通过分析5000家企业的资本数据，我们看到了12个医疗细分赛道的现状和未来

资本注入之于一个初创企业、一个新兴行业至关重要。动脉网认为，在我们与医疗创新行业并肩同行的时候，有必要做一次复盘，以便更好地看清前路。

目前，动脉网数据库已收录国内外投融资事件近2．5万起，项目3．9万个。这些数据，绝不只是储存在服务器上的字节，也不只是提供给创业者、投资人的查询工具，更是对过去发生的一切最真实、客观的记录，是趋势最好的逻辑归纳，成为了我们感知冷暖和风向的有力证据。

我们对动脉网数据库内5000家有过融资记录的一级市场上的国内企业（不包含已经上市的医疗健康企业）做了梳理，选取其中公开披露了融资轮次和金额，根据2010年至2019年7月接近10年的融资事件，对医疗健康五大领域的投融资事件做了统计和分析，若一家企业的主营业务涉及多个领域，则在相应领域都做了统计。

包括：

一、药械：医药、医疗器械

二、生物技术

二、服务创新：互联网医疗、医药零售、金融服务

三、数字创新：医疗信息化、人工智能与大数据、智能设备

四、服务场所：民营医疗、康复养老、第三方医疗服务

我们花了大半个月对这些数据进行清洗、建模、分析，结合我们5年来生产2300万原创文字所总结的行业观察方法，形成此文。虽然文章篇幅有限、展示的数据维度有限，加之我们对行业的认知有限，但我们力图最大限度探寻这五大领域12个细分赛道的规律，让用户从繁冗的信息中抽出身，通过这篇文章，就能快速看到各个赛道的过去、现状和未来。

赛道总览，药械仍是最拥挤的赛道

各个赛道企业分布情况，动脉网制图

我们统计发现，医疗器械、医药和生物技术领域最“拥挤”。医疗最核心的部分就是对疾病的诊断和治疗，器械和药物则是进行诊断治疗的“工具”，是完成这项任务最直接的方式，可以说是整个医疗行业的“刚需”。因此，医药和医疗器械两个赛道吸引了大量企业进入，有着理所当然的原因。

生物产业是国家确定的一项战略性新兴产业，国家规划提出，要构建生物医药新体系，到2020年，实现医药工业销售收入4．5万亿元；提升生物医学工程发展水平，到2020年，生物医学工程产业年产值达6000亿元。

市场前景广阔，加上政策鼓励、人才引进，大量生物技术企业创建并获得资本的青睐。

民营医疗赛道融资企业最少，民营医院投入大、回报周期长，资本投入重，明显专科化、集团化和连锁化。因此，尽管民营医院数量已超过公立医院，但获得融资的企业并不多。

智能设备很少涉及医疗核心，2C领域的研发、推广也相对较重，资本关注度低。而金融服务受到国内商保支付整体占比不高的影响，企业数量也不多。

各个赛道融资次数和平均融资额，动脉网制图

从融资事件数来看，医疗器械、医药和生物技术表现最活跃，融资笔数与各个赛道的企业数量有直接关系，赛道内企业越多，融资事件也就越多。但各个赛道的平均融资额却有着不同的规律。

从上图可以看出，大部分赛道的平均融资额在3000万元以下，医药、生物技术和民营医疗最高。医药、生物技术两个赛道均需要大量的研发投入，且研发周期长、有一定失败几率，进一步加大了企业的研发成本。

民营医疗赛道的平均融资额也较高，前文已经提到，民营医院投入高，房屋租金、诊疗设备、高端人才引进、宣传推广、连锁化扩张等，均需要大量资金。

接下来，我们将结合各个领域、每个赛道的投融资趋势，探寻行业的未来。

药械领域

药械领域在2015－2016年迎来了快速增长，更多投资者涌入，融资事件更频繁，融资总额也节节攀升。在此之前，药械领域存在几个痛点：

1、药品创新程度低。

2、医疗器械国产占比低。

3、药械审评审批周期长，影响新药审批上市后剩余的专利期。

2015年，国务院出台《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》，药品医疗器械审评审批改革大幕正式拉开，这一年起，药械审评审批改革速度加快。2017年，《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》的出台，进一步提出对创新的鼓励。

