重磅！德国化工巨头收购中国锂电材料龙头51%股权

来自巴斯夫的消息显示，8月31日，经有关部门审批通过，巴斯夫与杉杉股份（600884）共同组建合资企业“巴斯夫杉杉电池材料有限公司”（简称“巴斯夫杉杉”）。新公司将由巴斯夫持有多数股权，其中巴斯夫持股51%；杉杉股份持股49%。

关于巴斯夫杉杉

今年5月20日，杉杉股份发布公告，与巴斯夫签署《股权收购协议》，就巴斯夫购买杉杉能源51%股权事项达成一致。双方将在锂电池正极材料技术及产品开发、全球市场开拓等方面进行深入合作。

 图源：杉杉股份

具体来看，杉杉股份向巴斯夫转让湖南杉杉能源合计19.6438%的股权，交易价格为170276万元。同时，巴斯夫还将向除宁波新能源和甬湘投资之外的杉杉能源的其他小股东购买合计31.3562%的杉杉能源股权。

8月31日，杉杉股份公告，上述各方完成股权交割，杉杉股份对杉杉能源的持股比例将由原来的68.6438%降至49%，为其第二大股东，不再实施控制，不再纳入上市公司合并报表范围。

据分析，以上述交易价格进行推算，杉杉能源整体估值866818万元。据披露，杉杉能源2020年净利润20244万元，因此本次交易对应的PE（市盈率）为42.8倍。

据了解，新成立的巴斯夫杉杉在湖南和宁夏建有四处基地，拥有1600多名员工，业务涵盖原材料、正极材料前驱体（PCAM）、正极活性材料（CAM）及电池回收，今年新型锂电正极材料产能达6万吨。并且，巴斯夫和杉杉股份将共同支持巴斯夫杉杉中国的持续增长，计划到 2022年实现9万吨的CAM产能。

发展方向上，巴斯夫杉杉将主要聚焦于快速增长的电动汽车（EV）市场，并持续服务于全球消费电子及储能市场。其中，巴斯夫将为双方合作注入强大的技术和研发能力、全球运营布局，以及同战略伙伴共同构建的原材料供应体系。杉杉股份为合资企业注入全面的产品组合以及领先的量产能力。

关于巴斯夫

资料显示，巴斯夫为全球化工业龙头，拥有约11万名员工，业务范围覆盖全球90多个国家，目前在法兰克福（BAS）证券交易所上市，并以美国存托凭证（BASFY）的形式在美国证券市场交易。公司2020年末的总资产为802.92亿欧元，净资产为337.28亿欧元；2020年实现总收入591.49亿欧元。

作为全球主要的电动汽车锂离子电池正极活性材料供应商之一，巴斯夫一直在通过全球生产和研发布局，确保实现其电池材料战略路线。

投资方面，通过与老牌正极材料供应商户田在日本和美国建立的合资企业，巴斯夫已经在亚洲和北美布局正极活性材料。在欧洲，巴斯夫在德国和芬兰投资的正极活性材料和正极材料前驱体生产基地正在建设中。

在中国，此前巴斯夫同中国石化建立了合作关系，共同探寻在中国发展创新电池材料的机会。

此次与杉杉股份成立合资公司，巴斯夫表示，随着此次交易的成功交割，巴斯夫实现了践行战略路线图的重要一步：建立全球电池材料价值链，在2022年实现全球产能16万吨。同时，巴斯夫也将成为首家在全球所有主要市场都拥有正极材料产能的公司。

此外，巴斯夫还与法国公司埃赫曼（Eramet）和苏伊士（Suez）合作了电动车废旧电池回收业务，项目名为“ReLieVe”。其中苏伊士负责采集并拆解废旧电池，埃赫曼负责电池部件的回收，而巴斯夫则负责生产锂电池正极材料。

技术方面，多年来，巴斯夫与另一全球材料科技领军企业优美科（Umicore）一直在积极投资，以实现低镍、中镍、高镍正极活性材料及正极材料前驱体的产品创新。并且，两家公司均拥有相当规模且优势互补的专利组合。

