宁德时代：赚钱、花钱、准备过冬

作者丨张之栋

责编丨崔力文

编辑丨别   致

有矿、有技术、有客户的宁德时代，确实怎么都能赚钱。但市场需求的不断减弱，价格战的战火蔓延，好日子还有几天？

每天净赚8400万，在车企亏钱的日子里，宁德时代疯狂吸金。

3月9日晚间，宁德时代披露2022年全年业绩。根据财报内容显示，宁德时代去年总营收达到3285.9亿元，同比增长152.7%。其归母净利润更是高达307.3亿元，同比增长92.9%。

显而易见，宁德时代的营收能力依旧在不断增强，而净利润却在各种原因影响下，有些跟不上营收的增长。

好消息是，2022年Q4季度，宁德时代的毛利率达到了22.57%。在投资者业绩交流会上，宁德时代官方也对此给予了肯定——“我们认为四季度的毛利率是合理水平，未来全年可以维持住。”

除了摆在表面的数据之外，宁德时代2022年的财报中，还有几点不容忽略的内容：

宁德时代2022年Q4业绩明显提升，单季净利润131.38亿元，占总收益的42.75%。

动力电池业务占到了整体营收的72%，同比增加158.6%。

由于原材料等成本上涨因素，宁德时代动力电池业务毛利率下降，为17.17%。

宁德时代前5大用户占年度销售总额的35.33%，同比增长近4%。

将电池矿产资源业务单独划分，系前期矿产资源布局，毛利率达12.24%。

2022年，宁德时代境外营收769.23亿元，同比增长175.99%；境内营收2516.71亿元，同比增长145.57%。

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赚了谁的钱？

就307亿的净利润而言，宁德时代的2022年成绩单，可谓是十分亮眼。但对于此，行业和资本市场却存在2种不同的声音：

其一，宁德时代的利润，是车企们“打工”的血汗钱；其二，2023年新能源汽车市场不景气，叠加行业竞争恶化、车企自建电池等因素，宁德时代的行业地位即将遭遇挑战。

可能正是因为投资者对于宁德时代的未来信心不足，其近期股价异常疲软，不仅再次跌落400，总市值更是不足万亿。但硬币的另一面，宁德时代动力电池装车量依旧稳居世界第一，国内外市场，所向披靡。

据韩国研究机构SNE Research数据，全球动力电池去年全年装车总量为517.9 GWh，同比上升七成。在这其中，宁德时代依旧稳居全球首位，全年装车量191.6 GWh，2022年市占率达到37%。

此外，在国内的动力电池市场，宁德时代更像霸主一般的存在。2022年全年装车量142.02GWh，占市场份额的48.2%，是第二名比亚迪弗迪电池的2倍有余。面对如此优秀的市场份额，宁德时代好像并没有什么问题，但真的这么简单吗？

根据财报显示，宁德时代前5大客户合计销售额为1160.77亿元，占年度销售总额的35.33%，同比上升近4%。这就意味着，宁德时代对于大客户的依赖度，有所提高。

可是不容忽略的一点，特斯拉与比亚迪之间已然达成交易。特斯拉德国工厂已经用上了比亚迪的刀片电池，尽管国内配套还没有确切消息，但比亚迪确实分了宁德时代蛋糕。此外，2023年以来的连续两个月，比亚迪磷酸铁锂电池的装车量，都超过了宁德时代。

蔚来的立场与特斯拉相差不多，如果没有去年电池的背刺，其也不会丢掉50亿的毛利。所以不管是在动作上，还是对外口径上，蔚来都在布局动力电池，以试图制衡宁德时代。

事实上，时代的发展，正促使着宁德时代的竞争者们，如雨后春笋般茁壮成长，甚至是车企本身，也在一门心思地夺取电池自由的主动权。

市场传言，2022年的时候，宁德时代面对碳酸锂成本价格飙涨的情况，将多出来的成本，如数传导给了下游车企。也正是由于该原因，才引起新能源汽车市场的一片哀嚎，彼时的李想也公开发微博表示：二季度电池成本上涨的幅度非常离谱。

时至今日，随着碳酸锂价格的持续下降，以及汽车价格战的大趋势，动力电池成本的高热，也开始逐步降温。但不容更改的事实是，借着去年的市场变幻，宁德时代赚了个盆满钵满，与所谓的“盈利边缘挣扎”毫无关系。

如此，车企与宁德时代，究竟谁是“打工人”，谁是“资本家”，一目了然。