宁德时代、上汽、格林美，谁是新能源时代的“破烂王”？

如今，最火的产业莫过于新能源汽车，下场造车已经成为各大巨头心照不宣的选择，而为汽车提供动力的电池，其重要性不言而喻，伴随着电动汽车数量的增加，电池存有量也水涨船高。

从2015年中国新能源汽车快速市场化的元年起，按照动力电池5——8年的使用寿命推算，第一波动力电池的退役潮将于今明两年正式进入高峰期。一个现实的挑战摆在了大众的面前，那就是退役后的动力电池何去何从？

一方面，动力电池随意丢弃会造成重金属的污染、并且电解质也有很强的毒性。另一方面，退役的动力电池中可拆解出镍、钴、锰、锂盐等有价值的金属元素，可循环利用到新电池的制造中。

如果能合理利用，拆解出所需资源，将大大降低动力电池的制造成本。

本文将分析动力电池回收景气度提升的原因，并对动力电池回收产业链不同的商业模式与代表企业进行解析，最后针对行业规范化的问题，将国内市场与海外市场做出对比，进行展望。

动力电池回收赛道坡长雪厚

首先，从行业背景看，新能源车的迅猛发展，也促进了动力电池回收行业发展。

2021年，我国新能源汽车销量达到352．1万辆，同比大幅增长157．5％，受新能源汽车销量高景气驱动，2021年我国动力电池装机量达154．5GWh，2015到2021年装机量CAGR为45．5％，装机规模持续增长。

动力电池回收作为锂电后期行业，需求受产业链景气传导而逐年走高。

在目前的技术条件下，第一波动力电池已经进入退役大潮，新能源汽车产业链在持续高景气度的同时，也为后续的电池回收市场奠定了成长根基。

其次，从赛道自身看，动力电池回收受到环保诉求、战略价值、经济性三大要素的合力推动。

1．废旧电池环境危害大，随意丢弃将造成严重污染，进行回收有利于节能减排。

动力电池中虽不含铅、镉、汞等重金属污染物，但动力电池中含有的钴、镍、锰等金属会通过食物链积累，危害人类健康，电解质溶剂与隔膜等材料还会造成有机物的污染。

动力电池制造是高能耗行业，材料获取和制造过程的能耗是发动机的30倍左右，会释放大量温室气体，若能对废旧的动力电池进行再次利用，对应的汽车每公里碳排放量将分别下降22g、4g，进而显著降低碳排放量。对废旧动力电池进行回收处理，是确保新能源汽车行业可持续发展的必要举措。

2．战略金属资源供需失衡，对外依存度极高。

锂、钴、镍等金属是动力电池生产的基本原材料，而我国钴、镍资源供需严重失衡，需求分别占据世界总需求的32％、59％，但供给量仅为世界总量的1．5％、4．8％。

我国锂资源探明储量达150万吨，但受限于品质与开采条件等因素，我国锂资源实际供应能力较弱，对外依存度极高。

并且在新冠疫情爆发之后，各国在绿色低碳经济发展方面的力度进一步加大，进一步推高了上游金属的价格。这也导致电池、整车厂商利润被大幅压缩，不利于行业长期发展。

3．废旧电池的再生利用价值极高。

退役后的锂离子动力电池的正极、负极、 隔膜、电解质等电池材料中仍含有大量的有价金属和其他可再生利用成分，蕴藏的资源品类丰富，仍具备极高的再生利用价值。

2021年锂离子动力电池平均造价为101美元／KWh，其中正极材料中锂、镍、钴、锰等高价值金属化合物占成本高达51％，具备极高的再生利用价值。

受下游需求旺盛与电池金属产能受限的双向促进，电池材料价格在过去两年中连续上涨；截至2022年7月25日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴、硫酸镍价格较2020年同期上涨了1075％、835％、33％、54％。也进一步推动了动力电池回收行业的发展。

受这三重因素的共同推动，当前，动力电池回收行业正处于长景气周期的起点。

而且，从时间点上，首批动力电池已达到退役年限，回收再利用需求有望逐年走高。

我国于2014年开始量产新能源汽车，最早一批成规模的动力电池已达退役年限，市场将形成规模化退役的新常态，未来回收再利用需求有望逐年走高。据天风证券研究人员测算，预计2021－2030十年CAGR为48．9％。从发展阶段来看，行业当下正处于十年长景气周期的起跑点，前景可观。

未来市场同样广阔

伴随新能源车发展欣欣向荣的动力电池赛道，当前也分化了梯次利用与再生利用两种主流路线。

梯次利用是指将已达设计寿命的动力电池用于其他领域的使用。目标市场包括低速电动车、储能等领域。

当动力电池的容量低于80％时，无法满足汽车正常行驶的要求，此时可以通过将废旧动力电池通过拆解、筛选、重组等方法，使其应用于对电池要求较低的电动车、储能等领域，实现梯次使用。

目前我国退役动力电池梯次利用已经应用在电力储能系统、通信基站备用电源、低速电动车以及智能路灯等领域。但目前梯次利用主要以示范项目为主，尚未形成规模效益。

再生利用则提取锂、镍、钴、锰等电池金属，实现资源循环。

当动力电池容量低于20％时，其性能无法满足任何商业应用的需求，此时便可通过再生工艺提取废旧动力电池中的锂、镍、钴、锰等金属，实现资源循环。

我国电池回收行业虽起步较晚，但已形成以火法冶金、湿法冶金、生物冶金为标杆的多项回收工艺，其中湿法工艺由于的回收率高、可定向回收金属，现已成为行业的主流技术路线。

目前，行业再生利用工艺已经开始成熟，但与世界顶尖回收技术相比仍然处于发展初期。过去十年，伴随我国新能源汽车产业发展，动力电池回收技术也在持续提升中，2015－2021年动力电池回收技术专利数量的年复合增长率达37％。

动力电池回收潜在市场空间极广。

EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国废旧锂离子电池回收拆解与梯次利用行业发展白皮书（2022年）》，白皮书数据显示，2021年中国理论废旧锂离子电池回收量高达59．1万吨，其中废旧动力电池理论回收量为29．4万吨，占比 50％，3C及小动力废旧锂离子电池理论回收量为24．2万吨，占比41％，其他相关的废料理论回收量为5．5万吨，占比9％。

根据白皮书，预计2022年中国废旧锂电池理论回收量达76．2万吨，2025 年将达到185．1万吨，增长提速，2021－2025年复合增长率达33％。2022年中国废旧锂电池回收的理论市场规模达482．9亿元，到2025年将达到784．1亿元，2022－2025年复合增长率达17．5％。