中国油企：立足现在 放眼未来

合理把握潜在投资机会

从资源禀赋与国内发展现状看，伊拉克油气工业有较好的投资潜力，但也有一定的投资风险，中国油企应合理把握潜在的投资机会。

从企业层面看，首先，中国油企要发挥技术优势参与伊拉克油气合作。从伊拉克原油增产计划面临的问题看，钻完井和提高原油采收率等技术制约了该国原油产量的持续增长，未来可能需要与国际石油公司合作。而中国油企部分技术经过数十年的发展已有较高水平，有能力输出技术与伊拉克合作。其次，中国油企要发挥“一体化”优势参与伊拉克油气合作。由于中国油企都拥有上中下游油气业务，产业结构较完整，因此在与中下游油气工业发展相对落后的伊拉克合作时，可利用一体化优势寻求合作机会。现阶段，国际油价相对较低，上游油气业务收益较少，但能为下游炼化业务提供合理的原材料价格，实现伊拉克油气全产业链上勘探、开发、运输、炼化等多个环节的相互促进、相互带动，能最大程度提升中国油企在该地区的发展效益。

从国家层面看，“一带一路”倡议的实施为中国油企“走出去”与包括伊拉克在内的中东油气资源国合作提供了良好的依托。一方面，国家可以统筹协调与伊拉克在政治、经贸、能源和文教等多个领域的全面合作，互信互利，优势互补，以此为中国油企争取可能的合作机会；另一方面，国家也应统筹协调，特别是在低油价时期，组织国内石油公司联合投资伊拉克油气项目，风险共担，利益共享，以投资效益为导向，在激烈竞争中把握绝好的投资机会，利用多家公司联合形成的资本优势与技术优势，探索在伊拉克经营油气项目的“油气-炼厂”“油气-管道”和“天然气-液化天然气（LNG）一体化”等多元化、全产业链的新合作模式。

加强对资源国的投资风险评估

从伊拉克原油增产计划面临的问题可以看出，即使是在油气资源较丰富的国家，开展上游投资也可能面临诸多问题与风险。因此，中国油企“走出去”实施海外经营，要加强对油气资源国的投资风险评估。

由于中国油企开展海外油气资源经营活动相对较晚，所获得资产中很大一部分位于中东、北非和南美等地缘政治较敏感地区，且未来可能获得的优质资产多数也集中在这些区域，要特别强调对资源国地缘环境变化的跟踪与分析。

从伊拉克现阶段存在的问题可以看出，无论是合作合同条款、减产政策约束，还是水资源缺乏、配套设施落后等，都将给石油公司在该国开展油气业务带来挑战。因此，中国油企计划参与油气资源国对外合作前，需系统评估可能存在的风险，并据此调整收益率预期，以确保获得相关投资回报。

从战略高度谋划未来发展

从伊拉克发展现状看，增产计划面临的最大问题是上游投资不足。此外，国内油气开发技术水平难以满足老油田稳产和新油田增产的需要。这充分体现了石油工业的一个重要发展规律，即上游投资和技术积累终将决定石油公司中长期的发展潜力。

而在现阶段，世界石油行业发展有类似隐患。根据伍德麦肯锡统计，受国际油价走势低迷影响，2016年全球上游油气勘探投资仅为400亿美元，较2015年的630亿美元下降36%。包括埃克森美孚、壳牌、BP和道达尔在内的国际石油公司也普遍压缩了技术研发费用。可见，低油价给部分石油公司生产经营带来的压力，已导致其背离了石油工业发展的客观规律，为实现短期经营目标削弱了公司长远发展的基础。而这必将使未来国际石油市场面临资源接替风险，并可能导致国际油价新一轮的大起大落。

因此，低油价下，石油公司更应从战略高度谋划未来，在尊重行业发展规律的基础上，尽可能平衡眼前利益和长远利益，保证上游投资，重视技术积累，为迎接油价回升后行业的未来发展积蓄力量。