦炭市场强势反弹，至今多数地区已完成第五轮调涨，累计涨幅达350-400元/吨。焦炭价格五连涨背后的原因是什么？后市还会继续上行吗？分析认为，因多方利好支撑，短期焦炭价格上涨动力依旧较足。但长期来看，下行或为必然。

五连涨背后三大主因

进入5月份后，焦炭市场终于结束3、4月份连续下跌的模式，迎来反弹，其中焦炭第一轮涨价已于5月1日落地执行，第二轮涨价于5月9日开始，第三轮涨价已于5月16日执行，第四轮涨价已经于5月18日执行，第五轮涨价于5月23日执行，至此累计涨350元/吨。五连涨的背后主要有以下三方面原因：

首先，环保发力。自徐州地区全面停产以来，江苏其他地区钢厂便开始从山东、河北等地不断寻货，但受焦炭整体产量减少且钢厂需求不减影响，寻货效果不佳。据了解，徐州地区焦炭停产，直接减少了1600万吨左右的焦炭产能，在焦炭整体产量减少，需求不减的情况下，焦炭价格势必占优势。

第二，钢厂需求。据CCTD中国煤炭市场网监测数据，截至5月25日，110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.46天，周环比减少0.32，较2017年同期增加1.46天。当前，钢厂预期开工率逐渐回升，焦炭可用天数减少，焦炭需求持续增加。且钢厂利润高位，对于低位焦炭采购意愿有所增强。此外，钢厂价格反弹以及下游钢材成交需求偏好，也为焦炭价格反弹打下了稳固基础。最后，据统计5月份全国163家钢厂高炉利用率均值为78.15%，较4月份均值74.81%有明显提升。5月18日当周，全国163家钢厂高炉利用率均值为78.98%，与前期相比处于年内高位。钢厂对焦炭需求较为旺盛，这也是对焦炭价格的一大利好。

第三，峰会刺激。随着上合青岛峰会召开的临近，目前山东地区的环保限制并不明显，尚未出现大力度停限产现象，但峰会前后，限产力度可能在40%左右。同时，当前物流尤其是汽运运输受影响较为明显，焦炭到库时间延长。受此影响，当地钢厂或将提前采购，焦价短时间内仍将维持上行。

利空因素不容忽视

虽然焦炭价格有上述利好因素支撑，但是相应的利空面也不容忽视。

一是库存量上升。据CCTD中国煤炭市场网监测数据，截至5月25日，焦炭四港口库存总计为386万吨，去年同期为218万吨；国内样本独立焦化厂库存共为44.11万吨，上期为55.46万吨；全国110家钢厂焦炭库存平均可用天数为12.46天，去年同期为11.00天；从数据可以看出，当前港口焦炭库存压力较大，其次为独立焦化厂。库存压力仍是抑制焦价上涨的重要因素，当前焦企盈利较好的情况下，开工逐渐加大。虽然库存环比有所下降，但据了解，焦炭库存下降并非纯粹需求推动，而是有部分贸易商囤货导致，后期随着贸易商将焦炭量投放至市场中，加之焦企只重视盈利不重视库存及开工情况，供大于求现象仍会出现，届时焦价将难以上升。

二是钢材价格回落。除库存，环保等因素影响，焦炭价格受钢材价格影响也较大。后期钢材进入需求淡季，钢价或将走弱，焦价将难以坚挺。

综上，短期焦价在需求、环保限产等因素推动下，价格仍呈上行态势。但长期来看，随焦化厂开工率增加，叠加库存压力，若后市钢材价格下跌，焦价将难以自保，下行或为必然。