100天股价翻5倍，传艺科技内外却存诸多困局

A股市场，近期以江苏传艺科技股份有限公司（股票简称：传艺科技，股票代码：300783）为代表的钠离子电池概念股风云再起。9月份以来录得7个涨停板，股价创历史新高。据统计，截止发稿时，传艺科技过去100天股价涨幅已超500％。

日前，公司发布股价异动公告，特别提示了钠离子电池项目风险，表示钠电池属于新的技术产品，需要新开拓终端市场和需求，市场的培育和开拓存在不确定性。同时，钠离子电池项目虽已具备试生产条件并即将投产运行，但实际收益受未来产能投放的节奏和市场价格因素的影响，也存在不确定性，且公司钠离子电池处于产能建设阶段，短期内尚未盈利。

产业发展仍有诸多难点

目前，锂离子电池是人们日常生活中常用的电池，被广泛运用于智能手机、笔记本电脑等便携式电子产品，特别是在电动汽车和宇航工业等领域尤为重用。但因在自然界中储存量有限，所以锂金属价格非常昂贵。

而钠金属全球储量丰富且价格低廉，据统计，至2020年全球金属钠产能约16．05万吨，其中，国内占到13．25万吨。因钠电池工作原理与锂电池相同，多年以来，全球科研人员一直致力于研发以钠材料为基础的电容量更高、价格更低廉的电池，从而补充目前的锂离子电池。

东吴证券预测，2022年年底钠电池技术和材料体系有望基本定型，2023年为钠电产业化元年，实现小批量出货，2024年实现大批量量产，规模有望达到30GWh，2025年钠电池全球需求超100GWh，未来有望成为锂电池的一个有效补充。

不过，由于钠电池行业处于早期快速发展阶段，技术上还有诸多不足。例如钠电池两极，早期被设计开发出来的电极材料如MoS2、TiS2以及NaxMO2电化学性能不理想，发展非常缓慢。寻找合适的钠离子电极材料是钠离子储能电池实现实际应用的关键之一。

在行业政策方面，从当前的市场环境来看，财闻君认为并不完善。有券商研报指出，钠离子电池配套的产业政策目前并不多，相比成熟并具有完善的配套政策的锂离子电池，更多的是一种指导和鼓励方向的政策。因市场上暂无钠离子电池的标准和规范，会对钠离子制造工艺的规范化及产品的一致性产生影响，不利于产品的市场推广和成本的降低。

在产业发展方面，业内人士分析，钠离子电池规模量产没有明显瓶颈，但目前钠离子电池的理论能量密度和循环性能不及锂离子电池，这意味着钠电池的能量密度和循环寿命性能不如锂电池，也难以完全替代锂电池，但钠离子电池的成本优势仍使其在下游如储能应用场景中具有更强的经济性，因此产业化发展需要一个过程。

募投项目一改再改成常态

此外，传艺科技在公告中还提到钠离子电池项目虽然已具备投产条件，但实际收益受到未来产能投放的节奏影响，也存在不确定性。因此，该项目建设能否顺利推进、产能能否及时投放是关键因素之一。

根据2022年9月8日公司公告，此次募投项目为一期5万吨／年、二期10万吨六氟磷酸钠生产线。一期计划于2022年11月份开工建设，2023年3月份投产，投产后半年内，实际产能应达到规划的50％ ，投产后第一年后，实际产能应达到规划产能的90％以上。

有意思的是，第二天传艺科技就发布更正公告称，此次项目建设的六氟磷酸钠生产线改为钠离子电池电解液项目，原公告其他内容不变。并对因工作人员疏忽给广大投资者带来的不便表示歉意。

据了解，钠离子电池电解液成分主要是以六氟磷酸钠、四氟硼酸钠、高氯酸钠以及其他有机钠盐为主，六氟磷酸钠只是其中之一而已。传艺科技在重要项目上如此草率让财闻君一时也难以接受。

追溯以往，财闻君发现传艺科技在募投项目上经常发生更改甚至终止。以公司首次公开发行募投项目之一的“FPC 生产项目”为例。根据2017年4月16日发布的招股说明书显示，随着全球经济的发展，智能电子产品销量迅速增长。FPC作为最适用于智能电子产品的印制电路板，成为智能电子产业发展中的最大受益者之一，公司非常看好该项目的发展前景，计划24个月内完成并投产。

然而时隔一年不到，传艺科技就“变了卦”。2018年4月2日，公司发布公告称，拟将原募投项目“FPC 生产项目”截至公告日募集资金账户中剩余尚未使用的募集资金变更用于建设“3D玻璃面板生产项目”和“轻薄型键盘生产项目”。另外，尚未实施完毕的原募投项目“FPC生产项目”停止实施。

传艺科技解释，“FPC生产项目”是基于上市前的综合情况制定的。鉴于当前FPC市场环境的变化，企业竞争加剧，产品的盈利性降低，倘若继续投入募集资金扩充生产线设备，效益无法达到预期效果，不能给股东较好的回报。另外，“3D玻璃面板生产项目”和“轻薄型键盘生产项目”市场前景广阔，符合公司的长远规划和发展需要。

让人惊讶的是，到了2020年12月8日，传艺科技再次变更募集资金投资项目，终止实施“3D玻璃面板生产项目”，并将该项目剩余资金全部投入现有募投项目“轻薄型键盘生产项目”的建设实施。同时表示看好轻薄型键盘产品的市场前景，拟扩大产能满足后续市场的需求。

更有意思的是，传艺科技两次变更项目的理由竟然雷同，均表示不看好终止项目的市场前景和看好变更后项目的发展趋势。可以看出，传艺科技募投项目所选“行业”很不稳定，财闻君也无言以对。

总体而言，近几月来传艺科技股价暴涨，正是因为宣布进军钠离子电池行业，给予了市场无限遐想的空间。但基于钠电池发展的诸多不确定性因素以及公司以往多次更改募投项目的经历，不由的让投资者在心中打起了问号。

未来，钠电池行业发展如何走向？传艺科技的钠离子电池电解液项目能否如期进展？财闻网将持续关注。

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