582亿元的募资，是否会大量增加宁德时代的负债率？

作者／小于

来源／华夏能源网

全球动力电池龙头、A股市值最高的新能源企业宁德时代（SZ：300750）再出惊人大手笔。

华夏能源网获悉，8月12日，宁德时代推出582亿定增预案，计划向不超过35名特定对象至多发行2．33亿股，其募集资金除研发投入和补充流动资金外，主要用于规划建设137GWh锂离子电池产能和30GWh储能电池产能。

具体包括：福鼎时代锂离子电池生产基地项目，新增锂离子电池年产能60GWh；广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期，新增锂离子电池年产能约30GWh；江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期），新增锂离子电池年产能约30GWh；宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目），新增锂离子电池年产能约15GWh和部分PACK生产线；以及宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期），新增年产能约2GWh锂离子电池、30GWh储能电柜。

该公告发出后，瞬间在券商、投资者和动力电池及储能行业中引发轩然大波。“豪横”的宁德时代，一年前刚刚进行过一次197亿元的定向增发，而今再度几百亿的拿钱原因何在？背后又存在哪些疑问？

A股最大手笔民企定增融资

对于本次增发，最让人震撼的是其惊人的数字。宁德时代上市以来累计募资金额不过396．6亿元，而本次定增的582亿元，不仅创下了宁德时代上市以来单次融资的纪录，更是A股有史以来民企定增融资的最大手笔。

据媒体报道，若宁德时代本次定增成功，即便放眼A股全盘，其金额也将排进A股融资历史的前五位。

宁德时代将如此巨大的一笔资金重点用于产能扩建方面，但其去年7月募得的197亿资金已经扩产了一轮锂离子电池及储能电池产能，而今再扩产的推动力又是什么？

宁德时代表示，当下“双碳”目标已在全球范围内达成共识，中国、欧盟、美国等全球各主要国家和地区纷纷制定了促进新能源发展的相关政策，全社会向清洁能源发展趋势日渐明朗。随着能源消费结构深刻变革，新能源汽车及储能市场将保持快速发展，市场和客户需求日益增长。

与此同时，宁德时代还向媒体表示，去年的200亿融资已经使用了70％，目前账上的资金都已经安排好具体的用处，这次融资主要是为了长期规划，如果等到2022年后再去融资扩大产能就晚了。

8月12日晚间，就在宁德时代披露本次582亿元定增计划后，诸多券商瞬间“沸腾”，连夜讨论宁德时代的定增动向。据报道，当晚兴业证券五大首席分析师熬夜开电话会议，遭2000人“挤爆”，达到人数上限，由此可见此事的关注度之高。

而后诸多券商分析认为，在宁德时代本次定增中，储能将扮演重要角色。

兴业证券电新组朱钥认为，宁德时代市占率占全球的30％，龙头提前扩张符合公司定位。尽管定增项目名称没有提及储能，但实际上产线可以调换，储能在本次定增中扮演重要角色，公司在后续的相关产业链和研发及横向整合发展的战略规划值得关注。

国盛证券研报也指出，宁德时代发布本次定增彰显了公司在动力电池和储能业务的扩张决心，通过加速产能布局，稳固行业领先地位。在前沿技术领域，持续加强研发能力，保持公司技术领先优势。公司作为全球锂电龙头，将充分受益于下游电车和储能市场的高速增长。

与此同时，宁德时代在本次定增报告中除展望新能源汽车与动力电池市场外，也着重突出了对储能市场的看重，其中提到：根据GGII数据，2020年全球储能锂离子电池出货量为27GWh，同比增长58．8％，其中中国储能锂离子电池出货量为16．2GWh，同比增长70．5％。随着电化学储能市场的快速发展，储能行业将迎来广阔的发展空间。

尚有疑点待解

对于宁德时代本次大手笔定增募资，投资者难免有顾虑产生，其中有的问题已有答案，但疑点依然存在！

首先便是财务问题，582亿元的募资，是否会大量增加宁德时代的负债率？

对此，宁德时代表示，截至2021年3月31日，公司的资产负债率（合并口径）为58．84％，本次发行不存在大量增加负债（包括或有负债）的情况，也不存在负债比例过低、财务成本不合理的情况。本次发行完成后，公司总资产与净资产规模将相应增加，有助于公司降低财务风险。

其次，大手笔募资又是否会造成股权稀释和利润摊薄？

华夏能源网了解到，截止8月13日收盘，宁德时代市值仍高达1．2万亿元，所以此次582亿元融资所增发的股份对宁德时代的股本和每股收益稀释幅度均较小。此外，根据宁德时代依据部分假设条件所测算的结果，本次发行前，宁德时代总股本为23．29亿股，发行后，总股本将增加至25．62亿股。按照2020年55．83亿元的净利润计算，本次发行前，对应宁德时代2021年度的每股收益为2．4元，发行后，将小幅下降至2．38元。

但还有些疑问，至今未有答案。

2020年8月到今年3月，宁德时代曾密集发布8个扩产项目，合计投资金额达865亿元。而截至今年一季度末，该公司期末现金及现金等价物余额为657．9亿元。此种迹象表明，宁德时代大举扩张的资金缺口还是相当巨大的。

不过就在半个月前的7月20日，宁德时代曾发布一则关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告，称将使用不超过人民币55亿元闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型投资产品。7月21日，宁德时代又审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币119．80亿元闲置募集资金进行现金管理。

一手几百亿的买理财，一手又进行582亿的募资补充流动资金，此种行为着实有些令人摸不到头脑。

此外有网友表示，宁德时代营收才503亿，定增582亿，这不厚道。还有网友表示宁德时代有些“飘”，未来会看跌宁德时代的股市表现。

8月13日，即宁德时代抛出定增计划的次日，其开盘股价跌4．38％，但随后翻红涨5％，午后再度翻绿，最终打平。截止收盘，宁德时代股价涨0．01％，报502．05元／股，总市值1．2万亿。此种盘口走势可以看到，投资者对于宁德时代的情绪态度是存在分歧的，多空博弈激烈异常！