两次暴涨暴跌，锂价不再任性？

当电池级碳酸锂去年几乎摸到60万元/吨门槛的时候，谁能想到不到半年时间，这一“白色石油”的跌幅就达到了近7成。不要说半年前想不到，就是2个月之前，当宁德时代向车企递出“锂矿返利”这一橄榄枝的时候，其锚点都还在20万元/吨的价位。只不过在一泻千里，甚至目前还被业内人士“看衰”，恐会跌入10万元/吨以内的碳酸锂价格走势面前。宁德时代这一锂矿返利计划似乎还没开始落地，就已经被宣告结束了。那么锂矿的这个价格走势正常吗？快速走低的锂价，说明锂并不是大家想象的那样重要了吗？

锂价暴跌，意料之外？情理之中

锂价的暴跌是否合理？我们先看看曾经的案例。虽然新能源车的发展看起来并没有多久，但碳酸锂“作妖”也不是第一次了。时间拨回2015年，在政策叠加以及技术发展的背景下，电池级碳酸锂的价格开始迅速增长。从原来多年徘徊在4万元/吨级别的价位一路飙升，甚至一度逼近18万元/吨的高位。但是在高位运行2年左右之后，2018年开始电池级碳酸锂价格几乎将之前的涨幅全部吐了出去，直至回到4-5万元/吨的水平。这一历史案例至少说明了三点：包括政策、技术在内的因素会促进上游需求的增加；短暂的供需不平等之后，行业的配套产能会逐步跟上；当供需重新平衡后，价格会逐渐趋近于成本（根据业内人士介绍，碳酸锂成本目前最低大约在3-5万元/吨左右）。

参考以上案例和总结规律，我们再来看2021年开启的新一轮碳酸锂涨价潮。你说它正常吧，确实在这一阶段，新能源汽车正好处于高速增长期。从国内新能源车零售渗透率来看，新一轮碳酸锂涨价几乎与渗透率曲线保持一致。从2021年初的8%左右，渗透率一路涨至36%以上。而这个峰值，恰好与碳酸锂价格的峰值基本对应。但这两组数据的契合，其实有点似是而非的味道。首先是数据的倍率，即便国内新能源汽车销量与渗透率都大幅上涨，但需求并没有能够达到像碳酸锂价格那样近15倍的夸张增幅。虽然简单的一对一逻辑并不严谨，但另一点却无法回避。即所谓渗透率高位，其实很大程度受到国补即将取消的影响。这一趋势是明显可以预测的，并不能完全不打折扣地反馈到上游原材料的价格上。

既然对应的需求并不能撑起这个涨幅，那剩下的答案就只能说是看好预期。确实，在销量与渗透率大涨的环境下，车企们开启了跑马圈地的模式，这一定程度上促使了上游供应链玩一把比2015年更大的。于是“求仁得仁”，说去年的新能源车企给锂矿龙头打工，似乎并不过分。比如天齐锂业净利润超240亿元，赣锋锂业净利润超200亿元，盛新锂能净利润超55亿元。对比有着“宁王”称号，去年净利润超300亿元的宁德时代，似乎也差距不远。但关键还不在利润值，而是涨幅。赣锋锂业去年净利润几乎翻了三倍，盛新锂能则是翻了五倍多，天齐锂业增幅更是超过10倍。而宁德时代净利润尚没有翻倍，倒是恰好与国内新能源汽车销量的涨幅接近。

眼下的需求无法匹配，往后看的预期也不容乐观。在国补取消之后，伴随市场消费环境的变化，国内汽车销量需求开始萎缩。无论燃油车还是新能源车，甚至还玩起了价格战。加上钠电池等技术因素的影响，有点“击鼓传花”味道的高价碳酸锂自然也难以为继。于是这轮涨价潮甚至不像2015年那一波，还能在高位持续一段时间。2021年开始涨得有多凶猛，2023年就跌得有多迅速。