格林美高调看好锂电池回收行业，是风口还是坑口？

文 ｜ 荆玉

编辑 ｜ 杨旭然

出品 ｜ tide－biz

“动力电池回收是新能源行业的下一个收益风口，是百年才有的机遇。”今年9月上市公司格林美（SZ：002340）对投资者明确表示。

格林美高调的看好背后，是动力电池回收市场的热度升温。随着新能源汽车的渗透率越来越高，关于动力电池回收的政策暖风频吹。    

一般动力电池的服役年限在5年左右，结合中国新能源汽车产业首批推广应用在2013－14年之后，第一批动力电池己经到达退役年限，今后将迎来较为持续且不断扩大的动力电池回收市场。也就是说，整个市场才刚刚起步。

中国汽车技术研究中心数据显示，2020年国内累计退役的动力电池超过20万吨（约25GWh），市场规模达到100亿元。而机构预计，2020年－2030年动力电池回收市场有望超过2000亿元。

但整个行业高速发展预期的背后，同时存在行业散乱、标准缺失、“正规军”打不过“黑作坊”等乱象。当前尚无明确的行业数据显示，究竟新能源汽车行业有多少锂电池已被回收，而由工信部认证的合规锂电池回收企业产能却处于空置状态。

以行业内的龙头上市公司格林美为例，其回收处理的废旧电池（除铅酸电池外）占中国报废总量的10％以上，但近几年其业绩一直青黄不接，股价表现也不温不火，直到今年锂电池原料价格暴涨才迎来业绩改善。

格林美股价表现（2020年1月至今）

虽然市场看似前景大好，但很难说是风口还是坑口。除了“非正规渠道”的分流、现有产能大量闲置的问题，对于电池回收的相关规范和技术标准也需加紧制定。

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曾经的“伪风口”

目前国内大多数的锂电池回收产能处于空置状态。

动力电池回收过去长期都是较为慢热的行业。这个赛道曾涌入不少玩家，也被媒体大肆宣扬，但其发展却不温不火，最终被证明是伪风口。这背后的原因是多方面的。

首先，彼时动力电池的退役潮尚未到来，整体的市场规模仍然较小。

我国新能源汽车产业首批推广应用在2013－2014年之后，其销售量的高潮是从2015年开始，并在2016年和2017年持续爆发；加上动力电池的有效寿命普遍在4－6年间，因此此前第一批动力电池的退役高峰尚未到来。

其次，在这一轮锂电原材料暴涨之前，无论是再生利用还是梯级利用，动力电池回收的经济效益都比较低。

金属价格的波动会最终决定动力电池回收市场的盈亏，而金属价格又是受资源供给、技术进步、下游市场多重因素影响。以格林美为例，2019年钴金属价格从2018年的均价56万／吨暴跌到均价低于25万元／吨，这也导致其2019年的营收和净利润仅实现了个位数的增长。

另外，行业散而乱、“劣币驱逐良币”的问题一直存在。

跟家电回收行业一样，不具备相关资质的小作坊式企业加工成本低，能以高价“抢货”。而正规动力电池回收企业严格按照国家要求经营，配备专业设备、技术和人员，因此成本更高，很难回收到退役电池。

在如此不对称的竞争下，大多数退役电池流入非正规渠道，去向不明。2020年我国动力电池累计退役总量约20万吨，但据GGII数据，2020年全国退役动力电池回收量仅4．2万吨。这之间的差距多达16万吨。

但截至今年8月底，国内由工信部认证的合规企业锂电池拆解和回收的产能有100万吨以上，对应去年全国退役动力电池回收量仅4．2万吨，即使算上3C、电动工具等领域报废的锂电池，大多数的锂电池回收产能仍处于空置状态。

值得一提的是，锂电池回收利润率较高的是三元电池，磷酸铁锂电池回收利润较薄，且目前动力电池市场上磷酸铁锂有“回归”之势，这也会一定程度上影响到整个动力电池回收市场的容量。