深渊巨坑，格力钛的曙光何在？

技术路线走不通，再加上高额负债，格力钛这盘棋貌似已成死局。自银隆起扔下的烂摊子，如不及时止损，即使收取“员工训练费”来弥补窟窿，也只怕是沧海一粟。

撰文|森序

出品|零碳知识局

近日，格力可谓是话题不断，风波的背后，皆与其掌门人董明珠脱不了干系。

“董明珠怒斥前员工孟羽童‘借平台当网红’”这一词条占据了前几日的热搜，将格力一度推至舆论的风口浪尖，在大众看来，董明珠此举似乎失了格局。

而12月21日，想必是许多格力人的不眠夜，格力在凌晨发布了其2023年度业绩预告。

其中：公司预计2023年净利润270亿元–293亿元，同比增长10.2%—19.6%；扣非后归母净利润261亿元-278亿元，同比增长8.8%—15.9%；营业总收入2050亿元–2100亿元，去年同期为1901.51亿元。

市场普遍预期格力电器营业总收入为2040亿元，归属上市公司股东的净利润为270.85亿元，而格力此次业绩预告显然超出了市场预期。公告称，2023年，公司经营业绩稳中向上，收入、利润较上年同期均有增长。

市值蒸发，祸起银隆

19日晚，格力电器发布公告：拟通过受让现有股东持有的股份增持控股子公司格力钛新能源股份有限公司（以下简称“格力钛”、“标的公司”）股份，公司已于2023年12月19日与12名交易对方签署《股份转让协议》，拟受让其合计持有的格力钛27,072.32万股股份（占格力钛总股本的24.54%），交易作价101,533.28万元。

公告发布次日，格力电器的股价暴跌7.09%，公司市值在1天之内蒸发了超过130亿元。显然，投资者并不买账。

为何外界皆不看好格力钛？这还要从格力钛的前身说起。

格力钛的前身为珠海银隆新能源公司，成立于2008年，是一家集钛酸锂核心材料、电池、电机电控、充电设备、智能储能系统、纯电动整车研发、生产、销售以及动力电池回收梯次利用为一体的全球综合性新能源产业集团。

而董明珠早已有加码新能源的想法。2016年12月，董明珠计划通过格力电器130亿元收购银隆新能源，但遭到了董事会的反对，在中小股东的投票下，这个收购项目最终被否决。

由于计划被打乱，董明珠甚至在股东大会上对投资者大放狠话：“我五年不给你分红，你们能把我怎么样？”

尽管如此，董明珠并未放弃。2016年底，董明珠自掏腰包，以个人名义投资10亿元，还拉来了王健林、刘强东等5位投资人跟投，共计投资30亿元，获得了珠海银隆22.39%的股权。

随后，董明珠又从格力的股权中质押16亿，以17.46%的股权比例成为银隆新能源第二大股东。

前几年，新能源发展势头强盛，董明珠信心满满押注银隆，想要在新能源领域立足，但期望终究落了空。

2018年的银隆，可谓是捉襟见肘。冲刺IPO失败，融资陷入困境，财务彻底崩溃。董事长魏银仓卷走10亿元现金仓皇出逃，总经理孙国华锒铛入狱。

时至2021年，格力电器通过参与司法拍卖公开竞拍方式出资18.28亿元人民币竞得银隆30.47%的股权，同时格力电器董事长董明珠持有银隆17.46%的股权，其对应的股权委托格力电器行使，格力电器共计持有银隆47.93%的表决权。由此，银隆新能源成为格力电器控股子公司，银隆新能源更名格力钛新能源公司。

而格力钛的经营数据，如同其前身银隆一样令人失望。

根据格力公开披露数据显示，截至2022年12月31日，格力钛资产总额250.24亿，负债247.86亿，应收账款23.73亿，所有者权益合计2.38亿。2022年度，格力钛营收25.87亿，营业利润-19.69亿，净利润-19.05亿。截至2023年6月30日，格力钛资产总额243.11亿，负债总额242.45亿，应收账款14.4亿，营业利润-1.42亿，净利润-1.71亿。

格力钛持续处于亏损状态，着实令人担忧。而董明珠在今年一次股东大会上也曾坦言，“格力钛的大坑需要时间慢慢填。”

尽管如此，根据格力电器公告，格力电器还计划在未来12个月内，以不超过本次交易估值，择机受让格力钛不超过3.04亿股（即不超过格力钛总股本27.53%），这也意味着，格力电器计划全资收购格力钛，届时合计的交易价格将超20亿元。

在格力电器连夜发布了格力电器2023年度的业绩预告和公司对外投资暨关联交易的补充公告后，12月21日开盘时，格力电器的股价开盘31.1元/股，股价较前一日有所回升。

一个人的狂欢

对于格力钛，尽管他人纷纷不看好，董明珠还是义无反顾投身其中。

董明珠通过格力电器以约10.15亿元收购12名交易方合计持有的格力钛24.54%的股份。格力电器表示，本次交易完成后，格力电器将控制格力钛总股本72.47%的表决权，并计划在未来十二个月内择机开展公司协议受让27.53%格力钛股份事宜。

在此次12名交易方中，北京汽广行信息技术有限公司由京东世纪贸易有限公司100%持股，刘强东曾任京东世纪贸易的法人；北京红航文化创意有限公司由北京红舸科技文化有限公司100%持股，红舸科技是万达集团的全资子公司，背后实控人为王健林。

交易完成后，王健林、刘强东便正式退出格力钛，由此可见，大佬也想尽快逃离这无底洞了。

收购格力钛，可以说是董明珠一个人的狂欢。

格力钛主要走钛酸锂路线。因为体积大、安全度高、耐宽温、寿命长的特点，比较适合大型客车，比如公交车、特种车辆等。

钛酸锂电池的优势：

高安全、大倍率 ；

快充放（最高达50C持续充放电，支持70C脉冲充放电） ；

耐宽温（具备-50~60℃温度范围内充放电能力） ；

长寿命（可循环使用40,000 次以上）。

钛酸锂电池的劣势：

密度低；

体积大；

相对成本高。?

在国家对新能源客车的高额补贴之下，银隆新能源发展势头良好。但随着国家补贴的减少，银隆的业绩一落千丈，从2018年7278辆的年销量锐减至2019年的2708辆。近年来由于大型客车的需求有限，销量还在持续下降。2022年，6米以上的客车，银隆汽车的销量为1789辆，同比减少11.65%。

当前，电化学电池主流为磷酸锂电池和三元锂电池，包括钠离子电池、液流电池、固态电池等后期新秀，而钛酸锂电池则很难被市场认可。

技术路线走不通，再加上高额负债，格力钛这盘棋貌似已成死局。自银隆起扔下的烂摊子，如不及时止损，即使收取“员工训练费”来弥补窟窿，也只怕是沧海一粟。

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