行业格局或迎大洗牌 磷化工三巨头谁主沉浮？

“兴发集团单季净利超13．1亿元、湖北宜化超6．75亿元、云天化超12亿元,均创历史新高。”

作者:Eric编辑:tuya出品:财经涂鸦(ID:caijingtuya)

传统化工龙头切入新能源材料赛道,纷纷迎来业绩高增长。

据公司情报专家《财经涂鸦》消息,10月12日晚间,湖北宜化(000422．SZ)、兴发集团(600141．SH)同时发布三季报预告,而云天化(600096．SH)则在前一天发布,磷化工三巨头业绩实属亮眼。

单看前三季度净利:兴发集团盈利超24．5亿元,同比增长超576．22%;湖北宜化盈利超14亿元,上年同期亏损252．48万元,扭亏为盈;云天化盈利超27．72亿元,同比增长超2518．55%。

这样算下来,第三季度,兴发集团单季度净利超13．1亿元、湖北宜化单季度净利超6．75亿元、云天化单季度净利超12亿元,并且均创下了单季度业绩历史新高。其中,兴发集团净利增量最高。

对于业绩暴增,三家企业纷纷表示受益于化工行业的景气,旗下主营产品销售价格同比大幅上涨。而更值得关注的是,三家都不约而同地提到了磷盐。

云天化表示公司有效发挥“矿化一体”全产业链优势,通过提高磷矿、磷 酸、合成氨等重要原料自给率,有效缓解了大宗原料价格上涨的影响;湖北宜化则表示主导产品聚氯乙烯、磷酸二铵、尿素市场价格企稳后大幅上涨;兴发集团表示,旗下磷矿产能及磷酸、磷铵生产为公司带来了新的利润增长点。

来源:兴发集团业绩预告

而就在披露业绩预告的当日白天,湖北宜化还传来好消息,公司与宁德时代(300750．SZ)子公司签署了《合作意向协议》,拟在新能源电池材料配套化工原料领域开展合作。建设及运营磷酸铁、硫酸镍及其前端磷矿、磷酸、硫酸等化工原料;建设及运营配套磷石膏周转场、磷石膏综合利用项目。

受此消息影响,12日湖北宜化盘中股价直线拉升,当日放量成交34亿元,强势涨停。

为何传统化工切入新能源赛道?

今年以来,新能源行业蓬勃发展,受益于此,新能源材料可能是材料领域未来10年增长最快的赛道。

故而传统化工企业纷纷公告,进入新能源材料领域。比如,华鲁恒升(600426．SH)宣布要做DMC电解液;东方盛虹(000301．SZ)收购斯尔邦石化;龙佰集团(002601．SZ)公告要布局磷酸铁锂。

传统的化工龙头以往靠着资本扩张形成的规模效应或一体化布局,以此来降低成本,进而在市场上站稳脚跟。但国家宣布碳达峰、碳中和之后,龙头企业纯粹的靠普通产能扩张已经进入了瓶颈期,因而纷纷转入了下游高增速的新能源材料行业。

传统的化工龙头进入新能源材料行业具有先天的优势。

首先,化工各细分行业经过这几年的发展,市场集中度非常高。在2020年化工各细分行业CR5在建工程占比平均高达50%,化学纤维、橡胶制品CR5甚至高达80%。也就是说,化工龙头基本极具规模优势,市占率高。而规模优势会进一步形成成本优势,继而巩固公司的市占率。

其次,化工龙头作为新能源材料的上游,原材料不需要外购,优势显而易见。并且新能源行业还在快速发展期,很多新能源材料都逐步放量,化工龙头自带原材料来源,省去了外购的步骤,而且也减少了承担原材料涨价吞噬利润的风险,并且具备大规模制造能力。

而磷化工是最先整体切入下游磷酸铁锂赛道的细分行业之一。

在新能源产业快速发展下,锂电动力电池的需求量快速攀升。锂电池可主要划分为三元锂电池和磷酸铁锂电池两大类。其中磷酸铁锂电池正是以磷酸铁锂做正极材料。

据中国汽车动力电池产业创新联盟报告,2021年1-7月,磷酸铁锂电池装车量达到了28．0GWh,同比增长了333．0%。且7月,磷酸铁锂电池单月装车量首次超越了三元锂电池,为5798．6MWh,同比增长235．5%。

磷酸铁锂电池装车的高需求,带动磷酸铁锂价格上扬。在磷酸铁锂原材料成本中,磷酸铁占比接近40%,而磷源又在磷酸铁的成本中占比高达52%,故而磷的供给很大程度上影响着中游厂商的产量与价格。

据万联证券预计,到2025年磷酸铁锂需求量将达到191．4万吨,对应111万吨磷矿(折纯),约占磷矿总需求的4．2%,2021-2025年行业复合增速超60%。

来源:万联证券研报

产能扩张已到瓶颈、下游增速爆发,磷化工行业传统龙头凭借自身成本优势率先向产业链中下游扩张。