跨界造车的恒大已经被逼到悬崖边，恒驰5的量产真的能挽救股价吗？

文／韩滢

编辑／李信

“大干三个月，天津工厂恒驰首车下线。”

上周，恒大汽车在天津生产基地召开战略合作伙伴大会。会上，恒大汽车透露了其造车的新进展。恒大汽车总裁刘永灼表示，恒驰系列首款车型恒驰5将于明年初下线。

恒大天津生产基地战略合作伙伴大会，图源恒大官网

作为定位紧凑型SUV车型，恒驰5能如期交付吗？针对这一问题，市场上有不少质疑声。

究其原因，一方面是恒大跨界造车缺乏经验，另一方面恒大近期亏损的境地，让外界不得不担心。

众所周知，造车是一个烧钱的业务，市场上每一家造车的企业都要做好为其不断造血的准备。恒大汽车也不例外，其公布的2020年财报显示，恒大汽车累计投入资金高达474亿元。

虽然市场上唱衰恒大汽车的声音有很多，但恒大并没有放弃汽车业务。即使在如今资金链面临巨大困难的时候，恒大仍试图挽救汽车业务。

据财经汽车报道，今年6月，恒大汽车将重心转移至天津工厂，并将上海工厂人员和设备调往天津。同月日本大气社外包商苏州兆和等供应商收到了恒大汽车的施工订单，并在7月左右开始改造工厂，紧急将NEVS 93产线切换成恒驰5。

在此次战略合作大会之前，恒大汽车原本还打算卖掉新能源汽车业务来还债，但“大干三个月”表明恒大汽车要量产汽车，背水一战。

纵观目前的新能源汽车市场，紧凑型SUV这一分支竞争依然激烈，小鹏G3、威马EX5、大众ID系列都在虎视眈眈，恒驰5面临的问题绝不仅仅是量产。至关重要的是，即使恒驰5量产成功，其销量仍是个未知数。

但就目前的状况而言，恒大汽车奋力拼量产或许并非为了卖车，更重要的是来振奋资本市场。毕竟，摆在恒大汽车面前的首要问题是资金，在持续亏损的情况下，恒大汽车需要一大笔资金来为造车注入活力。

值得一提的是，恒大汽车宣布全力以赴量产后，次日，其股价涨超10％。

然而，在新能源造车如火如荼的今天，地产公司跨界造车并不顺利，恒大汽车能否如期量产出首辆新能源汽车？即便成功造出车，市场愿意为恒大汽车买单吗？

1 、最难的时候，恒大汽车要背水一战

曾经豪掷千金的恒大汽车，如今的日子不太好过。

8月30日晚，恒大汽车公布2021年中期业绩，盈利难题十分显著。上半年营收69．2亿元，净亏损47．9亿元。从2018－2020年，恒大汽车分别亏损14．28亿元、49．47亿元和76．65亿元。截至2021年上半年，恒大汽车已累计亏损188．3亿元。

9月26日，恒大汽车发布公告表示，公司与海通证券股份有限公司双方同意终止上市辅导协议。这意味着，恒大汽车主动放弃登陆A股的机会。

恒大当日公告，图源恒大公告截图

不可否认的是，二次上市意味着融资渠道拓宽，恒大造车的资金危机或许可以得到缓解。但此次冲刺A股失败，对于本就身处困境的恒大汽车来说，实属雪上加霜。

不到半个月，据晚点LatePost报道，多位恒大汽车员工表示，十一假期后被通知继续休假到10月底。此外，与恒驰5、恒驰6两款车无关的研发人员，上海和广州南沙制造基地的大部分生产人员都将参与轮休。

而今年上半年，原本恒大汽车同步开发的6个车型，如今只保留了进展最快的恒驰5和恒驰6。原计划用来生产这两款车的广州、上海工厂，目前已经停止投产准备，一部分负责生产的外包工程人员已经被遣散。

或许是因为恒大汽车负债太多，恒大甚至一度想卖了汽车业务。

8月10日，中国恒大发布公告称，有意出售旗下恒大造车主体——恒大新能源汽车。包括但不限于出售已在香港上市的中国恒大新能源汽车，以及恒大物业集团的部分权益。

恒大当日公告，图源恒大公告截图

尽管该计划还在商定之中，但恒大汽车面临的坏消息不止于此。

近期，恒大汽车连续面临股东的减持。港股上市公司中誉集团出售3218万股恒大汽车股份，另一家公司意马国际也宣布清仓300万股恒大汽车股份。另一方面，中策集团允许董事可在授权期间出售最多1．336亿股恒大汽车股份，相当于恒大汽车已发行股份总数的约1．37％。

