全球锂电产业链扩张 先导智能有望顺势突破

据预测，全球动力电池企业2020-2021年规划新增产能分别为193/213GWh左右，假设产能利用率为60%-80%，每GWh设备投资额约2-2.2亿元，预计锂电池设备2020/21年新增市场空间都接近300亿元。

在市场占有率方面，先导智能作为全球综合实力靠前的锂电高端智能设备龙头公司，在锂电卷绕机市场占有率排名第一。

在大客户合作方面，先导智能的全球锂电池大客户占有率排名第一，因此，在这全球锂电市场扩张中或许有更进一步突破。

随着电池头部企业大幅扩产，设备企业进入向上景气期，与此同时，龙头动力电池企业对于设备供应商要求将会更加严格，绑定也更深入，龙头设备供应商受益于客户集中度而加速提升。

先导智能自2016年以来相继推出一体机产品及整线服务，并且在2017年成功收购了泰坦新动力，已经不同程度切入主要电池厂的设备供应体系，完成锂电设备前、中、后段闭环，为客户提供更全面的服务。

此外，在设备稳定性、一致性、客户产品良品率方面都有所提升，帮助客户实现单GWh更高的产值，从而实现了与众多优质龙头动力电池企业深度绑定。

多年来先导智能通过不断地提升企业自身的业务水平和满足客户需求，与龙头动力电池企业促成深度合作，实现了协同发展的双赢结果。

先导智能在稳定原有客户的基础上，还在积极开拓新客户。除了CATL订单占比约26%的这个第一大客户外，在2019年1月还与Northvolt签订战略合作框架协议，就锂电池设备业务建立战略合作关系，约定在未来进行近19.39亿元的业务合作。

从锂电网的统计结果可知，今年前三季度先导智能凭借321633.39万元的营收摘冠。而且，在净利润方面，先导智能盈利最高，为6.35亿元。

招商证券分析师对先导智能订单的供应比例、利润率做合理假设，预计市占率提升至25%。2019~2023年净利润复合增长率超过25%，从9.2亿增至25亿以上。

随着动力电池进入成熟阶段，叠加消费锂电收入约150亿，利润约26亿，预计未来盈利将充分受益于下游锂电池企业的大幅扩产。同时，以高端装备研发为主要业务的先导智能，新产品以及新应用也会不断带来新的增长，国际竞争优势显著，经营性现金流大幅改善，可期待在全球锂电设备业务实现持续快速增长。