收购国电光伏被证监会否决 中环股份人士称“放弃不太现实”

: 单晶硅巨头中环股份收购国电光伏的道路颇不顺利。

2月9日晚间，中环股份发布公告称，公司收到中国证监会的通知，经证监会并购重组委召开的2018年第10次并购重组委工作会议审核，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项未能获得通过。也就是说，中环股份作价6.44亿元，向国电科技环保集团股份有限公司(下称国电科环，01296.HK)发行股份购买其持有国电光伏90%股权的方案被证监会否决。

尽管收购重组被否，但中环股份似乎并不想直接言败。中环股份相关人士向记者透漏，应该不会放弃推进重组。

收购国电光伏被否决

早在2017年11月29日，中环股份发公告称，拟以7.69元/股向国电科技环保集团股份有限公司(下称国电科环，01296HK)发行股份，购买其持有的国电光伏90%股权，作价约6.44亿元，国电科环仍持有10%国电光伏股权。

与此同时，中环股份拟向包括中环集团在内的不超过10名特定投资者发行股份募集不超过4.16亿元资金，用于国电光伏厂房及公铺设施的修复和维护、支付本次交易的中介机构费用等在内并购整合费用。

据中环股份官网显示，其前身为1958年组建的天津市半导体材料厂，目前，中环股份致力于半导体节能和新能源两大产业。而国电科环为国内领先的火电环保及节能解决方案服务供应商，其控股股东为原五大发电集团之一的国电集团。

中环股份收购国电光伏可以追溯到2016年。早在2016年7月，即中环股份停牌后的3个月，中环股份披露拟以7.74元/股向国国电科环发行股份，购买其持有的国电光伏90%股权，彼时国电光伏90%股权作价6.59亿元。但因为国电光伏业绩接连亏损，投资者对该并购方案并不认可。

不过中环股份表示，在“十三五”期间，公司将继续投资光伏制造业;而国电科环寻求业务转型，退出光伏制造业，拟转让国电光伏，双方拟围绕国电光伏宜兴基地开展合作。

在多方权衡下，2017年9月30日，中环股份披露了新的《报告书》，不过国电光伏90%的股权估值从6.59亿元压缩至和本次相同的6.44亿元，而报告期内实施了分红，本次发行股份购买资产的发行价也从最初7.74元/股降至与本次相同的7.69元/股。

但当年11月22日，深交所对中环股份下发许可类重组问询函，重点对标的公司国电光伏业绩亏损、光伏行业发展现状、重组报告书(草案)改动细节等方面予以关注。

值得关注的是，中环股份此次收购被否定，也与深交所此前问询函中均提出国电光伏亏损雷同。

对于中环股份并购重组未获通过，中国证监会给出的审核意见为，“申请材料显示，标的资产未来持续盈利能力具有不确定性，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第四十三条相关规定。”

《华夏时报》记者曾在此前报道过，国电光伏2015年至2017年1-6月营业收入分别为0万元、0万元、142.74万元，对应的净利润也皆为亏损，分别为-12.76亿元、-4.65亿元、-0.13亿元。2015年8月，国电光伏更是停止了全部生产及研发活动，一直处于亏损状态。

后续或仍推进重组

尽管此次重组国电光伏被否定，但中环股份下一步或将持续推进重组。

有中环股份相关人士向《华夏时报》记者透漏，目前内部也在消化，调整策略，应该是不会放弃推进重组。“放弃不太现实，我们目前也有项目再做，后续会有正式的消息发出。”上述相关人士表示。

不容忽视的一点是，2017年12月29日，中环股份在回复深交所询问中指出，目前公司已通过租用国电光伏厂房，开始实施5GW高效叠瓦组件项目和10GW高效太阳能电池用超薄硅单晶金刚线切片产业化项目。

对于国电光伏后续发展规划，中环股份表示，除上述两个项目外，还将进行高效HIT电池研发线的改造等以及半导体产业投资。

与此同时，中环股份回复深交所询问表示，本次拟收购的国电光伏的股权，剥离了国电光伏的无效资产及低效资产，剥离后股权所包括含的资产，为修缮后可有效利用的房屋、土地、公辅系统、高效HIT电池研发线等优良资产。

中环股份对国电光伏的“执着”，有市场声音指出，其是醉翁之意不在国电光伏HIT的电池技术，而是现成的土地、厂房、配套设施。

对此，中环股份董秘秦世龙曾在接受《华夏时报》记者采访时表示：“与公司新征土地、新建厂房相比节省了公司项目建设的时间成本、提高公司建设项目的运营效率。上述项目的实施，有利于公司抓住太阳能电池用单晶硅材料、高效电池、半导体材料高速发展的历史机遇，实现公司长期可持续发展。”

此外，收购国电光伏后，中环股份将江苏省作为公司全国化产业布局的基地之一，众所周知，江苏省为我国光伏产业第一大省。据悉，2015年，其与东方 电气集团、SunPoewr和宜兴创业园科技发展有限公司共同在江苏宜兴投资设立东方环晟光伏(江苏)有限公司，进入光伏电池制造领域，此外，中环光伏还在当地合资设立了东方环晟、中环应材、中环领先等合资公司。

秦世龙曾向记者表示：“公司通过收购国电光伏布局江苏的基地，这将有利于公司利用江苏的产业链配套和出口外销的地理优势，实现集约经济效益。”

目前在单晶硅光伏市场上，隆基股份与中环股份双寡头都在急速扩充产能。

中环股份在2017年9月新增5.8GW的单晶硅产能规划，新增后中环股份按照规划到2019年年底的单晶硅产能将达到23GW，而据中环股份不愿具名高层向《华夏时报》记者透露，2019年的时间点是给项目留有余量，主要抢在2018年年底达到23GW的产能。

另一单晶硅巨头隆基股份近期也发布了产能扩充战略3年规划，在2017年底硅片产能15GW的基础上，力争单晶硅片产能2018年底达到28GW，2020年底达到45GW。按照这份规划，仅今年产能增幅就高达87%。

此外，2月5日晚，隆基股份公告称，与韩国OCI签署三年期多晶硅料采购合同，合同价格达10亿美元以上。

光伏企业跑马圈地扩充产能也再次引发产能过剩隐忧。中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华日前公开提示行业，要特别警惕产业过热的问题，不管是多晶硅还是电池片扩产都很厉害，但在扩产的时候一定要根据全球市场进行考量，扩产规划要和技术准备做匹配，“我们要时刻关注市场环境，我们非常不乐意看到2011年左右出现的光伏制造业过剩的重现。”王勃华称。

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