“磷酸铁锂三当家”IPO获受理！2022年科创板第一家！

1月7日，来自上交所有信息显示，“磷酸铁锂三当家”湖北万润新能源科技股份有限公司（简称“湖北万润”）的科创板IPO获受理。

图片来源：上交所科创板股票审核

湖北万润是2022年首家科创板获受理企业。

磷酸铁锂三当家融资12.62亿元

湖北万润本次拟公开发行股票不超过2130.38万股，不低于发行后总股本25%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。

湖北万润拟融资金额为12.62亿元，募集资金拟投入宏迈高科高性能锂离子电池材料项目（8亿元）、湖北万润新能源锂电池正极材料研发中心（6208.83万元）、补充流动资金（4亿元）。

图片来源：招股说明书

资料显示，湖北万润成立于2010年12月，是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品涵盖磷酸铁锂正极材料及前驱体、锰酸锂正极材料等。

湖北万润已成为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等众多知名锂电池企业的供应商。

数据显示，在中国锂电池用磷酸铁锂正极材料产销量的统计中，2018年，湖北万润市场份额位于行业第二位（市场份额19.10%）；2019年、2020年，湖北万润市场份额位于行业第三位（市场份额分别为16.70%、13.50%）。

所以湖北万润是磷酸铁锂材料的“三当家”。

图片来源：招股说明书

值得注意的是，2020年的市场份额中，湖南裕能排名第一，市场份额为22.40%；德方纳米排名第二，市场份额为21.50%；湖北万润排名第三。

湖南裕能的IPO也已获受理，它从2019年市场份额第四，升至2020年市场份额第一。

贝特瑞从2019年的市场份额第二，下降至2020年的第四。

湖北万润连续两年第三，而竞争对手德方纳米、湖南裕能等企业2020年时的产能就比湖北万润大，并且近期扩产凶猛，再叠加未来市场对磷酸铁锂材料的巨大需求，因此湖北万润IPO融资扩产适逢其会。

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2021年前9月净利1.84亿元

股东方面，刘世琦、李菲夫妇直接持有湖北万润2716.7463万股股份(持股比例为42.5080%)，此外，刘世琦担任普通合伙人的员工持股平台十堰凯和持有发行人88.7732万股股份(持股比例为1.3890%)。

也就是说，刘世琦、李菲直接和间接控制发行人2805.5195万股股份(合计持股比例为43.8970%)，并分别担任发行人董事长及总经理、董事职位，是湖北万润的控股股东和共同实际控制人。

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财务数据显示，湖北万润2018年、2019年、2020年、2021年前9月营收分别为9.39亿元、7.66亿元、6.88亿元、11.45亿元;同期对应的净利润分别为273.01万元、-7,313.80万元、-4,302.97万元、1.84亿元。

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主要产品业务收入方面，湖北万润磷酸铁锂材料2021年1-9月的营收高达11.05亿元，占主营业务收入的98.57%。

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维科网锂电注意到，2021年10月初，磷酸铁锂（动力型）的价格为7.3-7.7万元/吨，而到了12月底，磷酸铁锂（动力型）价格为10.7-11.1万元/吨。也就是说，2021年第四季度磷酸铁锂产品价格上涨了约44%。

技术实力方面，湖北万润是国家高新技术企业、国家级“专精特新”小巨人企业。截止招股说明书签署日，该公司拥有专利58项，其中发明专利40项（含国际发明专利7项），实用新型17项，外观设计专利1项。

前五大客户方面，宁德时代是湖北万润的第一大客户，2019年、2020年、2021年1-9月湖北万润对宁德时代的销售量，占其营业收入比例分别达63.16%、59.43%、43.79%。

最近的2021年1-9月，比亚迪取代2020年的万向一二三成为湖北万润的第二大客户，占营业收入比例达到30.33%。

据了解，湖北万润生产的正极材料用于比亚迪“刀片电池”的生产，搭载“刀片电池”的比亚迪汉轿车续航里程可达到605km。

此外，中航锂电（中创新航）、亿纬锂能、万向一二三、国轩高科、安驰新能源、金驰新能源等也是湖北万润报告期内前五大客户中的“座上宾”。

图片来源：招股说明书

市场：磷酸铁锂超越三元

2021年磷酸铁锂王者归来：数据显示，今年1-11月，我国动力电池产量累计188.1GWh，同比累计增长175.5%。其中磷酸铁锂电池产量累计105.3GWh，占总产量56%，同比累计增长275.7%。

装机量方面，我国动力电池装机量累计128.3GWh，同比累计上升153.1%。其中，磷酸铁锂电池装机量累计64.8GWh，占总装机量50.5%，同比累计上升270.3%。

产量占比与装机量占比皆超50%，即2021年磷酸铁锂电池已经对三元电池实现了全面反超。

巨大的市场需求之下，磷酸铁锂材料的价格也水涨船高：2021年年初，磷酸铁锂（动力型）价格为3.6-4万元/吨，到年末，价格上升至10.7-11.1万元/吨。

湖北万润的招股说明书提及，在乘用车领域，搭载磷酸铁锂的车型后来居上：随着补贴退坡等政策因素影响，LFP 的成本优势开始显现，有更多的整车厂商开始推出搭载 LFP 的新能源车型，如磷酸铁锂版 Model3、比亚迪汉、宏光MINI 等。

磷酸铁锂占据主导地位的客车与专用车领域则不必多说。

在非动力电池领域，磷酸铁锂则主要涉及三个方向的应用：5G 基站储能、新能源发电端储能以及铅酸市场替代。

截止2020年底，我国5G基站总数为71.8万个。预计到2025年，我国5G基站数量将达到816万个。以一个5G基站单站功耗2700W 左右、应急4小时进行估算，2021-2025年，5G基站储能市场将提供15.5GWh 的磷酸铁锂电池需求空间，对应的LFP材料需求约3.6万吨。

电化学储能2021年新增装机量为2.5/3.4GW，到2025年累计装机量有望达到35.52/55.88GW。且2025年当年电化学储能领域将会新增13.0-23.1Gwh的需求空间，对应LFP材料的需求3.0-5.4万吨。

2020年我国铅酸蓄电池产量227.36GWh，对应超过1300亿替代空间。其中约有33%用于轻型动力电池，主要运用于电动两轮车的动力系统。

2020年，中国锂电版电动两轮车的产量达到 1136万辆，总体渗透率达到23.5%，同比增长84.7%。预计到2025年整个锂电版电动两轮车的市场渗透率接近60%。

2020年，中国电动两轮车用锂电池出货量达到10.7Gwh，同比增长91.1%，预计到2025年，电动两轮车用锂电池的需求量将达到45.9Gwh。