宁德时代转战“锂三角”，“石中榨油，沙里淘金”的盐湖提锂生意是否可持续？

锂不得不提，但“石中榨油，沙里淘金”的生意，是否可持续，关键在于经济指标能否逐渐改善。

2021年即将收官，对于A股投资者而言，在这一年内见证了新能源行业“风光联动”、“拥硅为王”、“白色石油”等现象级投资主线。

新能源行业在A股市场高歌猛进，在场外市场，资本对新能源资源的争夺更为精彩。

近日，两大巨头宁德时代（300750．SZ）、赣锋锂业（002460．SZ）对千禧锂业的争夺终于尘埃落定。历经四个月后，最后时刻，美洲锂业斜刺里杀出，在付出了高达4亿美金的代价后，成功拿下这一标的。

折戟沉沙铁未销，宁德时代马不停蹄，转战“锂三角”之一的阿根廷富锂盐滩。据悉，宁德时代对此勘探布局已久。现实中商战争夺之激烈程度，并不亚于影视小说。

各路资本对锂资源的狂热追逐，其根本原因还是在于锂的紧缺。面对日益增长的需求，锂资源在未来存在着明显缺口，尤其是影响着新能源汽车这个大体量制造业的发展。

更为关键的是中国的锂资源并不丰厚，高品位的锂矿石十分缺乏。相较而言，中国盐湖资源更为充沛。

但中国的盐湖锂也有一个显著缺点——禀赋较差，镁元素过高。使得工业上需要通过繁杂技术，耗时耗力生产出成品。

故此，盐湖提锂方案一直被认为不经济、不科学、缺乏落地。

那么，锂资源如何纾困，便成为了中国新能源车产业发展最大的阻碍。是否存在着替代方案？是否存在着解决提锂问题的技术？

这是本篇报告试图解释的问题。

01 关键指标镁锂比

锂属于有色金属资源，而有色的研究，始终绕不开两个字：供需。

从供给来看，据USGS口径统计，截止2020年全球锂资源的探明矿产储量 2106万吨金属量、折合碳酸锂当量1．12亿吨。

资源分布上来看，南美锂三角区域（玻利维亚、智利、阿根廷）合计占比约58％，美国、澳洲分别占比9％和7％，中国锂资源总量全球第六，占比约6％。显而易见，中国的锂资源储量上并不占据优势。

那么，排名靠前的南美锂三角，凭借储量优势成为产量最大国，便是顺利成章之事？

实际情况并非如此，2020年，实际产量最大的国家是澳大利亚，占比达到48％。可是，观其储量与中国不相上下，远逊于南美锂三角区域。

这意味着，决定锂产量的不仅仅是储量。

通过进一步地分析，发现造成这种背离的原因主要有两个。

其一，是品位（氧化锂的含量）。澳洲矿石的品位普遍在1．4％左右，高于其它地区的矿石品位，Greenbushes的品位甚至可以达到2．10％。因此，澳大利亚锂矿石资源优异，锂产量更高。

其二，矿石提锂工艺较为成熟，易于开发，因此资源利用程度较高。与此相对应的是便是盐湖提离提锂流程和工艺更为复杂，因此锂资源利用程度远低于澳大利亚。显而易见，锂资源的种类决定了产量。

为方便理解，我们大体可以把全球锂资源分为两类，一类是盐湖卤水，一类是锂矿石，前者占据了大概60％的份额。

中国锂资源中盐湖卤水占据的比例更高，接近79％的份额。从地域上来看，青海和西藏占据了大部分的资源。

中国的盐湖相对于南美“锂三角”的盐湖资源禀赋更差。从全球盐湖提锂的产业发展来看，最成熟的地区为南美的智利和阿根廷，主要的资源地如 Atacama 盐湖、Hombre Muerto 盐湖等，代表性企业有智利矿业化工（SQM）、美国雅保公司（ALB）等。

中国储量最大的察尔汗盐湖镁锂比远远高于南美盐湖，锂离子含量明显低于南美盐湖。

要知道，镁锂比是决定锂资源优劣最核心的指标，而高镁锂比盐湖提锂，是盐湖资源利用的世界性难题。这使得中国盐湖在采用南美成熟的盐田浓缩沉淀法提锂时，分离难度大，锂损失率高，开发成本高。

因此，一直以来，业界对盐湖提锂的态度往往是否定超过肯定，质疑声不绝于耳，有关盐湖提锂到底值不值得开采的争论一直萦绕耳畔。