三季度增收不增利，小鹏汽车为何宁愿亏损，也要大讲科技故事？

文／周雄飞

编辑／子夜  

接近年关，小鹏汽车无比繁忙。

在前段时间的1024小鹏科技日上，其发布了旗下的第六代飞行汽车，并宣称在2024年落地；紧接着，在广州车展前夕，小鹏又进行了品牌焕新，让其品牌logo显得更加富有科技感；近期的广州车展上小鹏发布了旗下的新一款车型G9。

做了这样一系列动作之后，小鹏无疑成了近期备受关注的新能源车企之一。但在本周二晚交出的今年第三季度财报，却略显逊色一些。

根据财报，小鹏汽车今年第三季度实现营收为57．20亿元，相较于去年同期同比增长187．4％。净利润方面，依旧处于亏损中，今年第三季度小鹏净亏损为15．95亿元，同比去年第三季度扩大了38．83％。

小鹏汽车2021年Q3财务数据，截图自财报

增收不增利的背后，与销量表现不乐观有很大关系。

小鹏今年第三季度实现总销量为25666辆，相较于去年同期增长199％，虽然在整体销量方面实现了大幅增长，但在具体月度销量方面表现却不稳定。

比如今年7月销量为8040辆，但次月销量就下滑至7214辆，到了9月销量却又破万辆，而到了今年10月，虽然在销量上依然维持着万辆，但相比于9月却下滑了274辆。

需要注意的是，9月小鹏P5开始交付，但有了这款车型的助力下，10月销量却再次下滑。导致这一现象的原因，主要还是因为其现有产品销量表现不平衡。

如果仔细看小鹏三季度各月的销量情况，可以发现P7成为小鹏销量最主要的贡献车型，而作为小鹏首款车型的G3和之后的改款G3i，销量却一直没有明显的提升，甚至在销量占比方面在走下坡路。

除了销量影响之外，小鹏大打科技牌、亮肌肉，也是其身陷困局的另一大原因。据财报显示，其第三季度研发投入为12．642亿元，同比环比都有大幅增长，在业内看来进一步加剧了小鹏盈利的困难。

事实证明，这些投入都被拿去开发新产品。无论是推出飞行汽车、还是发布小马机器人，亦或者拿出搭载XPILOT 4．0的新车型G9。而在三季度财报会议上，小鹏还表示将会进军Robotaxi业务，这背后同样依靠着小鹏的自动驾驶研发能力。

那么，小鹏汽车为何宁愿亏损，也要大讲科技故事？

1、“增收不增利”的成绩单

小鹏汽车交出的今年三季度成绩单，不太乐观。

今年第三季度，小鹏实现总营收为57．20亿元，相比于去年同期增长了187．4％，环比上一季度也实现增长52．1％。对于小鹏而言，营收结构比较简单，主要来自卖车、软件服务和其他收入。

据财报显示，第三季度汽车销售收入为54．601亿元，较去年同期增长了187．7％，环比上季度也增加了52．3％。而在服务及其他收入方面，第三季度实现为2．599亿元，这其中就包括海马工厂搬迁和处置抵消后的政府补贴为1．79亿元。

相比于营收方面的增长，净利润方面却差强人意。

由于还未盈利，小鹏的净利润方面还处于亏损之中。今年第三季度小鹏净亏损达到15．948亿元，不仅环比上一季度的11．946亿元扩大了33．5％，甚至相较于去年同期的11．488亿元扩大了38．83％。

亏损的扩大，其实很早就已开始。去年三季度小鹏净亏损为11．49亿元，同比上一年同期扩大47．98％，环比上一季度更是极具扩大686．6％；再到去年四季度，净亏损同比和环比均有小幅收窄。

但自今年一季度开始，净亏损同比方面再次转负，一至三季度分别为21．05％、717．96％和38．83％；环比方面同样在今年二季度也再次转负，达到了51．87％的扩大幅度，到了今年三季度亏损环比幅度虽有收窄，但依旧保持着两位数的幅度。

小鹏汽车2020Q3－2021Q3净亏损和同比变化情况，数据来源于公开数据，连线出行制图

由此来看，小鹏可谓是处于“增收不增利”的困局之中。而对于车企普遍看重的整体毛利率方面，小鹏的表现也不算优秀。

小鹏今年第三季度整体毛利率为14．35％，环比上季度的11．93％增长了20．29％，超越彭博预期的13．4％。毛利率持续增长，与小鹏已逐渐形成的规模效应、更多应用磷酸铁锂电池等因素有主要的关系。

毛利率虽然有着增长，但如果与已发同季度财报的特斯拉和蔚来相比，却有一定的差距。

根据公开财报数据，特斯拉今年第三季度整体毛利率为26．6％，同比环比都实现了两位数的增长；蔚来紧随其后，同样跨过了20％的门槛，第三季度实现整体毛利率为20．3％，相比之下，小鹏的毛利率与这些车企差距较大。

无论从净亏损、还是毛利率方面，小鹏的表现都不算很好，而这背后与销量中凸显的风险有着关系。

截至目前，“蔚小理”三兄弟都已公布了今年第三季度的销量，其中小鹏以25666辆排在三兄弟第一的位置，在它之后理想和蔚来分别以25116辆和24439辆排在二、三位。

总的来看，小鹏确实在销量方面占据优势，但如果将季度拆分开，单独来看三季度各月的销量，其表现得并不稳定，并且没有占据多少优势。

小鹏今年7－9月销量分别为8040辆、7214辆和10412辆，这样来看小鹏在8月有个销量的小幅下滑，随后9月又有了一个大幅增长。而到了上个月，小鹏的销量虽然也是过万辆为10138辆，但明显比9月又有了下滑。

小鹏汽车2021年7－10月销量情况，数据来源于公开数据，连线出行制图

此外，将小鹏三季度各月的销量放到“蔚小理”三兄弟中来看，小鹏基本处于中间的位置。其中，蔚来7－9月的销量依次为7931辆、5880辆和10628辆；理想三月销量分别为8589辆、9433辆和7094辆。

这也意味着，理想汽车仅凭理想ONE一款车型，就在7－8连续两月对拥有G3和P7两款量产车型的小鹏实现了销量方面的超越。

该现象的原因，或许是因为小鹏旗下两款车型的销量表现差异过大所致。

今年第三季度，小鹏销量总共实现了25666辆，其中P7为19731辆，G3为5935辆，前者车型的销量几乎是后者车型的3．3倍。而在上一季度，两者车型的差距还维持在2倍左右，可见差距已经拉大。

从售价来看，G3定位于14．98－19．98万元的中低端市场，P7则是定位于22．99－34．99万元的中高端市场。但就目前情况来看，主打中低端的G3已无法支撑起小鹏的整体销量。  

出现这样的情况并不意外。据乘联会统计数据显示，今年7－9月的新能源紧凑型SUV销量方面，G3均无缘各月销量榜前十位，甚至在8月该车型以1049辆仅排在该细分赛道销量的第14位。

2021年8月新能源紧凑型SUV销量排名情况，数据来源于乘联会，连线出行制图

或许正是面对盈利和销量两方面的风险，让小鹏更加注重科技属性的打造。