沃尔沃此次冲刺上市会成功吗？能破解与吉利的“十年之痒”吗？

文／周雄飞

编辑／子夜

沃尔沃又一次踏上了IPO之路。

近日，沃尔沃在其官网上发布公告表示，计划在纳斯达克斯德哥尔摩交易所IPO，筹资250亿瑞典克朗（约合人民币184亿元）。其预计将在今年年内完成上市并开始交易。

沃尔沃宣布冲击IPO，图源沃尔沃官网

这不是沃尔沃首次冲刺上市。

早在2016年，沃尔沃就开始向IPO进行过冲击，并得到了三家瑞典投资机构的认可，但最终并未顺利上市，彼时业内猜测是因为其母公司吉利不想放手；两年后，沃尔沃再次寻求IPO上市，但由于相关投资机构给出的估值过低，再次遭到了吉利的反对。

如今，经历了前两次IPO未果的沃尔沃依旧没有放弃上市，开始再次冲击IPO，而这样的坚持背后，其实也是为了自身发展所考虑。

沃尔沃自2010年8月被吉利收购后，在后者渠道的加持下，实现了销量和盈利能力的增长，但相比于BBA同等级的豪华品牌而言，沃尔沃在国内的发展并不占多少优势。

这样的劣势随着新能源汽车行业的快速发展又被进一步放大，因为在业内看来，沃尔沃虽然在新能源汽车业务上有所动作，但整体来看慢了几步，很难在如此竞争激烈的赛道上占据一席之位。

而对于吉利而言，日子同样并不好过。

吉利作为国内自主汽车品牌之一，虽然在嗅到新能源汽车发展趋势后，早早就开始起步，并选择了多品牌并行发展的打法，但由于品牌间内耗、品牌力不足等因素的影响，新能源汽车业务一直不温不火。

受此影响下，吉利汽车开始陷入债台高筑的不利局面下，吉利也尝试通过合并沃尔沃合并上市、独立在科创板上市等手段缓解这一困境，但最后均以失败告终。不得已之下，吉利只好将希望寄托于沃尔沃的此次上市。

从十年前收购后，吉利与沃尔沃的相互扶持，到现在的双双陷入发展困境之中，可谓是到了“十年之痒”的阶段。那么，沃尔沃此次冲刺上市会成功吗？上市后，又能否成为其发展的解药吗？

1、一波三折的IPO之路

沃尔沃的此次IPO，其实早有风声。

今年5月13日，吉利控股集团和沃尔沃集团相继发布消息称，沃尔沃董事会决定开始评估沃尔沃IPO的可能性。

一个月后，沃尔沃首席执行官汉肯． 塞缪尔森再次表示，沃尔沃上市流程进展顺利，可能将在今年底进行IPO。按计划，沃尔沃届时将在纳斯达克斯德哥尔摩证券交易所上市。

除了宣布要IPO的通知之外，一些实质性的动作也在同时进行着。

7月下旬，沃尔沃已与其母公司吉利控股集团签署一项协议，计划收购吉利控股在其中国合资企业中的全部股份。

据了解，沃尔沃与吉利在国内有两家合资公司，分别为大庆沃尔沃汽车制造有限公司和上海沃尔沃汽车研发有限公司，两家公司均由吉利控股和沃尔沃分别持有50％的股权。

大庆沃尔沃和上海沃尔沃股权穿透信息，截图自天眼查

按照协议，沃尔沃在收购后将全面整合其在中国的制造、研发和销售业务。完全收购后沃尔沃所持股权增加，所占份额的净利润也将增加。

在业内看来，这一动作是沃尔沃为了让自身更具投资吸引力，以便为其之后的IPO铺平道路。毕竟，沃尔沃此前的IPO之路，可谓是一波三折。

早在2016年，沃尔沃就曾对IPO进行过市场评估并得到了瑞典投资方面认可，通过三家瑞典机构投资者发行可转换优先股并获得50亿瑞典克朗（折合约为37．3亿人民币）。

随后英国《金融时报》又传出消息称，沃尔沃计划从中国投资者处融资5亿美元，以筹备未来上市。对于这些消息，当时沃尔沃首席执行官汉肯·塞缪尔森也没有明确否定，并表示IPO是一个选项，但关于上市计划，这将由母公司吉利控股决定。

就在众人等待沃尔沃有进一步上市消息时，却再无任何实质性消息。彼时，对于沃尔沃IPO戛然而止的原因，业内纷纷猜测为是因为母公司吉利不肯放手，因为当时才是吉利收购沃尔沃的第六年，同时沃尔沃也是吉利的重要背书。

经历了首次失败的沃尔沃，并没有放弃IPO。

2018年8月，据《金融时报》报道，沃尔沃已聘请花旗、高盛和摩根士丹利来为其做上市辅导并于当年IPO，估值定在160亿－300亿美元之间，并计划将IPO的首选地点定为瑞典斯德哥尔摩，之后会考虑在香港进行二次上市。

募资方面，据相关媒体报道，沃尔沃彼时准备凭借15％股份募集约45亿美元的资金。

但由于当时相关投资机构对沃尔沃仅做出了120－180亿美元的估值，与母公司吉利所预期的目标估值相差太多，因此沃尔沃的上市计划再次被搁置下来。

而到了去年2月，吉利汽车发布公告称正在筹划与沃尔沃进行业务重组，根据计划，重组后沃尔沃的资产将纳入吉利汽车香港上市公司，并考虑未来在斯德哥尔摩上市。

沃尔沃与吉利预合并部分公告，截图自公告

这就意味着，沃尔沃会与吉利汽车一起打包上市，但就在4个月后，变数再次出现。彼时吉利汽车再发公告称，经公司董事会批准计划在科创板上市。

随着吉利汽车的“单飞”，其与沃尔沃的合并谈判也发生了些许变化。今年2月，吉利汽车发布消息，称其与沃尔沃业务合并重组一事已经达成“最佳”方案。

根据新的方案，双方在保持各自现有独立公司结构的基础上，将进行一系列的业务合并及合作，具体包括动力总成业务的合并以及电动化、智能网联及自动驾驶等相关技术合作。

由此，沃尔沃成为“落单”的一方，其上市的计划也再次搁浅。

未曾想到的是，几个月后，沃尔沃第四次踏上了IPO之路。与此前几次不同的是，此次沃尔沃对于IPO极为看重。“今天宣布沃尔沃拟于斯德哥尔摩纳斯达克上市是公司的一个重要里程碑。”沃尔沃首席执行官汉肯． 塞缪尔森这样对媒体表示。

汉肯． 塞缪尔森同时表示，“本次IPO标志着沃尔沃的新篇章，我们邀请瑞典和国际投资者参与我们未来的增长和价值创造。IPO将有助于强化我们的品牌并加速我们的转型战略——实现全面电气化、打造用户直营模式和实现更高的安全水平。”

对于沃尔沃的再次IPO，吉利方面同样表示支持。“全球汽车行业正在经历前所未有的大变革，我们矢志不渝地支持沃尔沃这个瑞典传奇品牌的转型和发展。”吉利集团董事长李书福这样表示道。

在沃尔沃如此苛求转型和吉利的大力支持背后，其实是双方各自已凸显出来的困境。