增收不增利，一季度净利下滑23%，宁德时代能否继续保持高增速？

姗姗来迟的一季报与年报形成了鲜明的对比。

尽管营收依旧大涨，但是下降的归母净利润还是让市场有了些许担心。一季报发布之后，宁德时代的动态市盈率达到了159．79倍。

用时间消化估值，这是一些科技公司的普遍策略。但是其背后就是一直保持着一定的增速。

原本宁德时代要在4月28日发布第一季度财报数据，经过延迟被放在了4月最后一个交易日收盘后。

根据宁德时代一季度财报显示，公司实现营业收入为486．78亿元，同比增长153．97％；归母净利润为14．93亿元，同比下降23．62％。

值得注意的是，宁德时代的扣非净利润为9．77亿元，同比下降41．57％，几乎腰斩。

至于为什么业绩会出现如此大的降幅？

宁德时代给出的答案是，部分上游材料价格快速上涨导致。

因此，其第一季度营业成本攀升比较显著，达到了416．27亿元，同比增长近2倍。

数据显示，从去年开始动力电池级碳酸锂的价格出现了较大幅度的上涨，电池级氢氧化锂的价格也出现了较大幅度的上涨，有统计显示，电池级碳酸锂的价格仅仅一年时间就上涨了10倍。

有分析人士指出，当下上游原材料价格的上涨已经到了一个非理性区间，未来价格回落将会成为必然趋势。

当下，宁德时代一季度净利下滑已经成为不争的事实，那么市场关注的点实际上是单季度净利是否还会下滑？未来是否还会保持比较高的增速？

首先，从大环境而言，动力电池厂商的增速和新能源车的增速是挂钩的。根据中国汽车工业协会披露的数据显示，2021年全年，我国新能源汽车销量为352．1万辆，同比增长1．6倍，电动化率高达13．4％，同比增长8个百分点。

蔚来汽车的CEO李斌曾做过一个预判，他认为，2030年我国的智能电动汽车的渗透率，在新车销售上会超过 90％。

他称，“中国拥有全世界最大的汽车产量，最完备的工业基础、供应链基础、人才基础和市场基础。”而在全球范围内同时拥有这四个有利条件的，就只能是中国。

而宁德时代作为全球最大的动力电池厂商，只要全球的装机量持续上升，那么宁德时代的基本面基本不会出现大的变化。

其次，就是市场规模。随着新能源产业成为全球近几年最大的风口，入局新能源的玩家也会越来越多。而作为新能源车产业链最重要且价格最高的一环，动力电池赛道未来的竞争势必也不会小。

目前，比亚迪、宁德时代已经成为全球第一阵营的动力电池企业，国轩高科、欣旺达等二线动力电池厂商也正在努力地扩产。根据当下的扩展计划，未来五年的产能，将会是现在的十几倍乃至几十倍。

到时候，动力电池价格下降，可能会成为大概率事件。

最后，作为全球占比高达三分之一的宁德时代，其规模效应将会进一步提升。4月29日晚间，宁德时代还发布公告称，公司向特定对象发行股票申请已获得中国证监会同意注册批复。这就意味着其582亿定增正式获准。

根据宁德时代的计划，定增的资金将全部用于产能建设项目及研发项目。

综合而言，我认为以单季度的业绩下滑去判断宁德时代是不合理的，长期来看其基本面并未发生较大的改变，即使未来竞争比较激烈，出现了单价下降的状况，但随着企业规模的进一步提升，这完全就可以对冲单价下跌带来的压力，因此我觉得宁德时代重新冲击万亿市值只是时间问题。

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