又一锂电材料企业IPO宣告终止

6月4日晚间，江西铜业（600362.SH）公告称，拟终止分拆控股子公司江西省江铜铜箔科技股份有限公司（以下简称“江铜铜箔”）至深交所创业板上市，并撤回相关上市申请文件。

深交所官网显示，江铜铜箔IPO事项目前处于中止状态。

图/深交所

江铜铜箔成立于2003年，主要从事各类高性能电解铜箔的研发、生产与销售，按应用领域分类，主要分为电子电路铜箔和锂电铜箔，产品厚度规格范围达到4.0μm～140μm。

回顾整个IPO历程，2022年9月26日，深交所受理江铜铜箔创业板IPO，同年12月22日获问询，2023年6月15日通过上市委会议，此时江铜铜箔相当于距离成功上市仅一步之遥，但今年3月底，因申请文件中记录的财务资料已过有效期，被深交所中止审核。

没成想两个月后，江铜铜业主动“撤单”了。对此，江西铜业解释称：“基于目前市场环境等因素考虑，为统筹安排江铜铜箔业务发展，经与相关各方充分沟通及审慎论证后，公司拟终止分拆江铜铜箔至深交所创业板上市，并撤回相关上市申请文件。”

根据招股书（上会稿），本次IPO，江铜铜箔原拟募资20亿元，用于公司四期2万吨/年电解铜箔改扩建项目和补充流动资金。

股东方面，江西铜业持有江铜铜箔70.19%股份，为第一大股东；上汽金石持有3.54%的股份，为第五大股东；蜂巢能源持有2.12%的股份，为第七大股东；江西省国有资产监督管理委员会为江铜铜箔实际控制人。

客户方面，江铜铜箔客户包括生益科技、崇达技术、景旺电子、深南电路、台光电子、南亚新材、江西红板等覆铜板、印制电路板行业知名企业，以及瑞浦兰钧、蜂巢能源、欣旺达、比亚迪等国内知名锂电池及新能源汽车厂商。

业绩方面，2020年-2022年，江铜铜箔营业收入分别为10.6亿元、17.97亿元、24.1亿元；归母净利润分别为1.2亿元、2.22亿元、1.47亿元。

2023年1-3 月，江铜铜箔营业收入为 5.5亿元，同比下滑4.40%；扣非净利润为3706.1万元，同比下降39.12%。江铜铜箔称，自2022年第二季度以来，消费电子、汽车电子、5G基站等下游终端需求走弱并逐步向上游产业链传导，铜箔行业整体处于消库存周期，需求端阶段性不足，铜箔产品定价承压，市场价格及加工费水平均出现一定程度下跌。

因此，江铜铜箔预测其2023年1-6月可实现收入约12.8-13亿元，扣非净利润约5000-6400万元。

值得注意的是，在2023年6月8日披露的招股书（上会稿）中，江铜铜箔表示，其子公司华东铜箔计划在上饶新建年产10万吨锂电铜箔项目，已启动一期年产5万吨锂电铜箔项目建设。根据项目可行性研究报告，一期项目投资总额51.41亿元，预计于2023年6月部分投产，2023年12月完成全部工程建设，2024年12月进口设备全部交付完毕，并于当月实现5万吨/年产能生产线的全部投产能力。

也就是说，江铜铜箔计划在2024年年底前实现一期5万吨锂电铜箔产能全部建成投产，这与江铜铜业2021年7月公告的项目计划一致——一期年产5万吨锂电铜箔分阶段实施，力争在2023年12月31日前第一阶段2.5万吨锂电铜箔建成投产，力争在2024 年12月31日前一期全部建成投产。

但是，据江铜铜箔招股书（上会稿），截至本招股说明书签署日，其已建成电子电路铜箔和锂电铜箔产能为3万吨/年。在江铜铜业的2023年年报中，也显示江铜铜箔的设计产能为3万吨。

这也意味着，原定于2023年底投产的锂电铜箔项目一期的第一阶段很有可能没有进展。而且，在年报中，江铜铜业已不再提及10万吨/年锂电铜箔项目，整个项目或被搁浅。这背后折射的是铜箔行业扩张增速远大于需求增速，行业竞争加剧，加工费大幅下滑，铜加工

行业利润整体下滑，行业进一步细分呈现差异。