2600亿材料龙头“兼并”两家上市公司

进军锂电材料领域近四年后，近日，化工龙头万华化学（600309.SH）动作频频，前脚刚联投350亿元的新能源产业园，后脚宣布“兼并”合作方股权，一面巩固主业，一面完善电池业务上游供应链。

60亿拿下老牌化工巨头铜化集团

11月7日晚间，万华化学公告，公司拟通过股权转让、增资等方式，万华化学及其关联方持有铜陵化学工业集团有限公司（以下简称“铜化集团”）化工业务51%的股权，同时持有非化工业务34%的股权。

若本次交易全部顺利实施完成，万华化学将成为铜化集团化工业务的控股股东，铜化集团化工业务及下属子公司六国化工（600740.SH）、安纳达（002136.SZ）的实际控制人将变更为烟台市人民政府国有资产监督管理委员会。

据介绍，铜化集团于2019年完成国资混改，现已成为以化学矿山采选、硫磷化工、精细化工、新材料、商贸物流、地产开发等为主导产业的多元化集团型企业，是国内重要的硫磷化工产业基地和新型颜料产业基地；控股六国化工和安纳达两家上市公司，主导产品高效磷复肥、钛白粉、苯酐、硫铁矿、电池材料磷酸铁等产销量均位居国内同行前列。

对于购置股权后的铜化集团，万华化学作出了安排，即将铜化集团实施公司分立，将化工业务关联公司继续保留在现有公司（以下简称：分立后的铜化集团），将非化工业务关联公司剥离成立单独的公司（以下简称：非化工公司）。

公告显示，交易各方一致同意，评估基准日为2023年10月31日，本次所涉及分立后的铜化集团（化工业务）和分立后的（（即分立前铜化集团股权价值）交易上限不超过60亿元人民币，且以评估值为准。

也就是说，万华化学60亿元收购铜化集团后，将实现间接控股六国化工和安纳达两家上市公司。

对于此次交易，万华化学很是看好，称对公司未来发展具有重要意义。其中在锂电领域，通过本次重组，万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%，进一步保障磷矿资源，完善上游原料供应链，增强电池业务核心竞争力。

不过，二级市场对于此次交易的反馈不同。截至今日（11月8日）收盘，万华化学报93.38元，下滑4.38%，总市值2618亿元。

六国化工和安纳达均在11月6日发布了停牌公告，今日正式复牌，且均涨停收盘，分别报5.71元、12.22元，总市值分别为29.78亿元、26.28亿元。

刚联合投资350亿元建新能源产业园

万华化学前身是皮革厂，后经历转型，以年化复合超30%的增长速度，逆袭成为可以对标德国巴斯夫的化工巨头。目前公司业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新材料四大产业集群。

2020年4月，万华化学将卓能锂电池100%股权纳入囊中，正式宣告入局锂电材料领域。此后，万华化学着手进行产能布局，于同年投资11.6亿元用于建设年产锂电池三元正极材料1万吨，2022年初该项目正式投产。

也是在项目投产的这一年开始，万华化学对电池材料业务的布局更加大刀阔斧。其在今年3月发布的2022年财报中提到，成立电池科技公司负责三元和磷酸铁锂正极、负极材料、电解液溶剂等业务，其中负极材料是首次提及。

5月，在年度股东大会上，万华化学高层明确表示将加大电池材料资本开支。根据规划，2023年，万华化学在电池材料项目计划投资33.4亿，同比大增173.8%。

自此，万华化学今年在锂电材料领域的布局开启了加速模式。

正极材料方面，除了上述已投产的三元项目外，位于眉山高新区的年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目已于2022年1月开工，主要建设5万吨/年磷酸铁和5万吨/年磷酸铁锂，预计2023年投产。

NMP材料方面，同样位于眉山市的8万吨/年NMP项目已于2022年5月正式开工。NMP是一种溶剂材料，在锂电池制备中主要两种用途，一是作为正极涂布溶剂，二是作为锂电池导电剂浆料溶剂，是一项不可或缺的溶剂材料。

负极材料方面，今年8月，5万吨/年负极粘结剂项目环境影响评价第一次公示，万华化学拟在现有厂区内实施年产5万吨高性能负极粘合剂项目和水性粘合剂项目。

电解液材料方面，今年10月，万华化学年产30万吨电解液一体化项目环境影响报告书征求意见稿公示。

六氟磷酸锂材料方面，今年8月，烟台市人民政府对1万吨/年六氟磷酸锂项目环境影响评价进行受理并公示。

上游原料方面，去年12月，六国化工宣布拟定增募资8亿元，投向28万吨/年电池级精制磷酸项目；安纳达利用产业协同优势在2021年就已入局磷酸铁锂领域，目前控股孙公司安伟宁科技实施的5万吨/年高压实磷酸铁项目已达产，预计2023年底，安纳达磷酸铁产能将增加到16万吨/年。

如若此次股权交易顺利完成，万华化学磷酸铁锂材料前驱体磷酸铁供应将进一步夯实。

显然，从万华化学布局锂电材料的思路来看，打造多元化产品链组合是主旨。而除了自建项目，在刚刚过去的10月23日，万华化学、中国化学工程集团、铜化集团与襄阳市人民政府签署战略合作协议，三方将在南漳县联合投资建设中化学新能源产业园，聚焦新能源、高端电子化学品、食品级磷酸盐、工业级磷酸盐等领域，打造全链条循环经济园区，实现磷资源梯级开发利用。

项目总投资350亿元，建成后预计可实现年产值450亿元、创造就业岗位4500余个，是襄阳市史上单体投资最大的项目。

随着此次购入铜化集团化工业务股权的交易宣布，三方合作俨然有一种两方合作的意味。不过目前该交易还只是原则性框架性协议阶段，尚存在不确定性。要看各方能否力争如期在2023年12月31前完成相关股权的交割或变更。