比亚迪入局锂电铜箔，构建行业闭环

近期，比亚迪又在锂电材料领域“下功夫”，新投资一家铜箔材料企业。截至本周收盘，比亚迪市值为7215亿，报价247．84元／股。据企查查资料显示，2月23日，江西铜博科技有限公司发生工商变更，新增比亚迪为股东。该公司成立于2016年，注册资本1．99亿元人民币，经营范围包含：电子铜箔、锂电池相关材料及设备的研发、制造、销售及服务；汽车销售。据其官网，铜博科技专注于铜箔产品。

动力电池企业“深绑”铜箔企业，成为不断强化自身锂电铜箔供应链，进一步提升自身竞争力的关键。而电池企业通过投资入股、合资建厂等方式，与铜箔企业一同“布防”锂电铜箔供应链，已不是新鲜事。此商业模式建立的背后，无疑与新能源市场的快速崛起密切相关。GGII据新能源汽车交强险口径数据统计显示，2021年我国新能源汽车销售约302．9万辆，同比增长143％；动力电池装机量约139．98GWh，同比增长128％。受此带动，2021年国内锂电铜箔企业普遍满产满销，产品供不应求。值得注意的是，目前国内电解铜箔行业市场集中度整体偏低。在此情形下，头部电池企业等新军入局，构建新的商业模式，将会对未来锂电铜箔整体竞争格局产生深远影响。

铜箔是生产动力锂电池不可或缺的关键材料之一，其品质的优劣直接影响到电池工艺和性能。一根头发的厚度一般是60至90微米，6微米锂离子电池用双面光超薄电解铜箔薄如蝉翼，细过发丝，却是新能源汽车、以智能手机为代表的3C行业、笔记本电脑、ESS储能系统、航天等产品电池的核心材料。简单说，铜箔就是一种非常薄的铜产品，所以厚度一般都用微米来表示。别看这薄如纸的铜箔，可是大有用途。你现在手里拿着的手机电池、动力电池、储能系统、那块绿油油的印刷电路板（PCB板），都能见到它的身影。汽车动力电池是铜箔未来的主要增长点，所以铜箔中的明珠非锂电铜箔莫属。

今年1月，新能源乘用车批发销量达到41．2万辆，同比增长141．4％。除了我国市场，欧洲和美国也在加码新能源汽车。拜登2030 年零排放汽车销量占新车总销量 50％。据此，机构们预测，2025年的时候全球的锂电池出货量将增至1650Gwh左右（动力电池约1380Gwh）。对应计算下来，铜箔的出货量将在2025年突破100万吨。在市场需求持续增加而供应紧缺的背景下，国内的铜箔公司也开启了新一轮扩产周期，在高端铜箔领域领先布局公司具有先发优势。新能源汽车电池赛道的铜箔企业，在下游旺盛的需求驱动下，自己的产品变成了香饽饽，供不应求成为常态化。近几周铜箔企业们也纷纷公布了成绩单，诺德股份（600110）、超华科技（002288）、铜冠铜箔（301217）、嘉元科技（688388）等4家2021年的业绩均实现了翻倍增长。今年，铜箔的玩家们仍然大踏步前进，龙头们又公布了大规模的扩产计划，比如嘉元科技和宁德时代（300750）成立合资公司，共同建设10万吨的铜箔产能。

而作为国内第二大电池生产商的比亚迪，目前还加大弗迪电池的产能，因此在材料领域的布局也远不止于此。目前来看，比亚迪布局了新能源整个产业链，业务实现全面开花。新能源汽车销量国内第一，并向海外市场蔓延；动力电池业务稳步扩产，久位国内第二，弗迪系电池先后落下基地；锂电材料领域，从上游锂资源到锂电材料均有布局和自产能力；另外半导体业务也成功过会，估值300亿。预计随着2022年新能源汽车渗透率的不断提高，比亚迪的业务发展将会再上一个台阶。

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