新势力三强大比拼：小鹏成新晋销量王，蔚来增收不增利，理想盈利在望

新主角，往往在创新者、颠覆者中诞生！

作者：李福

编辑：如涛

风品：揽胜

来源：首财——首财研究院

2018年，吉利李书福一句“互联网公司造车就是一天到晚在瞎忽悠老百姓”，尽透传统车企对新势力的轻视。

不可否认，造车新势力从诞生起就遭遇各种质疑，PPT造车、烧钱、代工、续航短、自燃．．．．．．彼时，几乎所有传统车企都有资格上去“踩一脚”。

然事实证明，被踩者的生命力往往更强悍。

看看最新三季报，“大反转”剧情已一目了然。

理想汽车毛利率再一次攀升，达到21．1％，甚至超过全球最会赚钱的丰田、大众、丰田、宝马；蔚来汽车三季度营收98．05亿元，规模效应正在显现；

曾以706km创下新能源汽车（纯电）续航记录的小鹏汽车，销量连续三月破万，成为新晋的新势力销量王。

叠加特斯拉的市值王冠，如今的造车新势力可谓活力无限、荣耀无限。

但这不意味着“踩一脚”的危机、槽点已经解除。站稳脚跟只是第一步，如何行稳致远，新势力三强仍是一场自证马拉松。

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盈利在望 “单腿奔跑”隐忧

研发需加把劲儿

11月29日，理想汽车公布2021年三季报，总营收77．8亿元（12．1亿美元），同比增长209．7％，环比增长54．3％；净亏损2150万元（330万美元），同比减少79．9％，环比减少90．9％。

营收大增，源自车辆销售增长：收入为73．9亿元，较2020年第三季度的24．6亿元增加199．7％，较2021年第二季度的49．0亿元增加50．6％。

利润更令人振奋，净亏同比减少79．9％，已初现盈利迹象，对持续亏损的新能源车企而言可贵度无需累言。

毛利18．1亿元，较2020年第三季度的496．8百万元增加264．8％，较2021年第二季度的952．8百万元增加90．2％，车辆毛利率为21．1％。

这个数据已达行业领先水平。要知道，向以强盈利能力著称的丰田汽车，2021年一季度的业务毛利率也才19．2％。

第三季研发费为 8．885 亿元人民币，同比增加 165．6％，较 2021 年第二季度环增36．0％。

增速够强悍，但与另两家相比，投入规模仍排名最低：蔚来研发费用为11．9亿元，小鹏汽车为12．64亿元。

这或有利短期亏损收窄，然从长远看不是加分项。

行业分析师郝瑞表示，当下，正值全球汽车业从燃油转向新能源的关键时刻，也是新势力研发赛最激烈的阶段，谁能占领研发高地，谁便能赢得未来。

事实上，造车新势力三强中，最应加强研发的就是理想汽车。相比蔚来、小鹏的“多腿”走路，目前理想ONE是理想汽车唯一在售的车型。

当然，只售卖一款车可大幅降低综合成本，规模效应更强、产业链、供应链也更稳定，从而能降低成本，增厚收益。

但“单腿奔跑”的弊端也同样明显。首先，理想ONE是一款SUV，这意味其放弃了所有的潜在轿车用户。单一产品，也易让市场产生审美疲劳。

其次，押宝增程式路线也有考量。

汽车分析师万春雷表示，理想ONE采用的这种增程式技术是有局限性的，最大问题是，理想ONE的电池容量很大，电池能量耗损对车辆影响很大。从综合性、耐用性、安全性及稳定性讲，更倾向于本田、丰田内燃机加发电机加电池的技术组合。

大众集团中国区CEO冯思翰曾直言，从国家和环境保护的角度看，增程式汽车“是最糟糕的方案”。

换言之，当下看增程式与纯电式差距不大，甚至前者还具备一定优势，例如解决里程焦虑等。而着眼未来，纯电式或才是新能源的希望所在。

再次，站在经营角度，产品单一风险亦不可小视。

回顾过往，丰田、本田、大众等大厂均因产品质量，出现过大量召回事件。由于拥有多款车型，才得以“东方不亮西方亮”。

反观理想汽车，一旦发生重大负面事件，是否能处之泰然、综合抗风险力几何呢？

并非苛求。2021 年 7 月 4 日，一则“理想 ONE 座椅往外渗水银”的曝光视频，把理想推上风口浪尖。

甚至惹得当家人李想发微怒骂：“造谣我们用水银的人和媒体，祝愿你们血液里流动着水银，脑子里装满了水银”。

时至今日，该事件仍未有最终定论。

2021年9月18日，部分理想汽车用户收到智能软件系统协议的更新推送。据悉，该更新推送包含收集部分个人隐私数据、免费服务免责、信息推送权限等，不同意就无法继续用车。

而今年5月1日起，国家网信办、工信部、公安部、市场监管总局等部门联合发布的《常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定》已正式施行，APP运营商收集用户信息受到明确限制。

在此背景下，理想汽车上述之举，被质疑“霸王条款侵犯隐私权”。

也是今年，理想汽车还陷入“割老用户韭菜”风波。

5月25日，理想汽车正式发布2021款理想ONE。官方信息显示，2021款车型将增程电动系统、理想AD高级辅助驾驶、智能座舱、乘坐舒适性进行了全面升级，NEDC综合续航里程从800公里提升到1080公里，起售价提高1万元至33．8万元，6月1日起开始交付。

本是一件喜事，然一些刚刚购车的车主却坐不住了。较老款车型，全面升级的2021款车型售价仅高1万元，任谁能坦然面对。

有车主表示：“我4月中旬提车的时候还跟销售反复确认，销售都斩钉截铁地表示近期不会有新款车型上市，新款车型上市至少等年末。”

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至于品控瑕疵，更不鲜见。

如2021年11月11日，有用户在车质网投诉：刚买回来第三天试了下增程式，当时就蒙了，仿佛在开拖拉机，给客服打电话却说因电太低。维修人员说，电子产品不能开，要不发电机声音大，后来说刚起步声音大，开了下朋友车，声音一点也不明显。车声已无法接受，厂家却总是推诿找说辞不解决问题！

（上述投诉通过平台审核）

以上种种看，理想汽车虽看到了扭亏、量增的可喜曙光，但离质量规模并举、稳健持续发展，还有不短的路要走。