又一锂电企业IPO终止

深交所官网信息显示，9月15日，安徽博石高科新材料股份有限公司（简称：“博石高科”）创业板IPO审核状态变更为“终止”，原因系9月13日公司申请撤回发行上市申请文件，以及保荐人东海证券撤销保荐。

博石高科今年6月才提交招股书，到宣告终止仅三个多月的时间。

 图源：深交所

主要产品为锰酸锂

资料显示，博石高科成立于2019年9月24日，注册资本4.99亿元，专注于锰基正极材料研发、生产和销售，公司现阶段主要产品为锰酸锂，包括容量型锰酸锂、动力型锰酸锂、倍率型锰酸锂。客户涵盖浙江超威、天能帅福得、鹏辉能源、星恒电源、天津力神和ATL等国内锂电池领域知名企业。

根据EVtank和鑫椤资讯等公开数据，博石高科2020年国内锰酸锂产量排名第一，2021年、2022年国内锰酸锂出货量排名第一。

据招股说明书，赵春波担任博石高科董事长、总经理，为公司控股股东和实际控制人。其直接持有博石高科29.07%的股份，并通过担任搏实管理执行事务合伙人间接控制公司10.56%的股份，合计控制39.64%的股份。

2020年-2022年，博石高科营收和净利均爆发式增长，尤其是净利润翻了近50倍。具体来看，报告各期营收分别为1.3亿元、7.58亿元和27.14亿元；净利润分别为722万元、2030万元和3.52亿元，增长48.8倍。

值得注意的是，报告期内，博石高科对星恒电源的关联销售金额分别为6378.99万元、1.57亿元和2.75亿元，占同期营业收入的比重分别为48.93%、20.77%和10.13%。

此外，博石高科在报告期内还开展了碳酸锂贸易业务，2021年度和2022年度分别实现碳酸锂销售收入1,679.18万元和10.92亿元，占营业收入的比重分别为2.22%、40.23%。

这也意味着，博石高科2022年营收和净利的迅猛增长与碳酸锂业务的开展密切相关。

不过，博石高科在招股说明书中表示，公司碳酸锂贸易收入主要系结合自身产能规划、碳酸锂市场价格走势等因素考虑形成的。该等收入对公司的业绩贡献不具备可持续性，未来该等业务收入占公司的营业收入的比重和贡献将持续降低，从而给公司的经营业绩造成一定的波动风险。

据悉，博石高科本次IPO计划募资5.51亿元。其中，2.12亿元用于新一代锰基正极材料建设项目，7917万元用于研发中心建设项目，2.6亿元用于补充营运资金。

在此之前，博石高科旗下滁州工厂和淮北工厂的合计产能为28000吨/年，但报告期内产能利用率不足，且在2022年大幅下滑。2020年-2022年各期产能利用率分别为88.70%、94.08%和58.87%，博石高科称，2022年受行业周期以及宏观经济下滑等因素影响，产能利用率较低。

同时，博石高科手上还压着高比例的存货。报告期各期末，公司存货账面价值分别为4463.43万元、3.43亿元和6.66亿元，占流动资产比例分别为10.74%、31.23%和46.43%。公司2021年末和2022年末存货跌价准备的余额分别为255.38万元和4289.63万元。

锰基正极材料行业现状

就锰酸锂材料行业来看，除博石高科外，目前行业内出货量排名靠前的主要企业还包括新乡弘力、南方锰业、多氟多、湘潭电化、贵州百思特、中天新能、智锂科技、晶石能源等。

以2022年公开披露数据看，各主要企业的产能、产量和销量情况如下：

 图源：博石高科招股说明书

相较于以三元正极材料、钴酸锂和磷酸铁锂为代表的传统锂电池正极材料，锰基正极材料具备高电压带来的高能量密度、原料供应丰富以及成本低廉等优势。

同时随着近年来材料改性技术的进步，锰基正极材料受到了诸如特斯拉、比亚迪、宁德时代、国轩高科等主流电池厂商的重视，已经成为了业内动力电池研发的一个突破点，其性能将不断提高，产业化进程开始加速。

除传统的锰酸锂正极材料外，新型锰基正极材料如尖晶石镍锰酸锂、层状锰钠材料、磷酸锰铁锂、富锂锰基材料等方面的技术和产业化进程加快。其中，部分企业的磷酸锰铁锂材料已经实现量产，尖晶石镍锰酸锂、层状锰钠材料、富锂锰基等目前尚处于研发、测试阶段。

磷酸锰铁锂（LiMnxFe1-xPO4，LMFP）系在磷酸铁锂的基础上掺杂一定比例的锰而形成的新型锂电池材料。相对磷酸铁锂，其具有更高的电压平台，能量密度高出15%左右，并保留了磷酸铁锂原有的安全性。

得益于高电压的突出优势，磷酸锰铁锂材料除了单独使用外，还可以与现有正极材料进行混掺，如将磷酸锰铁锂和三元材料混掺的材料具备更好的循环性能、安全性、更低的成本，将磷酸锰铁锂和锰酸锂混掺的材料可使锰酸锂适用于动力电池材料等。

产业化应用方面，磷酸锰铁锂电池及材料布局渐热。

8月14日，奇瑞星纪元ES，以及奇瑞与华为智选合作的首款车型智界S7入选工信部第374批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示。

这两个品牌共有4款车型的电池采用的是三元锂+磷酸铁锰锂电池，生产企业为江苏时代新能源科技有限公司，该公司为宁德时代全资子公司。

此外，本月内，就有多家国内外车企、电池厂及材料商纷纷传出新动态，包括有消息称，新型磷酸锰铁锂电池有望搭载在特斯拉新款Model 3高性能版新车上；容百科技10万吨磷酸锰铁锂项目落户湖北仙桃；三星SDI在今年的德国慕尼黑车展上首次展示磷酸锰铁锂电池；创普斯年产30万吨磷酸锰铁锂正极材料项目开工等。

尖晶石镍锰酸锂（LiNi0.5Mn1.5O4，LNMO）系锰酸锂中1/4的锰被镍取代而形成的新型正极材料。鉴于该等材料放电电压高、材料能量密度高等特点，该等产品能够满足锂电池高能量密度和高输出功率的需求，更加适用于混合动力和电动汽车用锂电池。

层状锰钠材料一般指为NaxMO2（M为Mn、Fe、Co等过渡金属）层状金属氧化物或NaxM[M（CN）6]的普鲁士蓝化合物，锰元素均在其中发挥了重要的作用，为制造钠离子电池的正极材料。

富 锂 锰 基 正 极 材 料 的 一 般 组 成 可 表 示 为xLi2MnO3·（1-x）LiMO2（0<x<1,M=Ni, Co,Mn），可视同由Li2MnO3和LiMO2两种结构成分在原子尺度均匀复合形成的锰基正极材料。

由于具有非常高的比容量（＞250mAh/g）和能量密度（＞1000Wh/kg），其动力电池单体的能量密度能够达到300Wh/kg，是目前已知的能量密度最高的含锂态锂电池正极材料。同时，富锂锰基正极材料以锰作为主要的元素，贵金属镍、钴的含量非常少，在注重动力电池成本和安全性能的前提下，富锂锰基正极材料是下一代高能量密度动力电池的理想材料。