今年5月，巴斯夫与优美科签署了一项非排他的专利交叉许可协议，涵盖了在欧洲、美国、中国、韩国和日本申请的100多个专利族。其中广泛涉及正极活性材料及正极材料前驱体产品，包括镍钴锰（NCM）、镍钴铝（NCA）、镍钴锰铝（NCMA）和高容量富锰材料（HE-NCM）等。

产能方面，去年6月，巴斯夫已经获得了在德国施瓦茨海德开始建造阴极活性材料工厂的施工许可，按计划将于2022年启动。该工厂初始产能每年将能为全球约40万辆电动汽车供应巴斯夫的电池材料。

2019年12月，德国新闻媒体Bild报道称，巴斯夫将斥资5亿欧元在勃兰登堡建立电池厂，该工厂以生产阴极材料为中心，将与巴斯夫的芬兰工厂一起生产电池，每年可供生产30万辆电动汽车。

关于杉杉股份

杉杉能源深耕锂电池正极材料领域18年，多年正极材料总体出货量排名第一。杉杉控股董事局主席、杉杉股份董事长郑永刚曾多次强调，杉杉的正极材料目标就是要做全球第一，而今，却选择卖掉正极业务控股权，究竟是何原因呢？

此前郑永刚接受采访时表示，“目前国内正极材料竞争白热化，想脱颖而出，一要技术绝对领先，解决多年以来‘卡脖子’问题；二要跑通全球市场，真正实现‘国内国际双循环’。而这两条，通过和巴斯夫合作，都将得以实现。”

简而言之，其实就是杉杉的正极材料业务可能遇到了发展瓶颈，国内市场竞争又十分激烈，便选择了站在巨人的肩膀上出海远航。

目前杉杉股份拥有上海、宁波、湖州、郴州、宁德、包头青山、包头九原7大研发生产基地，产品供货进入全球主要电池工厂，今年以来曾多次扩产。

8月2日晚间，杉杉股份发布对外投资公告，公司董事会同意下属子公司上海杉杉锂电材料科技有限公司在四川眉山设立项目公司并投资建设年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固定资产投资总额约80亿元。

本项目分两期建设，一、二期项目建设周期预计分别为16个月，两期产能各为10万吨；两期投资各约40亿元，主要来源为自筹资金和融资。

7月8日，杉杉科技内蒙古乌兰察布5万吨负极材料项目举行了开工奠基仪式。

4月6日，杉杉股份公告，计划投资15.35亿元，建设内蒙古包头锂离子电池负极材料一体化基地项目（二期），拟建设年产能6万吨负极材料项目，配套石墨化产能5.2万吨。

此前，杉杉股份也多次宣布扩建产能，目前已经拥有大长沙10万吨锂电正极项目和永杉锂业4.5万吨/年锂盐项目（一期）等计划将于2021年~2022年投产的一众项目。

除了加快负极材料扩产步伐，杉杉股份也拿到了新的订单。

7月8日，孚能科技与上海杉杉签订采购框架协议。双方约定，2021年度、2022年度公司向上海杉杉分别采购3910吨、21530吨石墨。

业绩方面，根据2021年半年度报告，上半年杉杉股份实现营收99.47亿元，同比增长209.82%；净利润7.60亿元，同比增长659.15%。实现归属于上市公司股东的扣非净利润7.24亿元，同比增加7.5亿元。

从业务结构来看，杉杉股份业绩大幅上涨主要得益于锂电材料和偏光片两大核心业务共同发力。

从锂电材料的表现来看，2021年上半年，杉杉股份实现总销量6.4万吨，同比增长74.41%。实现营收46.74亿元，同比增长87.34%，总营收占比约46%。其中，负极业务于本半年的表现堪称亮眼。

2021年上半年，杉杉股份负极业务实现出货量4.16万吨，同比增长107.79%，贡献营收16.46亿元，同比增长72.71%，净利润2.31亿，同比增长828.59%。并且，凭借性能领先的高容量快充材料，期内海外客户出货量同比增长131%。

由于上半年小动力和新能源汽车市场需求快速增长，带动正极材料出货量上升。上半年杉杉股份正极材料实现出货量1.67万吨，同比增长84.98%；实现营收27.45亿元，同比增长105.35%，净利润2.57亿元，同比增长1039.46%。