扭亏为盈 *ST猛狮/*ST电能/*ST尤夫保壳有望

2019年，对于有些上市公司是极为关键的一年，已经连续两年净利润亏损，如果2019年再亏损，那么很可能要被迫“退市”。而退市，对于企业和投资者来说，都是非常不愿看到的。所以，＊ST电能、＊ST猛狮、＊ST尤夫，以及濒临破产的坚瑞沃能，2019年都在努力“自救”，说是为“保壳”而战并不为过。

近日，上述几家公司陆续发布公告，2019年度净利润都实现“正增长”，除了尚未被“ST”的坚瑞沃能，其它几家都有望“脱星摘帽”，而目前坚瑞沃能公告的净利润为正，也或将避免被“ST”或破产。

2月29日，＊ST猛狮发布2019年度业绩快报，公司2019年实现营业收入13．21亿元，同比增长20．06％；归属于上市公司股东的净利润为1．63亿元，同比增加 105．88％，而2018年亏损27．69亿元。＊ST猛狮表示，各板块经营规模及相关业务的开展均受制于资金状况，导致公司整体营业收入未能得到明显改善。公司通过经营战略调整和业务调整，提高运营效率，压缩成本费用，并通过迁移注册地等措施获得了大额资金奖励，经营亏损金额已较上年度大幅下降。同时，报告期内公司对部分逾期债务进行债务重组，减轻短期偿债压力，并获得足以覆盖公司报告期内经营亏损的债务重组收益，改善了资产负债结构。

＊ST电能在1月份发布的业绩预盈公告中透露，预计 2019 年度公司实现归属于上市公司股东的净利润在 7300 万元到 8100 万元区间，与上年同期（法定披露数据）相比，将实现扭亏为盈。＊ST电能表示，公司重大资产重组已于 2019 年实施完毕，主营业务发生重大变化。

2月28日，＊ST尤夫发布2019年度业绩快报，公司2019年度实现营业收入约 30．16 亿元，同比下降 16．26％；实现归属母公司净利润约5353．49万元，同比增加105．11％，扭亏为盈，净利润实现增长主要为业绩补偿所致。据＊ST尤夫透露，报告期内公司旗下江苏智航新能源有限公司（以下简称“智航新能源”）销售订单同比去年大幅下降，同时智航新能源产能利用率不足，导致营业收入大幅下降，实现营业收入约 0．67 亿元，较上年同期同比下降 73．96％；实现营业利润约－2．31 亿元，同比增加 73．53％，主要是智航新能源 2019 年年度计提减值准备金额小于 2018 年年度计提减值准备金额所致。

2019年度，濒临破产边缘，一直在努力寻求重组的坚瑞沃能，发布业绩快报显示，公司2019年度实现营业总收入为 4．33亿元，比上年同期下降－89．2％；归属于上市公司股东净利润为 2．81亿元，比上年同期增加 107．2％，实现扭亏为盈。坚瑞沃能表示，公司扭亏为盈主要来源于破产重整预期会产生债务重组收益及因沃特玛已不再纳入公司合并财务报表范围而转回的超额亏损。

从上述几家上市公司公布的2019年度“成绩”来看，似乎都有望保壳成功。

为保壳自救，部分企业业务重心已“转向”

面临巨额债务危机，为“保壳”，多数企业自救一般选择债务重整，剥离巨额亏损业务。

＊ST电能重组前前身为中国嘉陵，公司主营业务为摩托车的研发、生产、销售、检测及服务业务，以及通机零部件、汽车和摩托车零部件的生产和销售，曾是国内摩托车领域的巨头之一。受行业及自身经营因素影响，公司摩托车相关产业的主要产品销量大幅下滑，公司主业长期处于亏损状态，竞争力持续下降，中国嘉陵也陷入连年亏损，被戴上“ST”，公司股票名称变为“＊ST嘉陵”。公司股票2018年已被实施退市风险警示，而如果公司 2019 年净资产仍为负值，公司股票将自公司 2019 年年度报告披露日起停牌，乃至退市。

自公司主营业务出现连续亏损开始，＊ST嘉陵便开始寻找出路。公司资产重组方案，是将原有盈利能力较差的摩托车相关资产、负债置出上市公司，通过发行股份购买资产的形式注入盈利能力较强的特种锂离子电源相关资产，交易完成后公司主营业务变为特种锂离子电源的研发、生产、销售和技术服务。

＊ST电能的资产重组，实现了由摩托车向锂电池的跨界，但是有些企业却因锂电池业务亏损严重，不得不剥离电池业务。

2016年，尤夫股份为进军快速发展的新能源汽车领域，斥资10亿元收购智航新能源，踏足新能源汽车锂电池制造领域。但好景不长，近年来由于锂电池产业政策不断调整，行业竞争加剧，产业格局发生重大变化，智航新能源客户和订单骤减。捡到个“烫手山芋”，尤夫股份也因为连续亏损被“ST”。动力电池应用分会数据显示，2019年智航新能源动力电池装机量仅为9．82MWh，较2018年的413．88MWh，大幅减少，且在国内排名也比较靠后。另外，近两年，＊ST尤夫与电池相关的诉讼不断也极大影响了其业务的发展。此外，因动力电池产品质量安全问题，智航新能源还被工信部约谈，使得其经营“雪上加霜”。预计，未来＊ST尤夫的业务重心或将与电池关系不大。

此外，曾经作为国内锂电池三巨头之一的沃特玛（坚瑞沃能子公司）未来的业务重心或也将告别新能源汽车动力电池业务，通过资产重组转向储能市场。

危机已过 困难还有

尽管从上述几家企业公布的2019年度业绩快报来看，“保壳”有望，但对于这些即将摘帽的企业，未来一段时间面临的挑战依然很大。

＊ST电能的重组通过引入优质资产，相对而言前景比较乐观，应该也是这几家企业中压力最小的。

对于坚瑞沃能来说，尽管公司重整计划已获得法院批准，但如果未能得到执行，法院仍有权裁定终止重整计划的执行，宣告公司破产。对于坚瑞沃能来说，后面的压力依然很大，如何推动重整计划落实，执行是关键。

陷入债务危机后，＊ST猛狮也一直在推动公司资产重组。一方面通过业务调整，＊＊＊剥离非核心资产业务，提升公司现金流；另一方面积极通过对部分债务重组，改善资产负债结构。同时公司积极引进合作方，通过与漳州交通集团、福建诏安金都资产运营有限公司、中建材蚌埠玻璃工业设计研究院有限公司控股股东凯盛科技集团有限公司拟共同出资 9．63 亿元，用于公司全资子公司福建猛狮新能源科技有限公司恢复生产和新项目的建设，截至目前相关工作正有序推进；2019年12月，公司又引入三门峡相关合作方，推动锂电池项目尽快投入生产，恢复储能相关业务。

对于这些企业来说，实现扭亏为盈并“摘帽”只是开始，而接下来如何推动各项重组或工作顺利进行，推动公司早日走出低谷仍需要很多工作要做。