医疗租赁模式“暴雷”，蓝海之略崩盘在即！

10月11日，中信建投第四十八次发布关于珠海市蓝海之略医疗股份有限公司的风险提示性公告。公告显示蓝海之略存在几个重大风险事项：

（1）涉及重大未决诉讼仲裁；

（2）重大债务违约等财务风险；

（3）主要资产被查封、扣押、冻结；

（4）停产、批产清算等经营风险；

（5）重大亏损、损失或承担重大赔偿责任；

（6）公司及关联方涉嫌违法违规；

（7）公司未能规范履行信息披露义务。

就蓝海之略有关信息披露的问题，主办券商已于2018年10月26日至 2019 年9月27日发布风险提示性公告。

本次公告中罗列了公司部分诉讼和仲裁信息特别之长，我们进行了简化合并列表如下，蓝海之略已涉及较多的诉讼和仲裁纠纷，且难以正常履行相应的债务。

主办券商亦无法确认除此内容之外，公司是否还存在其他未予披露的诉讼仲裁情况及重大信息。蓝海之略一家涉及的案件接近1300起！

“医疗租赁”被蓝海之略视为其创新商业模式。公司最初便声称，其定位是一家医疗现代服务型企业，是国内领先的“医院科室综合能力建设服务商”。如今，蓝海之略早就因为涉嫌经济犯罪，已被公安机关立案侦查。

曾经，这家医疗明星企业与上千家县级公立医院合作建设科室。其年报显示，到2017年底，蓝海之略运营有眼科、普通外科、骨科、妇科、儿科等16门学科，销售网络覆盖全国2682个县的5000多家医院，合作融资租赁公司50多家。

但2018年中期，蓝海之略资金链出现状况，在接下来两个月里，情况迅速恶化，公司员工纷纷离职，董事长罗志林失联。如今，公司已官司缠身，深陷员工、医院和融资租赁公司之间的大量诉讼和仲裁中。

蓝海之略曾在年度报告中这样介绍其创新的商业模式：公司将医疗设备销售给融资租赁公司，融资租赁公司将设备出租给客户医院。同时，融资租赁公司要求公司为部分客户医院履行融资租赁合同提供连带责任保证担保。通过融资租赁公司，公司可以借此迅速扩张市场。但这就带来了财务风险。

2018年12月，蓝海之略收取巨额设备货款，但未能提供所购设备，案涉多家公立医院，田阳县妇幼保健院已向当地公安机关报案，推倒了多米诺骨牌！

而在2017年宣布冲刺IPO后，据年报显示，蓝海之略2017年营业收入达23亿元，同比翻番，归母净利润达到4．8亿元，同比增长两倍，以6．25亿元纳税在珠海市排名第四。

然而，蓝海之略存在业绩增长背后，对外担保也在不断增长。这种模式的潜在风险就是，一种隐蔽的加杠杆行为。

一旦被担保的医院未能按约定履行融资租赁合同支付设备租金，蓝海之略作为担保方就要替医院还债。而且由于账面数字漂亮，容易吸引巨额资本，而拿到资金，很可能要继续业务膨胀，饮鸠止渴。一旦资金链紧张，再陷入诉讼财产冻结，很容易全线崩盘。

翻看其2017年年报，其他股东入股价格较低，但其中约印资本和景瑞恒信等都新进超千万股，耗资数亿，仅一年时间就实际价值归零，40元每股到停盘前4毛5，到现在一毛不值！

采取所谓“互联网＋医疗租赁”创新模式的公司频频“暴雷”， 单纯依靠金融租赁推动的高增长模式必定走不远。

2018年年初，被喻为“医疗航母”的远程视界集团爆雷，全国近千家县级公立医院背上了巨额债务。远程视界与蓝海之略模式如出一辙，两家公司合作医院总数约占全国县级公立医院约三分之一。参看Dr．2文章《远程视界们的崩盘是注定的，背后的原因却值得所有人警醒》。

所谓创新的商业模式，如果只有吸引资本盲目扩张，那么注定是在悬崖边走钢丝，而那些自以为看懂的投资机构，其实只是在不懂装懂，整日夸夸其谈，以为可以让别人接盘，结果原来自己才是接盘侠！

无论在什么时候，可持续性业务才是核心，并非纸上的报表！