前三季度华丽转身 环保板块迎来绝佳外部环境

根据东方环保研究统计74家环保上市企业业绩情况，2017年前三季度行业实现收入1633.06亿元，同比增长35.34%；实现归属净利润197.15亿元，同比增长29.20%，基本延续今年一季度以来的增速。

随着各大上市企业第三季度报的纷纷披露，环保行业前三季度的整体走势轮廓已经异常显著，主要表现为：业绩稳步向上，盈利能力攀升，高景气度凸显。

就细分领域而言，中央环保督察、各省市环保督查、京津冀大气治理攻坚行动等催热的大气治理板块表现出极大的张力；黑臭水体治理目标驱动下的水治理板块；环境监测、再生资源、新能源汽车等新兴领域均实现了业绩的猛涨。

分析往年的走势曲线不难看出，实际上，从产业爆发前夜的2014年开始，环保板块的整体业绩的增速就处于稳步上升状态，尽管中途净利润有过一定范围内的波动，但并没有影响整体走势。

从已经发布的业绩报来看，业绩增长报喜的环保上市公司超过七成，净利润规模过亿的企业数量过半，净利在2000~7000万之间的企业也不在少数。

究其原因，无外乎环保政策扶持力度加大，环保要求不断收严，下游环保工程及环保设备需求量大范围释放，转化为环保企业的到手订单，具有较强竞争力优势的龙头企业“强者恒强”，掌控了核心技术的“小而美”的企业也成功获得进入市场盛宴的入场券。

在“十九大”期间，环保部部长李干杰明确表示，在第四批中央环保督察实现31个省市督察全覆盖的前提下，后续将进行第二轮环保督察，且今年底或明年年初将针对重点地区、重点行业、重点问题准备组织开展机动式、点穴式专项督察等工作。

我们认为，中央环保督察的常态化，势必将给工业企业带来空前的压力，提标改造导致的环保改造市场空间也将扩容，叠加供给侧改革带来的存量产能盈利复苏，第四季度环保板块的反转是大概率事件，或能一改过去整体估值相对较低的情况。

基于上述判断，第四季度的和明年上半年这一时间区间内，整个环保板块将迎来绝佳的外部成长环境。而生态文明建设与美丽中国等系列利好政策的出台和持续落地，行业内部的自发性市场调节，将成为环保板块在“十三五”最后三年持续备受热捧的根本所在。