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天赐材料股价涨幅高新宙邦4倍,电解液行业一哥是如何炼成的?

来源:锂电网
时间:2021-12-03 10:01:09
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天赐材料股价涨幅高新宙邦4倍,电解液行业一哥是如何炼成的?2020年被称为新能源汽车“爆发元年”,在这一年中,新能源汽车标杆特斯拉打破质疑,全年股价暴涨681%,强大的财富效应带动

2020年被称为新能源汽车“爆发元年”,在这一年中,新能源汽车标杆特斯拉打破质疑,全年股价暴涨681%,强大的财富效应带动新能源汽车产业链估值的全线飙升。

暴风雨是那样的猛烈,但在暴风雨前夕,空气中却总是充满宁静。

在2019年中,5G是最大的投资主线,而新能源汽车产业链并未引起太多注意,几乎没有投资者会预料到,新能源的暴风雨会来的如此的猛。

那一年的最后一个交易日,A股电解液“双雄”新宙邦与天赐材料股价分别报收于35.94元和12.13元,折合市值约147.7亿元和115.8亿元。拿当时市值计算,新宙邦比天赐材料超出27%,是电解液行业的绝对一哥。

进入2020年以后,新能源汽车开始放量,带动电解液需求持续攀升。今年上半年中国电解液产量18.25万吨,出货量20.1万吨,分别同比增长115.4%和152%,电解液出货量首次超过产量,行业进入前所未有的紧供需状态。

需求侧的暴增带动电解液企业股价全面攀升,截止到12月1日收盘,新宙邦与天赐材料的股价分别涨至119.94元和136.47元,分别较2019年的最后一个交易日增长234%和1025%。

虽然新宙邦与天赐材料股价均出现大幅上涨,但天赐材料的涨幅却是新宙邦的4倍,如今天赐材料的市值已经是新宙邦的近2.6倍,逆袭成为电解液一哥。

究竟为何市场愿意给天赐材料更高的估值呢?在这背后电解液行业又蕴藏着怎样的产业逻辑呢?

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被锂盐绑架的电解液

在整个动力电池的成本结构中,正极占比最多达40%,隔膜占比20%,电解液与负极分别占比15%。单从这个成本比例看,电解液的市场规模并不高。

进一步拆分电解液的成本结构,电解质锂盐占总成本的45%,有机溶剂、添加剂和制造费用分别占据25%、20%和10%。

电解质锂盐不仅在电解液成本中的占比最高,而且也是电解液理化性能的决定因素,电解质锂盐的配方对于电解液最终的性能至关重要,因此也是电解液产业的护城河。

这也导致电解液的价格与电解质锂盐的价格高度相关。

现阶段,市场中的主流电解质锂盐为六氟磷酸锂(LiPF6),不仅理化性能符合动力电池的要求,而且整个产业已经形成规模化商业量产,具备显著的成本优势。

尽管行业中还存在其他几种电解质锂盐,但受产能所限,电解液的价格已经与LiPF6呈现出之间关联的走势。

截止11月12日,国内LiPF6的市场均价已经涨至55万元/吨,而一年前的时候,LiPF6的价格约为12万元/吨,一年来的涨幅接近360%。

受LiPF6持续提价影响,磷酸铁锂电解液近一年的价格由4.15万元/吨提升至11.5万元/吨,涨幅近180%。

上游LiPF6涨价几乎完全被电解液厂商向下游传导,这颇有光伏产业拥硅为王的意思,与硅料类似,LiPF6已经成为决定电解液厂商价值的关键。

LiPF6正是天赐材料逆袭新宙邦的“杀手锏”。

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