钴价格持续低位徘徊 无钴少钴电池再进程

作为当前锂电池的重要材料，钴的价格变化向来是牵一发而动全身。

日前，嘉能可发布报告称，因钴价低迷引起的连锁反应导致资产减值28亿美元，公司自2015年以来首次年度净利亏损。整体上看，嘉能可2019年净亏损4．04亿美元，而2018年净盈利曾高达34．1亿美元。

据国外媒体报道，嘉能可非洲Katanga铜钴矿截至2019年年底仍保有12797吨钴，市值超4亿美元，2018年该公司钴库存仅为3769吨。Katanga矿业2019年总计产钴17054吨，其中仅售出4257吨。据称，这些库存对钴价造成了一定压力。从2018年5月至2019年8月，钴价下跌超70％，至2．6万美元（约合人民币20万元）／吨。随后钴价格虽然略微上扬，但到2020年2月仍然维持在人民币28万元／吨左右的低位。

不仅嘉能可业绩遭遇重创，由于2019年钴产品价格的大幅度下降，国内以钴产品为主要经营业务的华友钴业、寒锐钴业、盛屯矿业、洛阳钼业等钴巨头2019年也都出现了业绩下滑。

具体来看，华友钴业预计2019年实现归母净利润0．8亿－2．3亿元，同比下降85％－95％；寒锐钴业预计2019年实现归母净利润1000万－1500万元，同比下滑97．88％－98．59％；盛屯矿业预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润同比将减少6025．66万－1．10亿元，同比减少14％－26％；洛阳钼业预计2019年实现归属于上市公司股东净利润预计区间为17．00亿－20．00亿元，同比下降56．86％－63．33％。

就在钴价持续低迷的同时，市场上又传来了对钴不利的消息。全球电动汽车引领者特斯拉计划在中国制造Model 3车型中使用宁德时代供应的“无钴”电池，以更换目前所使用的三元锂电池。这之后特斯拉表示，与宁德时代目前有合作协议，而宁德时代的磷酸铁锂电池“本身就不含钴”。

受“无钴”利空消息影响，近日股市中钴板块遭遇“寒潮”，寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业等涉钴概念股纷纷大跌。其中，2月19日寒锐钴业、华友钴业跌停；寒锐钴业收报80．50元／股，盘后数据显示五家机构席位合计卖出3．33亿元；华友钴业收报48．01元，仅一机构席位就卖出3．15亿元。而相反的，“无钴”对另一些企业则是利好的信息，19日德方纳米、湘潭电化、丰元股份、光华科技等无钴概念股涨停，比亚迪、国轩高科等磷酸铁锂概念股大涨。

实际上，特斯拉近年一直在无钴电池上加码布局。2018年6月，特斯拉CEO埃隆·马斯克曾直言，当时特斯拉电池中钴的含量仅为3％，未来将实现“无钴化”。而特斯拉的供应商松下汽车电池业务负责人Kenji Tamura也表示：“我们已经大幅降低了钴的使用量，并希望在不久的将来实现无钴电池，目前研发已在进行中。”

据了解，全球现有的无钴电池技术方案主要有两个方向：第一种是充分挖掘现有无钴电池技术潜力，如磷酸铁锂电池，通过提升单个电芯能量密度以及CTP、刀片电池等技术，做到降本增效；第二种新型无钴材料电池。2019年蜂巢能源成功研发出无钴材料。据悉，蜂巢能源的无钴材料性能可以达到NCM811同等水平，但电池材料整体成本会下降5－10％，而且原材料的供应更加稳定、有保障。

当然，由于钴属于贵金属，能够实现无钴化降低成本当然是最好，但是在现有的技术条件下，许多电池企业采取的是少钴化方案。SKI表示，将开发新一代电动车电池“NCM9 1／2 1／2”，即在用作正极材料的原材料中镍的比重为90％，钴和锰各占5％。

此外，全球不少企业在积极布局高镍少钴的811电池。目前宁德时代811电池已经量产供货，而比亚迪、国轩高科、比克动力、亿纬锂能、力神电池、桑顿新能源、远东福斯特、鹏辉能源、万向一二三、卡耐新能源等电池企业，以及杉杉股份、当升科技、长远锂科、宁波金和、天津巴莫、厦门钨业等材料企业，都在积极布局NCM811／NCA高镍少钴电池和材料。

值得注意的是，尽管特斯拉的无钴电池引发了市场和股市一阵震荡，但也有分析机构认为不会对需求端造成重大影响。就目前来看，全球大部分的钴金属主要应用在高温合金、硬质合金以及手机电池等领域，2020年5G手机的更换潮，必然会带动钴金属需求的增长。同时，“无钴”的磷酸铁锂电池重点拓展的方向是中低端车型，不会与“有钴”的三元电池形成直面竞争。

此外，分析机构还认为，在电动车渗透率快速增加的背景下，三元正极和磷酸铁锂正极的需求都是增长的，不仅不会对钴的需求造成压力，相反将会推动钴的需求的增加。

不过，无论无钴电池的影响如何，影响钴产品企业业绩的终究还是价格，钴价何时走出低迷，这还不好说。