刘汉元豪赌光伏现金流锐减17亿 通威股份向市场融资130亿补血

: 400亿加码光伏产业，通威股份掌门刘汉元正在进行一场产业前景的豪赌。

长江商报记者发现，原本生产销售饲料的通威股份，近年来大跨度转型光伏行业，欲做多晶硅领域的世界“硅王”。而据记者统计，2016年9月至今，通威股份相继在四川、安徽、内蒙古等地进行布局，扩充产能，计划投资累计将超过400亿元。这些投资中投资周期最长的为5年，这意味着通威股份每年的投资都将达到80亿元。

数百亿的投资所需资金从哪里来?

长江商报记者梳理发现，近年来，通威股份相继实施定增、发行公司债、可转换债等进行募资，累计融资超百亿。其中，2016年两次重大资产重组的配套募资就超50亿元。最近的一次募资是今年1月30日，公司发行第一期5亿元的短期融资债券。

尽管融资手段多样，但通威股份仍将面临现金流压力。去年三季报显示，公司货币资金19.31亿元，较年初减少17亿元，流动比率、速动比率两个衡量公司短期尝还能力的指标值均小于1倍。

春节前，针对公司重金布局光伏行业存在的风险等问题，长江商报记者向通威股份发去了采访函，但截至发稿时未获得具体回复。

实行“饲料+光伏”双主业 一年半内400亿加码光伏

频频加码光伏产业，通威股份的多晶硅产能将超越世界巨头协鑫集团，成为全球年产能最大的企业。

2017年11月6日晚，通威股份公告称，为进一步扩大公司在晶硅太阳能电池产业的规模优势，公司下属通威太阳能(合肥)有限公司拟在合肥高新区、成都双流区各投资建设年产10GW，合计20GW的高效晶硅电池生产项目，两个项目总投资预计为120亿元。其中，固定资产投资100亿元，流动资金20亿元。项目完全建成投产后，预计年新增营业收入约220亿元—240亿元。

从去年1月到11月，通威股份已先后宣布在四川、安徽、内蒙古等地投资建设多个光伏能源项目，累计投资达330亿元。根据通威股份预测，项目完全达产后，公司将新增营业收入约415亿元。这一营业收入水平接近2016年全年的两倍。

通威股份原本是一家农副产品生产销售企业，主营饲料生产销售及饲料添加剂，曾经是全球最大的水产饲料生产企业，于2004年3月2日在沪市主板挂牌，至今已有14年。

近年来，通威股份实行“饲料+光伏”双主业运营，并频频在光伏领域显露出大手笔。长江商报记者梳理发现，通威股份大举进攻光伏领域主要是从2016年开始。短短一年间，收购了控股股东通威集团旗下的光伏公司永祥股份、通威新能源、合肥通威，从而形成了多晶硅—硅片—电池片—组件—电站运营的光伏垂直一体化的产业链条。

值得一提的是永祥股份，该公司是国内为数不多具备成本优势的多晶硅生产厂商。2016年公司多晶硅年产能为1.5万吨，2017年公司完成技改，年产能扩大至2万吨。

收购大股东的光伏资产后，通威股份在该领域不断加码。2017年3月，其宣布与隆基股份合作投建年产能5万吨多晶硅项目，公司出资10.2亿元，占注册资本的85%。当年8月9日，其又公告，拟在内蒙古包头市昆都仑区投资建设年产5万吨高纯晶硅及配套新能源项目(下称包头项目)。上述项目完全达产后，仅永祥股份和内蒙古以及与隆基股份合建项目，通威股份的多晶硅年产能将达到12万吨，超过协鑫集团正在实施的项目完全达产后的11.5万吨，跃居世界第一。

据长江商报记者不完全统计，自2016年9月以来，通威股份的投资将超400亿元，其中，截至2016年底，在建电站项目尚需投资40亿元。同时，公司拟投资30亿建现代生态湿地园区项目，这包含相关配套产业及新能源光伏产业项目。再加上去年公告的计划投资，通威股份的计划投资将超过400亿元。

密集定增、发债，借助资本市场募资或达130亿

进行数百亿投资的通威股份也频频借助资本市场进行募资。