科创板“铝塑膜第一股”上市首日上涨109.7%！

12月24日，明冠新材（688560．SH）正式登陆科创板。当天，明冠新材开盘价为41．00元／股，盘中最高价达到43．05元／股，最低价33．05元／股，收盘价33．28元。该收盘价较发行价15．87元／股上涨109．70％！

在锂电材料领域，明冠新材是铝塑膜先行者。早在2017年，明冠新材耗时10多年研发的铝塑膜问世，被广泛应用于软包锂电池，为公司开辟了全新的增长空间。由于目前还没有铝塑膜相关的企业在科创板上市，从这个意义上说，明冠新材是科创板“铝塑膜第一股”。

本次IPO，明冠新材拟募集资金4．10亿元，用于年产3，000万平方米太阳能电池背板扩建项目、年产1，000万平方米锂电池铝塑膜扩建项目、江西省光电复合材料工程技术研究中心扩建项目、补充流动资金等。其中，明冠新材拟投资8000万，用于建设年产8000万平方米铝塑膜生产基地。

明冠新材的招股说明书中显示，明冠新材的主营业务为新型复合膜材料，主要产品为太阳能电池背板，销售收入占各期主营业务收入的比例在 90％以上。在铝塑膜领域，2017年－2019年及2020年上半年，明冠新材铝塑膜产品收入占公司主营业务收入的比例分别为0．01％、0．80％、5．89％和9．06％，呈现逐年上升之势。

明冠新材表示，公司研发、生产的锂离子电池用铝塑膜采用公司独创的干热复合制备技术工艺，具备耐电解液和阻水性能好，同时兼顾冲深性能和裁切性能的特点，在动力电池用铝塑膜产品领域内探索出了国产化替代的现实路径。

事实上，铝塑膜的市场空间相当大。在方形、圆柱、软包三足鼎立的动力锂电池市场中，软包电池崛起是业内公认的事实。2018年，中国软包电池出货量较上年增长48％，全球软包电池增长率更是高达73．7％，远快于动力电池总出货量增速。

软包电池市场扩张带动了铝塑膜迫切的市场需求。2017年，国内锂电池铝塑膜的需求量同比增长了47％，预计未来5年其年均复合增速将超过30％。

分拆软包电池可以发现，铝塑膜所占成本高达18％，仅次于第一位的正极材料。由于此前技术垄断在日本少数厂家手上，铝塑膜平均毛利率在60％－80％间，远高于其他锂电池材料。

据了解，明冠新材代表的国产铝塑膜厂商，能在性能与进口产品持平的情况下，将价格缩减30％。这正切中了软包电池厂商迫切的降本需求。

留给明冠新材铝塑膜的国产替代空间，广阔无比。