磷酸铁锂电池“复辟”，宁德时代“造富”德方纳米

磷酸铁锂龙头德方纳米一年内股价涨幅超400％，受惠于新能源汽车电池需求的暴增，企业实现了业绩飞跃。德方纳米扭亏为盈的同时，其对宁德时代的“依赖”也不免令人担忧。狡兔三窟的行业现状下，企业保持龙头地位任重道远。

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一雪前耻

身处高成长赛道，德方纳米此前的业绩却不尽如人意。直至2021年，磷酸铁锂的势头盖过三元锂电。德方纳米终于“一雪前耻”。

根据企业的2021年报显示，报告期内，公司实现营业收入48．42亿元，较上年同期增长413．93％；归属于上市公司股东的净利润8．01亿元，较上年同期增长2，918．83％；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润7．7亿元，较上年同期增长1，325．89％。

在业绩说明中，德方纳米对这份“完美”答卷给出了解释：公司新建产能释放，产销量相比2020年有大幅度的增长；上游原材料价格的上涨及磷酸铁锂市场供应偏紧等因素带动了公司产品价格的上涨；同时，得益于公司成本控制的有效推动及规模效益的显现，公司的盈利能力相比2020年有较大幅度的提升。

由此可见，行业技术路径偏好的变化是推动德方纳米业绩暴增的根本因素。

根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年，新能源汽车产销分别达到354．5万辆和352．1万辆，同比增长均为160％倍，增速实现了2016年以来的最高水平。乘联会更是将2022年新能源乘用车销量预期由480万辆提升至550万辆，预计2022年新能源乘用车的渗透率将达到25％左右；新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22％左右。

在新能源汽车继续高速增长的同时，电池技术路径的演变也成为各方关注的焦点。由于钴镍价格的大幅度波动，以此为重要原料的三元电池经历价格的巨大波动；而三元电池相关事故的频发也在一定程度上强化了磷酸铁锂电池更安全的印象。

在多方面因素的作用下，2021年，磷酸铁锂电池的累计装机量市场份额也以51．68％首次反超三元锂电池。而这一格局在进入2022年，叠加俄乌局势后，进一步得到了巩固。数据显示1－2月，磷酸铁锂电池以16．7GWh的装机量，远远超过三元锂电池13．1GWh的装机量，磷酸铁锂电池的市场占比稳定在55％以上。今年2月份，我国动力电池产量共计31．8GWh，磷酸铁锂电池产量20．1GWh，占总产量63．1％。

根据高工锂电数据统计，2017－2020年，我国磷酸铁锂出货量从5．8万吨快速提升至12．4万吨，年均复合增长率为28．8％，2021年1－6月我国磷酸铁锂出货量为17．8万吨，超过2020年全年的磷酸铁锂出货量。其中2018－2020年，德方纳米对应期间的纳米磷酸铁锂销量为1．68万吨、2．34万吨和3．07万吨，分别占整个磷酸铁锂市场的28．77％、26．59％和24．76％，龙头地位显著，领先湖南裕能、国轩高科等同类企业。