同时，随着国家“千人计划”的实施，一批相关领域的海外高层次及留学人才回国，成为重要的创新研发支撑。

医药赛道融资走势，动脉网制图

医药赛道在2014年逐步活跃，2016年迎来爆发期，融资公司数、融资事件数以及投资者数量剧增，总融资额也有数倍的增长，2018年达到峰值。

2012年起，全球专利药密集到期，之后的几年内，仍有大量跨国药企的重磅专利药到期。这对以仿制药为主的国内医药产业来说，是重要的机遇。一方面，国内药企对一批临床用量大的专利到期药物进行仿创研发，另一方面，国家持续鼓励发展创新药物，一批以新药研发为主的企业先后创建。

2015年，药品医疗器械审评审批改革大幕正式拉开，药械审评审批改革速度加快，提升了资本市场对医药赛道的信心，使得2016年融资进入活跃阶段。

药械审评审批改革后的两年内，一批创新药优先获准上市，药品审评积压得到基本解决，刺激了更多药企创立。再加上早期建立的一批新药研发企业，需要更多的资金投入，因此，2018年医药赛道迎来融资高峰期。成立于2018年的腾盛博药，在建立之初就获得了2．6亿美元的A轮融资，将用于传染病药物的开发。

在其他获得过高额融资的企业中，天境生物聚焦于肿瘤免疫和自身免疫领域的创新生物药研发，其中国管线包含四个核心候选药物，预计2021年起会陆续上市销售；复宏汉霖以仿创结合的产品开发策略为主，从生物类似药起步，逐步开发创新型单抗产品，公司首款重磅产品汉利康？（利妥昔单抗）已获国家药监局上市注册批准，成为首个获批上市的国产生物类似药。一批药品陆续获批上市，意味着医药赛道将陆续进入成果的收获期。

在这段时间里，也有贝达药业、信达生物等重要创新药企建立，并实现了重磅创新药的推出，最终走向二级市场实现IPO。

从今年前7月的融资情况来看，预计今年整体融资总额和融资公司数可能略有下降，但投资者数量并不会变少。在未来，药品集采政策将使仿制药企业、药品流通企业集中度变高，创新药还会持续获得鼓励。

目前，国家对创新药的鼓励已经从审批环节延伸到市场放量环节，例如，今年公布的医保药品目录中，初步确定128个药品纳入拟谈判准入范围，许多产品都是近几年国家药监局批准的新药，也包括国内重大创新药品，谈判成功后，最终进入医保目录的新药就可迅速放量，预计今后创新药的投资热度也会持续。

医疗器械赛道融资走势

从上图可以看出，医疗器械赛道自2013年－2014年逐渐进入增长期。此时，医疗器械行业正面临国产化的机遇。

一方面，进口医疗器械，尤其是高端器械价格高、服务费用高，导致相应的医疗成本高，国产化是必然趋势；另一方面，多年来国内医疗器械制造能力升级，国产器械在注射器、采血管等低值耗材以及部分修复耗材市场已占据较大份额，为产业从中低端市场向高端市场突破打下了基础。

突破高端市场，自主创新是重要途径。2013年起，国家对国产医疗器械创新扶持力度不断加大，2014年，创新医疗器械特别审批程序实施后，每年进入创新医疗器械特别审批通道的产品不断增多。有了产业基础、市场需求、政策支撑等内外部优势，医疗器械行业也成为资本市场的风口。

在随后的几年中，中低端医疗器械得益于分级诊疗政策的落地，在县级市场快速拓展；创新医疗器械审评审批加快，鼓励国内企业增加创新研发投入，也刺激了更多企业进入创新医疗器械领域。2017年，《“十三五”卫生与健康科技创新专项规划》针对医疗器械的规划中，再次提出重点发展医学影像设备、医用机器人、新型植入装置、新型生物医用材料、体外诊断技术与产品等。

这期间，尽管融资事件有小幅下滑，但由于创新研发成本高，平均融资额较高，总融资额依然呈上升趋势。