突发黑天鹅！中国锂王，遭遇大考

来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

上个月才接班的37岁白富美，第一个大考就来了！她的父亲，锂矿“赌徒”蒋卫平也将迎来真正的危急时刻。

（蒋安琪，天齐锂业2023年度业绩说明会视频截图）

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突发“黑天鹅”

最近，智利那边，好像开始不讲武德了。

2024年6月3日，天齐锂业(002466.SZ)公告称，参股公司SociedadQuímicayMineradeChileS.A.（智利化工矿业公司，简称“SQM”）与CorporaciónNacionaldelCobredeChile（智利国家铜业公司，简称“Codelco”）签署了PartnershipAgreement（以下简称“《合伙协议》”）。

据Codelco称，根据这项协议，智利政府将在2025年至2030年期间获得新生产所产生的运营利润的约70%，从2031年起，将获得该利润的85%。根据SQM披露的公告，《合伙协议》相关的交易预计将在2025年1月1日或之后完成。

当然了，这份合作协议还有很多先决条件。比如，取得智利国内外反垄断机构的批准等。

天齐锂业直接“懵逼”！

在公告中，天齐锂业表示，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权！

天齐锂业还指出，该交易完成后，合营公司未来2031年至2060年增加锂业务配额可能对应的成本具有不确定性，且Codelco将获得SQM在智利阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM未来收益变化可能减少，进而影响公司在SQM的投资收益及分红，可能导致公司需要对该投资计提减值准备。而且公司参与SQM公司治理的权益也会受到影响（然而事实是，天齐锂业一直没什么话语权）。

一言以蔽之，就是天齐锂业的参股公司，本来经营的好好的，结果突然被当地的国企“横插一脚”，大部分业务被拿走了，大部分利润也被拿走了，以后投资分红自然就少了，还没有什么话语权。

确实闹心！

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最近SQM总出幺蛾子

事实上，SQM公司的“幺蛾子”，已经闹了有一段时间了。

去年12月27日，SQM与智利国家铜业公司Codelco就签署了关于阿塔卡马盐湖的运营和开发谅解备忘录。当时的内容其实和现在的合作协议差不多，基本上就是当地国企要合资参与盐湖后续开发，SQM现有中小股东权益都会被削弱。

这里面，最受伤的当属天齐锂业！

谅解备忘录签了以后，天齐锂业开始“维权”！

据悉，天齐锂业此前已经两次要求SQM召开股东大会审议批准上述相关交易。但是第一次，SQM回复说，无可奉告，因为“与 Codelco 之间签署的保密协议的约束”。

如果投票的话，天齐锂业手上有22%的股权，再笼络点其他中小股东，这事说不定还有转机。结果第二次，SQM回复，“董事会还决定不就与 Codelco 的合作交易进行股东投票”！

（图源天齐锂业公告）

什么？票都不用投了？

这样的结果，天齐锂业自然“忍不了”！

据悉，5月21日，天齐锂业已经委托当地律师向智利金融市场委员会提交了申请，要求SQM就与Codelco达成上述交易一事召集特别股东大会或者采取其认为必要的所有其他预防或纠正措施的申请，并附上了法学教授/法律专家的相关报告。不过，目前尚未有这方面的最新消息。

还没有等到官方的回复，结果天齐锂业等来的是二者签署正式合作协议的消息。

至于后续，天齐锂业表示，将在法律允许的范围内全面评估，不排除考虑在确保作为其股东利益得到保障的前提下可能采取的一切行动。

事实上，智利SQM还有其他“幺蛾子”。

4月23日晚间，天齐锂业披露一季度业绩预告时，就已经“暴雷”。当时，公司预计一季度归属于上市公司股东净亏损43亿元-36亿元，上年同期为盈利48.75亿元。

预亏的主要原因一是产品价格大跌，二是联营公司智利SQM预计一季度业绩下滑，且SQM还涉及到未决的税务裁决。当时，根据谨慎性的评估，天齐锂业大幅度计提了投资收益，造成一季报业绩“暴雷”。更可笑的是，作为SQM二股东，天齐锂业居然连SQM的运营利润都不清楚，当时还是采用的彭博社的估算数据...业绩预告一出，天齐锂业就收获了深交所的《关注函》！

（深交所关注函）

后面，5月23日SQM发布了财报，受到锂价下跌影响，公司一季度录得净亏损8.695亿美元，约等于63亿人民币。和当时天齐锂业基于谨慎性原则并经反复论证预计的SQM可能将减少其一季度约11亿美元净利相差不大。

总之，确实业绩挺闹心的！

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利润迎大考

资料显示，SQM是全球最主要的钾、锂等产品生产企业，其运营的阿塔卡马盐湖是2023年全球在产锂盐湖产量最高的项目，占全球盐湖供给总量的44%。

2018年，天齐锂业投资40.66亿美元购买了SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。当年为了完成对SQM蛇吞象一般的并购，天齐锂业不惜让渡了澳洲格林布什的股权和向中信银行牵头的境内外银团借款约35亿美元。对于这一收购行为，当时有媒体形容天齐锂业老板蒋卫平为——锂矿“赌徒”！

（媒体形容蒋卫平为锂矿“赌徒”）

收购后，由于背负巨额贷款，加上碳酸锂价格持续大幅下跌，天齐锂业资金链一度出现危机，企业危在旦夕！

（天齐锂业A股股票走势图）

好在，蒋卫平赌对了。

随着2021年全球新能源汽车产业的崛起，锂价得以暴涨。天齐锂业不但解除了危机，还分得了巨额红利。据天齐锂业2023年年报数据，当年根据SQM已宣告的分红方案，公司按照所持股权比例应享有的分红份额所对应的金额累计约为79亿元人民币！

（SQM股票走势图）

然而，随着锂资源市场景气度的高涨，智利当地开始出“幺蛾子”了，一个接着一个...令人头疼。

当然了，关于SQM的博弈还在继续拉扯。

天齐锂业还表示，公司此前未从SQM采购锂产品。且SQM公司与智利铜业公司签署的MOU事项以及税务争议事项，不会影响公司的营业收入规模，也不会影响公司上游锂资源供应的稳定性。

但是，投资收益影响巨大，咋不说呢？

此外，截至6月3日，国内碳酸锂期货价格保持震荡下行趋势，主力合约一度跌至101050元，收盘价102700元。相比60万元/吨历史高位，累计下跌超80%。

这种多重夹击之下，天齐锂业备受考验！

而在这种关键时刻，没想到最近蒋卫平突然辞去了董事长职务。然后将董事长一职交给自己37岁的女儿蒋安琪，目前仍不清楚突然“换帅”的真实原因。

 （蒋卫平，天齐锂业2023年度业绩说明会视频截图）

公开资料显示，1987出生的蒋安琪并未有智利及其他海外工作、学习的经历。面对这种跨国的商业纠纷，37岁的她，也正式迎来了挂帅后的第一个“大考”！ 

（蒋安琪简历）

对此，你怎么看？

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