守土和创新，宁德时代往何处去

进入2022年，作为新能源板块的风向标，宁德时代进入了跌跌不休的状态，不久前刚刚跌落万亿市值。

与2022年股价走势截然相反，2021年的宁德时代又交出了一份不错的答卷：全年营业收入超到1300亿元，销售收入实现翻番，综合毛利率在26．28％。

不过，宁德时代确实有成长的烦恼。它已经取得了全球近三分之一、全国近一半市场份额，它还能怎么样呢？

从2021年年报看，宁德时代还是在四处出击，寻找新的增长：

宁德时代向上：它积极扩展上游的电池材料业务，取得了300％以上的增长；

宁德时代横向扩张：它大幅进军动力电池相近的储能电池业务，营收增长了600％；

宁德时代往深处走：是通过进一步技术研发、绑定车企、完善供应链等方式，进一步巩固自身地位；

宁德时代还跨界，走出电池生产销售，走向换电、自动驾驶、底盘研发等领域，开始探索第二增长曲线，希望开辟新的疆土。

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核心数据依然给力

分产品来看，宁德时代主要有三大类产品，分别为动力电池、锂电池材料、储能系统，营收占比分别为70．19％、11．85％和10．45％。

营收方面，宁德时代站上了千亿元的大关；毛利率方面，综合毛利率达到26．28％，动力电池系统的毛利率达到22％，锂电池材料和储能系统毛利率更高，分别达到25．12％和28．52％。

资料来源：年报

在客户方面，宁德时代优势突出。2021年，宁德时代最大的客户就是特斯拉，而且占比达到10％，超过130亿元人民币。这次是作为重大销售合同，第一次披露了履行情况。

根据双方2021年签订的框架协议，他们的合作将持续到2025年，继续锁定未来3年的订单。

资料来源：年报

其它客户方面，宁德时代涵盖了特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来等全球重要客户。宁德市还通过投资、入股等的方式进入了下游整车领域，如投资参股了阿维塔、极氪、哪吒等汽车品牌，进一步巩固了双方关系。

宁德时代的行业地位依然稳固。根据 SNE Research 统计，公司 2017－2021 年动力电池使用量连续五年排名全球第一，2021 年宁德时代动力电池使用量市占率为 32．6％。中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年，宁德时代在中国装机量排行榜居榜首，装车量占比高达52．1％。

此外，还有一点值得注意，电池销售价格下降幅度趋缓。2019年开始，宁德时代的动力电池系统的售价下降幅度已经开始趋缓。不过2021年，仍然有相对明显的下降，同时宁德时代产能的大幅提升。

由此可以推断，原材料层面的降本已经临近临界值，接下来规模降本成为主要方向。

资料来源：根据年报计算所得

储能算是与动力电池并行的横向业务。2021年，宁德时代储能业务收入达到136亿元，同比增长达到了惊人的601％。与此同时，储能系统的毛利率下降非常明显。

从营业收入来看，2021年宁德时代储能业务进入爆发式增长阶段。

资料来源：年报

客户方面，宁德时代已经与国家能源集团、中国能建、中国华电、三峡集团、阳光电源、阿特斯、伊顿（EATON）等企业签署战略合作协议。

国内市场方面，宁德时代参与各地储能商业模式的探索，助力国内首个GWh级共享储能项目群落地山东。

海外市场方面，宁德时代的产品远销全球35个国家和地区，涵盖新能源发电、调峰调频独立电站、绿色矿山等多种应用场景。

从近几年来看，宁德时代储能产品的进展异常突出，每年都能取得非常高的增长，今年更是进入了百亿元营收的门槛。