从市场抛售恒大汽车股份来看，其面临的困境或许比外界看到的还要紧张，但就在这最难的时刻，恒大汽车准备背水一战。

近期，身处困境的恒大汽车，接连向市场释放积极的信号。

10月11日，恒大汽车战略合作伙伴大会在天津生产基地举行。恒大汽车总裁刘永灼表示，恒大汽车打响了三个月的造车攻坚战，要确保明年年初首款量产车“恒驰5”下线。据财经汽车报道，上个月恒大天津工厂因拖欠供应商工程款，曾遭遇停工，如今已经陆续恢复且生产进程明显加快。

据财经汽车报道，为了确保恒驰首款车型能够顺利下线，恒大汽车已经从上海、广州以及深圳等地调集了核心研发团队，前往恒大汽车天津生产基地支援，部分受资金影响的供应商和外包施工方工作人员也在陆陆续续复工中。

事实上，恒大汽车在天津、上海、广州均设有工厂和研究院。天津工厂由恒大汽车收购的 NEVS（国能汽车）兴建，具备生产资质。而广州和上海工厂均为恒大建设，但不具备生产资质。

如今，恒大汽车首款量产车正在紧张筹备中，但其也面临前所未有的困难，背水一战的恒大汽车，能够靠恒驰5重振市场信心吗？

2 、量产只是第一步，恒驰5能不能打？

恒驰5并不是恒大汽车发布的唯一车型。

起初，恒大汽车“恒驰”系列同时规划了十几款车型，并在广州、上海、天津建有整车工厂。但造车行业对资金链的要求极高，最终恒大因资金问题只决定量产恒驰5、恒驰6两个项目。

恒驰系列9款车型，图源恒大官网截图

汽车行业分析师李洁向连线出行解释，根据目前公开信息来看，恒驰5的设计是符合主流电动汽车风格的。

“底盘高、视野好，中国人买车更喜欢SUV”，李洁向连线出行表示。包括哈弗、长安、传祺在内的众多车企都完成了紧凑型（A级）SUV这一细分市场的布局。可以说，从燃油车领域看，紧凑型SUV是最为激烈的细分市场之一。

在新能源汽车领域，紧凑型SUV的竞争激烈程度也不亚于燃油车。具体而言，有2018年推出的威马EX5、小鹏G3，以及去年大众推出的ID．4系列等，恒驰5想要在这个细分市场占领一席之地，并非易事。

对于恒大来说，将首款量产车押注紧凑型电动SUV市场，一方面是新能源汽车市场的故事还算性感；另一方面，紧凑型SUV作为SUV细分市场销量的主力，符合大多数消费者的需求。

但外界更关心的是，恒驰5究竟能不能打？将市场上的几个同类车型横向对比后，或许能找到答案。

首先在外观上，恒驰5与威马EX5、小鹏G3、大众ID．4系列大体上区别并不大。恒驰5拥有双色车顶，其中前大灯采用分体式设计， 轮毂也比较大。

恒驰5，图源恒驰微信公众号

而在具体参数上，基本可以确定的是恒驰5车身长度4718mm，轴距2780mm。相比之下，小鹏G3的车长4470mm、轴距为2625mm；威马EX5的车长4585mm、轴距为2715mm。这意味着，空间体验感上，恒驰5与小鹏G3、威马EX5的差别并不大。

在续航方面，根据公开信息得知，恒驰5最高续航为700公里。对比其他同类车型，这一续航具有一定竞争力，但最终能否达到官方续航还是要看量产上市后的数据。作为对比，大众ID．4系列的两款车型中，ID．4X的续航区间为402－520公里，ID．4 CROZZ为500－550公里，而小鹏G3和威马EX5的最大续航里程则为520公里。

在内饰上和更为重要的智能软件方面，恒驰5明显有待提升。举例来说，软件方面，大众ID．4X支持MOS 4．0智慧车联系统，座舱均为数字化座舱；内饰上，ID．4CROZZ配有5．3英寸液晶显示屏和12英寸的悬浮式大屏。相比之下，恒驰5的内饰为三块屏幕横向并联，高级感和科技感略低。

在智能汽车最为关键的自动驾驶功能方面，无论是小鹏G3、威马EX5还是大众ID．4系列都在自动驾驶上有布局。小鹏G3实现了L2．5级别的自动驾驶辅助，威马EX5的Living Pilot则为自动驾驶的L2级别，大众ID4．CROZZ已实现了全速域的L2＋智能驾驶辅助。

小鹏G3驾驶系统页面，图源小鹏官网

相比之下，截止目前，恒驰5并没有宣布自动驾驶方面的规划或者相关内容。如果要做自动驾驶，恒驰5能做出多少差异化，也具有很大的不确定性。

准备量产的第一款车，恒大汽车就选择了竞争最为激烈的领域，但从目前公开信息来看，即使恒驰5顺利量产上市，市场买不买单也是未知数。

一个明显的例子是，曾经是造车四小龙之一的威马汽车，从销量亚军到被“蔚小理”甩在了后面。公开数据显示，威马2020年的总销量为22495辆，蔚来同期的销量为43369辆，小鹏汽车为27041辆，理想汽车达到32624辆。这说明，在量产之后，能否让消费者买账是恒大汽车接下来要攻克的难关。  

值得关注的是，紧凑型电动SUV市场的车型越来越多，加之缺乏造车基因，恒大汽车在性能方面很难获得优势，或许只有靠价格取胜。

根据官方信息可知，恒驰5定价将低于20万元。相比之下，威马EX5售价14．98－15．98万元，小鹏G3售价14．98－19．98万元，大众ID．4X定价19．99－27．29万元（ID．4 CROZZ为19．99－27．99万元），从这一点看，恒驰5的定价和威马、小鹏的价格差距并不大。

如果恒驰5想走低价策略，那定价需要低于15万元，但这或许很难覆盖该车的成本。

可以看出，恒驰5与市场上已经发行的同类车型相比，并没有十分明显的性能优势，尚未量产的恒驰5能否吸引消费者还未可知。更重要的是，恒驰5下线后，后续的补能、售后等一系列问题都是需要解决的全新命题。

3、恒大力保汽车业务，量产能否挽救股价？

新能源造车赛道越来越热闹，吸引造车新势力、互联网科技公司、房企等纷纷入局。尽管恒大本身遭遇困境，但它也显示出力保汽车业务的决心。

资本市场向来是看好新能源汽车的，电动汽车龙头特斯拉成为车企中最值钱的公司便是最好的例证。“资本市场并不缺钱，缺的是值得投资的优质标的”，李洁告诉连线出行。

资本的嗅觉也是最灵敏的。10月12日，在恒大汽车宣布确保明年初恒驰5量产下线的第二天，恒大汽车股价大涨超10％。

再将时间线提前，10月4日，受负面消息影响，恒大集团的股票在当日上午九时暂停买卖。据老虎证券数据显示，当日恒大汽车股价最低跌到2．77港元。截至今日发稿，恒大汽车股价涨到4．16港元，市值达到406．4亿港元。

恒大汽车股价走势，图源东方财富

那么，恒驰5如果顺利量产，能帮助恒大挽回股价吗？

作为造车新势力第一梯队选手的蔚来汽车，从股价最低点1．19美元涨至最高66．99美元，一年时间暴涨50倍，或许是个很典型的例子。

两年前蔚来也曾经历过一场资金和舆论危机。彼时，蔚来ES8出现了四次自燃事故，加之团队管理出现问题，其市值缩水严重。鲶鱼效应下，理想、小鹏的融资都不顺利，2019年也被看做是“蔚小理”最艰难的一年。而一年多之后，蔚来股价距最低点已暴涨近50倍，市值一度超700亿美元一举超越宝马，戴姆勒等众多车企，成为全球市值第四高的汽车企业。

蔚来ES8车型，图源蔚来官网

据腾讯潜望报道，一方面是蔚来相继修复了早期在软件层面的不足；另一方面，定位高端市场的蔚来汽车，售后服务体系较为完善。

这一点，也体现在销量上。据腾讯潜望报道，蔚来汽车的销量自2019年8月起逐月上涨，连续5个月创下销量新高，其中超过50％的销量都是由老车主直接推荐。

不得不承认的是，造车新势力每一次交付量的突破，都可能带来资本市场的活跃。据证券时报网报道，7月1日，蔚来、小鹏汽车公布交付数据当晚，美股开盘前，两家公司的股价均小幅上涨状态。

不难看出，即便恒大汽车身陷囹圄，仍有可能挽回股价，因为新能源市场足够庞大。

但前提是，恒驰5能成功量产，打出差异化。

如今，恒大汽车恒驰系列还未上场，“卖身”“资金短缺”等负面消息已经接踵而至。量产上市后能否讲出新故事，现在还要打一个问号。

除此之外，目标用户层面上，和威马、小鹏一样，恒驰5的产品定位也是中低端市场。而这一部分人群的消费特点是强调性价比，为此会选择价格最合适的产品。

相比之下，定位高端市场的蔚来，售后服务一直是其主要特色。这也取决于其客群，定位高端的人群，买新能源车时看重的是体验感及服务。

定位和运营策略不同，意味着恒驰5并不一定能像蔚来一样迎来市值的飙升。

不过，目前恒大汽车必须给自己打气，“我们有信心，恒驰上市后，将会很快抢占市场。”恒大汽车总裁刘永灼曾表示。

新能源汽车行业一直在洗牌，跨界造车的恒大已经被逼到了悬崖边，要么量产自救，要么坠落，它必须背水一战，证明自己的价值。

（应受访者要求，文中李洁为化名，本文头图来源于恒驰官方微博。）